By admin Được biết, trong số nhiều quan chức của Cục Dự trữ Liên bang phát biểu vào thứ Sáu, không ai vội vã giảm lãi suất cơ bản. Chủ yếu là do các nhà kinh tế dự đoán rằng các biện pháp thuế quan mà Trump áp dụng từ tháng 4 sẽ kéo dài, gây áp lực tăng giá tiêu dùng và cản trở sự tăng trưởng việc làm, có thể làm tổn hại đến nhiệm vụ kép của Cục Dự trữ Liên bang trong việc kiểm soát lạm phát và duy trì tỷ lệ việc làm cao. Khi Cục Dự trữ Liên bang cần cân bằng giữa những mục tiêu cạnh tranh tiềm năng trong tương lai, việc không hành động dường như là sự lựa chọn tốt nhất.
Công cụ FedWatch của Tập đoàn CME cho thấy, tính đến thứ Sáu, thị trường tài chính phản ánh khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất cơ bản vào tháng 7 là 51%, và giá từng định giá vào năm nay có thể giảm lãi suất ba lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản. Tuy nhiên, triển vọng kinh tế và lãi suất hiện đang ngày càng không chắc chắn – không ai biết chính xác nền kinh tế hiện đại và chuỗi cung ứng cực kỳ phức tạp sẽ phản ứng ra sao trước mức thuế cao nhất trong nhiều thế hệ.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang St. Louis, ông Musalem, vào thứ Sáu cho biết, trước khi làm rõ chính sách thuế quan của chính phủ Trump có dẫn đến lạm phát kéo dài hay chỉ là điều chỉnh giá một lần ít nghiêm trọng hơn, Cục Dự trữ Liên bang không nên cam kết giảm lãi suất hơn nữa. Musalem cho biết, ông hiện tại nhận thấy có khả năng xuất hiện cả hai kiểu lạm phát. Về lý thuyết, thuế quan nên khiến giá tăng cao một lần, tương tự như việc đánh thuế; nhưng sau lạm phát cao gần đây, tác động này có thể kéo dài lâu hơn, và do các thuế mới ảnh hưởng đến các sản phẩm trung gian, sự tác động này cũng có thể bền vững hơn. Ông nói, đây là lý do không vội vã đưa ra kết luận.
Cục Dự trữ Liên bang đã giảm lãi suất chính sách của mình xuống một điểm phần trăm trong năm ngoái, nhưng từ tháng 12 năm ngoái, họ chưa có bất kỳ hành động nào, và kế hoạch thuế quan của chính phủ Trump hiện đang tạo ra rủi ro áp lực giá mới.
Musalem cho biết: “Lạm phát cao có thể là tạm thời, chủ yếu tập trung vào nửa sau của năm 2025, khi các doanh nghiệp giảm hàng tồn kho và chuyển giao thuế suất của hàng hóa mới cho người tiêu dùng như một sự tăng giá nhất thời. Cũng có khả năng là lạm phát có thể bền vững hơn.”
Musalem bổ sung rằng: “Hiện tại, việc cam kết xem nhẹ tác động của thuế quan đối với lạm phát, hoặc nới lỏng chính sách, đều có nguy cơ đánh giá thấp mức độ và thời gian của lạm phát. Việc sai lầm về thời điểm thay đổi chính sách có thể khiến công chúng phải trả giá đắt. Nếu thuế quan kéo dài, nhưng lạm phát là tạm thời, kỳ vọng lạm phát vẫn ổn định, và hoạt động kinh tế rõ ràng chậm lại, thì việc giảm lãi suất vẫn thích hợp.”
Về lạm phát, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang New York, ông Williams, vào thứ Sáu đã nhấn mạnh tầm quan trọng của sự ổn định giá trong “nhiệm vụ kép” của Cục Dự trữ Liên bang. Ông Williams nói: “Một điều mà chúng tôi đã học từ lịch sử là có được một kỳ vọng lạm phát tốt giúp công chúng có niềm tin rằng, dù có gì xảy ra hôm nay, lạm phát sẽ trở lại mức 2%, và chúng tôi sẽ đảm bảo điều đó, rất quan trọng cho sự ổn định giá. Điều này thực sự giúp củng cố khả năng của chúng tôi trong việc đạt được cả hai mục tiêu này.”
Tuy nhiên, hiện tại tất cả những vấn đề này vẫn còn đang bỏ ngỏ. Chính phủ Trump vẫn chưa quyết định về thời gian biểu thuế quan cuối cùng, và điều này có thể vẫn không được giải quyết trong vài tháng tới. Trong khi đó, mặc dù niềm tin của các doanh nghiệp và gia đình đang giảm sút, dữ liệu kinh tế về việc làm và lạm phát ở Mỹ chưa có phản ứng lớn trước nỗ lực của Trump trong việc tái cấu trúc hệ thống thương mại toàn cầu.
Điều này luôn là một lý do để ủng hộ Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất chính sách, và trong tuần này, các quan chức Cục Dự trữ Liên bang đã đồng ý giữ lãi suất trong khoảng từ 4,25% đến 4,5%. Các quan chức hầu như đều đồng ý rằng, trước khi một loạt các quyết định chính sách của chính phủ cuối cùng được xác định và những tác động đến nền kinh tế trở nên rõ ràng, họ khó có thể quyết định các biện pháp chính sách tiếp theo.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell cho biết, mặc dù thuế quan có thể làm tăng nguy cơ lạm phát và tăng tỷ lệ thất nghiệp, nhưng hiện tại vẫn chưa rõ tăng bao nhiêu, kéo dài bao lâu và theo thứ tự nào, và các cuộc đàm phán thương mại đang diễn ra, phạm vi tác động thuế quan vẫn chưa rõ ràng, vì vậy bây giờ vẫn còn quá sớm để biết Cục Dự trữ Liên bang nên phản ứng như thế nào.
Thành viên Hội đồng Cục Dự trữ Liên bang Cook vào thứ Sáu cho biết, chính sách thương mại mà Trump đang thực hiện có thể sẽ kìm hãm năng suất của Mỹ và có thể đòi hỏi tỷ lệ lãi suất cao hơn để kiềm chế lạm phát do hiệu quả kinh tế kém. Cook cho biết, sự không chắc chắn xoay quanh kế hoạch của Trump có thể cản trở đầu tư, và sự gia tăng chi phí đối với các sản phẩm trung gian và thiết bị nhập khẩu cũng có thể trì hoãn các dự án mà lẽ ra có thể nâng cao năng suất.
Cook nói: “Sự không chắc chắn về chính sách thương mại có thể làm giảm đầu tư kinh doanh trong tương lai. Hiện tại, các doanh nghiệp không biết mức thuế cuối cùng và tần suất hoặc thời gian kéo dài. Sự gia tăng chi phí vật liệu và linh kiện nhập khẩu cũng có thể dẫn đến việc doanh nghiệp hoãn lại hoặc rút ngắn kế hoạch đầu tư của họ.”
Bà cho biết, giảm đầu tư vốn “có thể dẫn đến tốc độ đổi mới công nghệ và ứng dụng chậm lại, làm giảm hiệu quả tổng thể”, trong khi các rào cản thương mại cao hơn có thể “hỗ trợ cho các công ty kém hiệu quả”, làm giảm tính cạnh tranh của nền kinh tế. Cook cho biết, sự gián đoạn cung ứng cũng có thể gây ra hiệu quả kém hơn.
Bà cho biết, trí tuệ nhân tạo có thể nâng cao năng suất, nhưng không rõ kết quả cuối cùng sẽ là gì theo thời gian. Bà cho biết, bản thân thuế quan có thể làm giảm sản lượng tiềm năng. Bà nói, cũng như sự gia tăng năng suất gần đây đã giúp thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và giảm lạm phát ở Mỹ, “sự suy giảm GDP tiềm năng có nghĩa là mức độ yếu ớt của nền kinh tế giảm bớt, nghĩa là áp lực lạm phát gia tăng”, lãi suất có thể tăng.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Cleveland, ông Harmark, vào thứ Sáu cũng bày tỏ quan điểm tương tự. Harmark cho biết, Cục Dự trữ Liên bang cần nhiều thời gian hơn để quan sát phản ứng của nền kinh tế đối với các chính sách thuế quan và các chính sách khác của Tổng thống Trump, trước khi tìm ra biện pháp phản ứng phù hợp, và chỉ ra rằng phần lớn chương trình nghị sự của chính phủ Trump vẫn chưa rõ ràng.
Ông nói trong một cuộc phỏng vấn: “Từ giờ đến tháng 6 không có nhiều dữ liệu”, thời điểm mà Cục Dự trữ Liên bang sẽ tổ chức cuộc họp lãi suất tiếp theo. Ông đã trình bày chi tiết về tình thế khó khăn hiện tại của Cục Dự trữ Liên bang. Ví dụ, mặc dù dữ liệu mới nhất chỉ ra nền kinh tế Mỹ trong quý trước đã thu hẹp với tỷ lệ hàng năm là 0,3%, nhưng hầu hết các nhà phân tích cho rằng, do các chính sách thương mại gây ra sự méo mó, điều này không phải là tín hiệu rõ ràng về xu hướng nền kinh tế; theo Harmark, nền kinh tế Mỹ vẫn có khả năng phục hồi, và hướng phát triển trong tương lai vẫn chưa thể đoán định.
Tương tự, ông và các nhà hoạch định chính sách khác cũng nhận thấy động lực mạnh mẽ trên thị trường việc làm, với tỷ lệ thất nghiệp ở mức thấp 4,2%, nhưng họ cũng thừa nhận rằng khi các doanh nghiệp bắt đầu xem xét tác động của các chính sách thuế quan mới, thị trường lao động đang đối mặt với rủi ro. Ông nói, nếu tác động của thuế quan đến sự tăng giá được chứng minh là hạn chế và nền kinh tế yếu đi, “chúng tôi thực sự muốn tập trung vào vấn đề việc làm.”
Ông cho biết, về lạm phát, thuế quan có thể chỉ thúc đẩy giá tăng lên một lần. Tuy nhiên, ông cho biết, một số doanh nghiệp cho biết họ có kế hoạch thực hiện một loạt điều chỉnh giá trong thời gian tới, vì họ đã hiểu rõ mức thuế nhập khẩu mà họ đang đối mặt – quá trình này có thể kéo dài đến mùa hè năm nay. Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang lo ngại rằng, thời gian trì hoãn những vấn đề này càng lâu, thì rủi ro lạm phát kéo dài càng cao. Điều này cần Cục Dự trữ Liên bang thắt chặt chính sách.
Tóm lại, sự không chắc chắn của chính sách chính phủ “đã làm mờ đi triển vọng, gia tăng rủi ro về lạm phát tăng lên, tăng trưởng chậm lại và thị trường lao động suy yếu,” ông đã nói trong một bài phát biểu chuẩn bị phát biểu vào thứ Sáu, “Xét về xuất phát điểm của nền kinh tế, lạm phát vẫn ở mức cao, và trách nhiệm của chúng tôi là hai bên đều sẽ đối mặt với áp lực, do đó có đầy đủ lý do để duy trì chính sách tiền tệ ở mức thắt chặt hiện tại.”
Cũng vào thứ Sáu, thành viên Hội đồng Cục Dự trữ Liên bang Kugler cũng cho biết, do nền kinh tế Mỹ vẫn ổn định, trong khi sự không chắc chắn liên quan đến thuế quan đang gia tăng, nên nên duy trì lãi suất không thay đổi. “Tổng thể, nền kinh tế thực vẫn khỏe mạnh, điều này đã cho chúng ta thời gian để tiếp tục thúc đẩy quản lý lạm phát và đảm bảo kỳ vọng lạm phát vẫn được neo vững.”
Tương tự, thành viên Hội đồng Cục Dự trữ Liên bang Michael Barr vào thứ Năm cho biết, chính sách thương mại của chính phủ Trump có thể tiếp tục làm tăng lạm phát vào cuối năm nay, làm giảm tốc độ tăng trưởng kinh tế và tăng tỷ lệ thất nghiệp, điều này có thể khiến các nhà hoạch định chính sách phải đối mặt với quyết định khó khăn về việc ưu tiên giải quyết vấn đề nào. Tuy nhiên, ông bổ sung rằng, hiện tại lãi suất vẫn ở mức phù hợp trước khi thuế quan có tác động rõ ràng hơn đến nền kinh tế.