By admin Được biết, các doanh nghiệp châu Âu đã vượt qua mùa công bố báo cáo tài chính quan trọng trong bối cảnh chính quyền Trump phát động một cuộc chiến thuế quan toàn cầu mới với kết quả tốt hơn mong đợi của thị trường, cung cấp một logic mạnh mẽ hỗ trợ cho “đằng đường bò thị trường” của khu vực này.
Theo dữ liệu mới nhất được tổng hợp bởi Bloomberg Intelligence, trong quý đầu tiên, hầu hết các ngành công nghiệp châu Âu đã đạt được mức tăng trưởng doanh thu và tỷ suất lợi nhuận cao, giúp lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của các công ty niêm yết trên thị trường châu Âu tăng 5% so với cùng kỳ năm trước, tốt hơn nhiều so với dự đoán trước đó sẽ giảm 1.5% của thị trường tài chính.
Mặc dù một số công ty châu Âu đã bị bán tháo vì không đạt được kỳ vọng về lợi nhuận và doanh thu, nhưng tổng thể thì tâm lý đối với vòng chiến tranh thương mại mới không quá lo ngại. Các giám đốc điều hành đều nhấn mạnh rằng, với việc thực hiện các chiến lược giảm nhẹ và có những tiến triển tích cực trong thương mại Mỹ-Trung, ảnh hưởng trực tiếp của cuộc chiến thương mại đến tình hình tài chính của công ty là rất hạn chế.
Theo tìm hiểu, các giám đốc điều hành của các công ty châu Âu khi thảo luận về cuộc khủng hoảng thuế quan do Trump lãnh đạo có tâm lý lạc quan chung, tập trung nhiều hơn vào các thỏa thuận thương mại tiềm năng giữa Mỹ-Trung và Mỹ-châu Âu. Dữ liệu báo cáo tài chính ấn tượng và tâm lý tích cực về triển vọng hiệu suất đã thúc đẩy hầu hết các nhà chiến lược phố Wall điều chỉnh nâng cao đánh giá về thị trường chứng khoán châu Âu và họ bắt đầu dự đoán rằng thị trường chứng khoán châu Âu sẽ tiếp tục diễn ra trong trạng thái tăng trưởng trong phần còn lại của năm.
Nhóm chiến lược gia của Citigroup dẫn đầu bởi Beata Manthey chỉ ra rằng: “Chỉ vài tuần trước, do những ảnh hưởng từ môi trường vĩ mô và sự không chắc chắn về kinh tế, chính sách tiền tệ, thị trường châu Âu vẫn trải qua một đợt điều chỉnh EPS mang tính ‘suy thoái’. Tuy nhiên, các công ty trong chỉ số STOXX 600 nói chung đã có những kết quả ấn tượng trong quý đầu tiên, tỷ lệ và mức độ lợi nhuận vượt mức kỳ vọng đều ở mức điển hình lịch sử.”
Đối với nhóm chiến lược gia của Citigroup, thị trường châu Âu đã vượt qua đỉnh cao về sự không chắc chắn về lợi nhuận, và mùa báo cáo tài chính lần này hỗ trợ cho các cổ phiếu chu kỳ liên quan đến tăng trưởng kinh tế tiếp tục vượt trội hơn thị trường.
Nhóm chiến lược gia của Goldman Sachs cũng đã điều chỉnh dự báo tăng trưởng EPS của thị trường chứng khoán châu Âu từ mức tăng trưởng âm (tức là -7% vào năm 2025) lên 0%, và dự đoán sẽ đạt mức tăng trưởng 4% vào năm 2026 (trước đó là mức tăng trưởng bằng không). Lý do chính cho việc điều chỉnh EPS của Goldman Sachs chủ yếu là do báo cáo tài chính quý đầu tiên khả quan và triển vọng kinh tế châu Âu có khả năng cải thiện đáng kể dưới sức ép từ chính sách tiền tệ và tài chính kích thích, đồng thời cho rằng sự kích thích tài chính của Đức và sự giảm lãi suất liên tục của Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ trở thành điểm tựa tích cực cho thị trường châu Âu.
Dữ liệu được tổng hợp bởi Bloomberg Intelligence cho thấy, sự tự tin chung của ban quản lý về các doanh nghiệp châu Âu trong bối cảnh chính sách thuế quan của Trump đã tăng rõ rệt so với nhiệm kỳ đầu tiên của Trump. “Điều này có thể có nghĩa là cú sốc từ cuộc tranh chấp thương mại này đối với thương mại toàn cầu và nhu cầu tiêu dùng có thể không bằng so với các cuộc xung đột thương mại trước đây,” chiến lược gia Laurent Douillet và Kaidi Meng từ Bloomberg Intelligence cho biết.
Tuy nhiên, tình hình thực tế của các doanh nghiệp châu Âu không hoàn toàn lạc quan. Ngành năng lượng và tài chính lo ngại nhiều hơn về sự thay đổi trong chính sách thuế quan của Trump, với tâm lý chung của ban quản lý trong hai ngành này giảm sút đáng kể so với mức bình quân từ 2016 đến 2019, thời kỳ diễn ra những cuộc xung đột thương mại Mỹ-Trung và Mỹ-châu Âu gay gắt.
Dữ liệu nghiên cứu từ Bloomberg Intelligence cho thấy, trong mùa báo cáo tài chính này, trung bình mỗi cuộc họp điện thoại về kết quả kinh doanh đã đề cập đến thuế quan 5 lần. Mặc dù số lần đề cập, tâm trạng tổng thể và tâm lý của ban quản lý về chính sách thuế quan vẫn yếu hơn so với giai đoạn 2016-2017, nhưng tổng thể vẫn cao hơn so với mức thấp nhất của tâm lý ban quản lý trong giai đoạn 2018-2019.
Chiến lược gia Maximilian Uleer từ Deutsche Bank cho biết: “Hiện tại, tâm lý và ngữ điệu liên quan đến cuộc chiến thương mại không khiến các nhà đầu tư châu Âu cảm thấy hoảng sợ. Hầu hết các công ty đều nhắc đến sự gia tăng không chắc chắn vĩ mô, nhưng đa số nhấn mạnh ảnh hưởng đến nền tảng tài chính là hạn chế, nhờ vào sản xuất nội địa, đa dạng hóa chuỗi cung ứng, và các chiến lược đệm như tăng giá vừa phải, chuyển đổi năng lực sản xuất, sử dụng khu vực thương mại tự do.”
Sự điều chỉnh liên tục của Trump về thuế quan không làm lung lay niềm tin của các giám đốc điều hành doanh nghiệp như thị trường lo ngại. Một số nhượng bộ và biện pháp làm dịu thậm chí còn tích cực hơn mong đợi. Uleer cho biết, kể từ khi Trump công bố thời gian giảm thuế 90 ngày gần nhất, “các doanh nghiệp đã có giọng điệu nhẹ nhàng hơn về thuế quan,” và “điều này rõ ràng là một tin tốt cho thị trường chứng khoán châu Âu.”
Tuy nhiên, đối với những công ty bị hạ xếp hạng cổ phiếu bởi các nhà phân tích hoặc ban quản lý ngừng hướng dẫn lợi nhuận, phản ứng tiêu cực của thị trường vẫn nhắc nhở nhà đầu tư rằng ảnh hưởng từ thuế quan có thể vẫn chưa được định giá đầy đủ. Chiến lược gia Douillet cho biết, những biến động này làm nổi bật “các mô hình phân hóa giữa thị trường kỳ vọng và tâm lý ban quản lý trong các ngành nghề khác nhau.”
Dữ liệu cho thấy, những công ty cắt giảm hoặc rút lại hướng dẫn lợi nhuận chủ yếu tập trung trong các lĩnh vực tiêu dùng tùy chọn, chăm sóc sức khỏe và công nghiệp, trong ngày công bố kết quả, cổ phiếu rớt giá 2.1%, và sau năm ngày, tỷ lệ giảm đã mở rộng đến 2.6%.
Chiến lược gia Uleer từ Deutsche Bank cho biết: “Mức độ doanh nghiệp bị trừng phạt vì không đạt mong đợi về lợi nhuận và doanh thu lớn hơn so với phần thưởng thị trường khi vượt kỳ vọng. Trong môi trường hiện tại, việc duy trì hướng dẫn lợi nhuận cả năm không thay đổi đã được các nhà đầu tư xem như một dấu hiệu tích cực rất lạc quan.”
Một số nhà chiến lược phố Wall cho rằng, với việc triển vọng kinh tế châu Âu cải thiện, thị trường chứng khoán châu Âu sẽ có hiệu suất tốt nhất ít nhất trong 20 năm qua so với thị trường chứng khoán Mỹ. Sự khác biệt về mục tiêu giữa Morgan Stanley, vốn tỏ ra thận trọng đối với thị trường chứng khoán trong những năm qua, đối với thị trường chứng khoán châu Âu và Mỹ cho thấy, chỉ số STOXX 600 vào năm 2025 sẽ vượt trội hơn 25 điểm phần trăm so với chỉ số S&P 500, lập kỷ lục lịch sử, trong khi dự đoán của Citigroup là mức tốt nhất kể từ năm 2005.
Triển vọng này đánh dấu sự chuyển biến so với dự báo đầu năm, khi đó các chiến lược gia dự đoán rằng thị trường chứng khoán châu Âu sẽ tụt lại phía sau rất nhiều so với thị trường Mỹ. Tuy nhiên, với sự cải cách tài khóa mang tính lịch sử của Đức và lợi nhuận mạnh mẽ đã thu hút các nhà đầu tư tìm kiếm sự thay thế cho các tài sản Mỹ đang gặp rắc rối do cuộc chiến thương mại, chỉ số chuẩn của thị trường chứng khoán châu Âu đã tăng mạnh, và ngày càng nhiều chiến lược gia tin tưởng rằng thị trường chứng khoán châu Âu đang trên đà vào một giai đoạn tăng trưởng.
Về mặt định giá, dữ liệu từ Bloomberg cho thấy, chỉ số chuẩn thị trường chứng khoán châu Âu – chỉ số STOXX 600 hiện có tỷ lệ giá trên lợi nhuận khoảng 14.6 lần, ngay cả sau khi tăng mạnh vẫn thấp hơn nhiều so với tỷ lệ gần 22 lần của chỉ số S&P 500. Các chiến lược gia từ Goldman Sachs cho biết, xét về tỷ lệ định giá tương đối thấp và sự tập trung cao ở thị trường Mỹ, họ dự kiến sẽ tiếp tục có sự phân bổ lại vốn vào khu vực châu Âu. Cơ quan này trong một báo cáo gần đây đã viết: “Chúng tôi cũng nhận thấy rằng, chỉ số lạm phát ở châu Âu có khả năng sẽ tiếp tục giảm trong năm nay, có mối quan hệ chặt chẽ giữa lạm phát thấp và tỷ lệ định giá cao hơn.”