By admin Nhận thấy rằng, sau khi Moody’s hạ bậc xếp hạng tín dụng chủ quyền của Mỹ vào tuần trước, mặc dù lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ vào thứ Hai đã giảm từ mức cao trong phiên giao dịch, nhưng vẫn duy trì ở mức cao, cho thấy lo ngại của thị trường về tình trạng tài chính của Mỹ vẫn tiếp tục. Lợi suất trái phiếu chính phủ ở nhiều kỳ hạn quan trọng đã lại chạm hoặc gần tới các mức nhạy cảm của thị trường tài chính.
Dữ liệu cho thấy, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm một thời điểm đã đạt 5,03%, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2023, sau đó giảm về 4,921%, vẫn cao hơn 2 điểm cơ bản so với ngày giao dịch trước đó. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm cũng tăng 2 điểm cơ bản lên 4,459%, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm giảm nhẹ 1 điểm cơ bản xuống 3,972%. Đáng chú ý là, lợi suất trái phiếu và giá cả thường di chuyển ngược chiều nhau, lợi suất tăng cho thấy giá giảm.
Mặc dù tin tức hạ bậc từ Moody’s ban đầu đã khiến thị trường lo ngại, nhưng khi phiên giao dịch tiếp diễn, một số nhà đầu tư đã chọn mua lại trái phiếu chính phủ khi giá giảm, dẫn đến việc lợi suất giảm nhẹ từ mức cao.
Vào thứ Sáu tuần trước, Moody’s đã hạ bậc xếp hạng tín dụng chủ quyền dài hạn của Mỹ từ mức cao nhất “Aaa” xuống “Aa1”, lý do là do thâm hụt ngân sách của chính phủ Mỹ ngày càng mở rộng, cũng như chi phí phát hành lại nợ cũ tăng mạnh trong bối cảnh lãi suất cao.
Moody’s trong tuyên bố cho biết: “Việc hạ bậc ở mức này trong hệ thống xếp hạng 21 bậc phản ánh sự gia tăng nợ công kéo dài hơn mười năm, cùng với tỷ lệ chi trả lãi suất đã cao hơn đáng kể so với các quốc gia có cùng xếp hạng.” Kể từ năm 1949, Mỹ đã duy trì xếp hạng “Aaa” của Moody’s. Ngày nay, xếp hạng của Mỹ ở ba tổ chức xếp hạng lớn đã nhất quán, đều ở mức xếp hạng cao thứ hai.
Các nhà phân tích của Deutsche Bank trong báo cáo chỉ ra: “Đây là một sự thay đổi biểu tượng quan trọng, vì Moody’s là tổ chức xếp hạng lớn cuối cùng vẫn cấp cho Mỹ xếp hạng cao nhất.”
Trên thực tế, từ tháng 4 năm nay, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã tăng mạnh do chính quyền Trump công bố kế hoạch thuế quan “đối ứng” rộng rãi. Khi đó, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã vượt mức 4,5%, và kỳ hạn 30 năm đã một lần chạm ngưỡng 5%, gây ra sự hoảng loạn trên thị trường và buộc chính phủ phải gấp rút làm chậm lại các bước thuế quan để tránh gây thiệt hại lớn hơn cho người tiêu dùng và thị trường tài chính.
Ngày nay, sau khi Moody’s hạ bậc xếp hạng, lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn của Mỹ lại quay trở lại mức cao này. Và do lãi suất tín dụng tiêu dùng như thế chấp thường tham khảo lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm, sự phục hồi này có nghĩa là chi phí vay mượn của người tiêu dùng bình thường sẽ tăng thêm.
Về chính sách tài khóa, các nhà Cộng hòa tại Hạ viện tuần này vẫn tiếp tục thúc đẩy dự luật thuế và chi tiêu do Trump đề xuất. Dự luật này đã được thông qua tại Ủy ban Ngân sách Hạ viện vào tối Chủ nhật, nhưng được dự đoán sẽ khiến thâm hụt liên bang trong những năm tới tăng lên hàng nghìn tỷ đô la.
Moody’s trong việc hạ bậc đã nhấn mạnh: “Các chính phủ và Quốc hội Mỹ đã không đạt được giải pháp hiệu quả nào cho việc giảm thâm hụt hàng năm lớn và chi phí lãi suất. Chúng tôi không tin rằng các đề xuất tài chính hiện đang được thảo luận có thể đạt được sự giảm thiểu thực chất về chi tiêu bắt buộc hoặc thâm hụt trong nhiều năm tới.”
Nhà kinh tế của Bank of America, Aditya Bhave, cũng trong một báo cáo đã viết: “Trong cuộc đấu tranh giữa cắt giảm thuế và thuế quan, Moody’s dường như đang phát đi thông điệp cảnh báo rằng họ cho rằng những thay đổi chính sách này sẽ gây ra sự xấu đi tổng thể trong quỹ tài chính của Mỹ.” Ông bổ sung rằng, “Doanh thu thuế quan không thể bù đắp cho chi phí của dự luật cắt giảm thuế, chúng tôi đồng ý với điều này.”
Cùng với việc thâm hụt ngân sách mở rộng, sự không chắc chắn chính sách gia tăng và việc hạ bậc xếp hạng tín dụng, thị trường bắt đầu xem xét lại liệu trái phiếu chính phủ Mỹ có vẫn giữ được vị thế “trú ẩn an toàn” toàn cầu hay không. Lâu nay, vì rủi ro thấp và tính thanh khoản cao, trái phiếu chính phủ Mỹ được coi là một trong những tài sản đáng tin cậy nhất toàn cầu. Tuy nhiên, vấn đề bền vững nợ đang làm lung lay niềm tin này.