By admin Nhận thấy, Goldman Sachs đã phát hành triển vọng chứng khoán châu Á. FTSE Russell đã công bố kết quả sửa đổi cuối cùng cho đánh giá quý của chuỗi chỉ số chứng khoán toàn cầu (GEIS). Kết quả sơ bộ được phát hành vào ngày 23 tháng 5, và đã trải qua một số sửa đổi vào ngày 6 tháng 6. Tất cả các thay đổi sẽ được thực hiện sau khi đóng cửa vào thứ Sáu, ngày 20 tháng 6. Trong các thị trường châu Á / mới nổi, Trung Quốc (+1 tỷ USD), Ấn Độ và Ả Rập Saudi (mỗi nước +100 triệu USD) dự kiến sẽ nhận được dòng vốn thụ động cao nhất, trong khi Nhật Bản (-900 triệu USD) và Brazil, Thái Lan, Indonesia cùng Mexico (mỗi nước từ -170 triệu đến -240 triệu USD) dự kiến sẽ trải qua dòng vốn ra lớn nhất.
Tăng cường vị thế tại Hàn Quốc: Nhân tố tích cực trong nước vượt trội so với rủi ro chu kỳ toàn cầu, nâng xếp hạng lên mức tăng cường, dự báo tỷ suất lợi nhuận bằng đô la Mỹ trong 12 tháng tới/chỉ số tổng lợi nhuận là 13%/16% (mục tiêu chỉ số tổng hợp Hàn Quốc là 3100 điểm).
Nhìn nhận thận trọng về thị trường chứng khoán Đài Loan: Sau khi giảm sút mạnh so với chỉ số chung từ đầu năm tới nay và rủi ro/đáp ứng lợi nhuận trở nên cân bằng hơn, nâng xếp hạng lên trung lập, với dự báo tỷ suất lợi nhuận bằng đô la Mỹ trong 12 tháng tới là 10% (mục tiêu của Chỉ số trọng số Đài Loan là 23,500 điểm).
Điều chỉnh trong khu vực ASEAN: Do hiệu suất mạnh mẽ từ đầu năm, hạ xếp hạng Singapore xuống trung lập; hạ xếp hạng Indonesia xuống mức giảm, do dự báo lợi nhuận tiếp tục bị điều chỉnh giảm. Giữ nguyên xếp hạng tăng cường cho Philippines, trung lập cho Malaysia và giảm cho Thái Lan.
Triển vọng khu vực: Beta trung bình, Alpha phong phú; dự kiến tỷ suất lợi nhuận bằng đô la Mỹ trong 12 tháng tới của chỉ số MSCI châu Á không tính Nhật Bản là 8%/11%, mục tiêu đạt 675 điểm. Nâng xếp hạng cho phần cứng công nghệ thông tin và chất bán dẫn lên trung lập. Các chủ đề ưu tiên bao gồm đồng đô la suy yếu, trả lại cho cổ đông, chất lượng lợi nhuận, động lực điều chỉnh dự kiến, các lĩnh vực phòng thủ và ứng dụng trí tuệ nhân tạo.
Rủi ro vĩ mô đã giảm bớt, nhưng triển vọng vẫn chưa rõ ràng, khuyến nghị chú ý đến cơ hội cổ phiếu cung cấp các tham số rủi ro-lợi nhuận tốt hơn.
Một, điểm nhấn điều tra thực địa ngành cơ khí Trung Quốc: Thị trường trong nước phân hóa do chính sách điều tiết.
Nhận xét về nhu cầu trong nước cho thấy tình hình phân hóa, nhu cầu xe tải tăng trưởng nhanh chóng, trong khi nhu cầu máy móc xây dựng lại có dấu hiệu giảm. Sự khác biệt này có thể xuất phát từ những điểm sau:
1) Chính sách thay thế tái chế (bao gồm xe tải, không bao gồm máy móc xây dựng), ảnh hưởng thuận lợi cuối cùng cũng bắt đầu xuất hiện từ tháng 5;
2) Những yếu tố theo mùa – Doanh thu máy móc xây dựng bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi thời điểm Tết Nguyên Đán và tính mùa vụ của công trình xây dựng;
3) Cơ sở so sánh – Nhu cầu máy móc xây dựng tăng nhanh từ tháng 4 năm 2024, trong khi nhu cầu xe tải sẽ giảm vào cuối quý II năm 2024.
Về vấn đề xuất khẩu / kinh doanh nước ngoài, phần lớn tập trung vào xu hướng nhu cầu và quy trình nội địa hóa sản xuất. Một số quan sát phổ biến là:
1) Tổng quan, nhu cầu về xe tải và thiết bị cơ giới tại Đông Nam Á và châu Phi khá mạnh, trong khi nhu cầu từ các nước Cộng đồng các Quốc gia Độc lập (CIS) tương đối yếu;
2) Quy trình nội địa hóa chuỗi cung ứng ngoài Trung Quốc đang diễn ra nhanh chóng, nhưng ngay cả đối với các công ty đa quốc gia (MNCs), Trung Quốc vẫn sẽ là trung tâm xuất khẩu quan trọng;
3) Mức tồn kho của các nhà sản xuất thiết bị nguyên bản (OEMs) tại Trung Quốc dường như vẫn cao. Mua vào Weichai Power (xếp hạng: tín nhiệm mua vào).
Hai, công nghệ công nghiệp Trung Quốc: Lĩnh vực tự động hóa – Nhu cầu tự động hóa nhà máy (FA) có dấu hiệu suy yếu nhẹ, trong khi tự động hóa quy trình (PA) được cải thiện nhờ nhu cầu nâng cấp thiết bị mới.
Goldman Sachs đã tổ chức các cuộc điều tra thực địa cho Inovance và Supcon vào ngày 4 và 5 tháng 6. Các kết quả chính như sau:
(1) Do sự không chắc chắn trong thương mại hiện tại làm giảm ý chí chi tiêu vốn của hạ nguồn, nhu cầu tự động hóa nhà máy (FA) trong nước vẫn ổn định nhưng có dấu hiệu giảm nhẹ;
(2) Theo phản hồi từ Supcon, nhu cầu nâng cấp thiết bị trong các ngành công nghiệp hóa than, điện lực và năng lượng hạt nhân, kim loại đã bắt đầu khởi động từ tháng 5, dự kiến sẽ mang lại hỗ trợ cho thị trường đầu cuối tự động hóa quy trình (PA);
(3) Một số cải tiến đổi mới cụ thể cho doanh nghiệp (Inovance trong lĩnh vực robot humanoid, Supcon trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo và phần mềm) tiếp tục được thúc đẩy, nhưng trong ngắn hạn vẫn đóng góp ít cho lợi nhuận.
Goldman Sachs vẫn dự báo, từ quý II đến quý IV năm 2025 (2-4Q25E) đường đi của thị trường tự động hóa công nghiệp Trung Quốc sẽ lần lượt như sau: 0%, -1%, -2% (quý I năm 2025 là +2%).
Ba, xếp hạng mới nhất của doanh nghiệp niêm yết tại Trung Quốc:
Kuaishou (01024) – Doanh thu / xu hướng lượng đặt hàng của Kling AI vượt kỳ vọng, duy trì xếp hạng mua vào, mục tiêu giá trong 12 tháng là 63 HKD. Kling AI của Kuaishou vừa thông báo rằng tỷ lệ doanh thu hàng năm (ARR) của họ đã vượt qua 100 triệu USD vào tháng 3 năm 2025 (tương đương hơn 8,3 triệu USD mỗi tháng), với lượng đăng ký hàng tháng trong tháng 4 và tháng 5 vượt quá 100 triệu nhân dân tệ (14 triệu USD / tháng). Goldman Sachs nhận định rằng tỷ suất này cao hơn mức dự kiến ARR 100 triệu USD cho toàn bộ năm 2025 mà công ty đã đưa ra trước đó và thị trường kỳ vọng. Điều này sẽ giúp Kling trở thành một trong những mô hình tái sinh video / sản phẩm trí tuệ nhân tạo độc lập lớn nhất trên toàn cầu. Kling đang mở rộng các trường hợp sử dụng trong lĩnh vực video / truyền thông / trò chơi với các khách hàng chuyên nghiệp. Ví dụ, Kling mới đây đã hợp tác với trò chơi di động “Justice Mobile Game” của NetEase để thiết kế trang phục nhân vật trong game và nội dung do người dùng tạo.
Kang Shi Fu (00322) – Mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận không thay đổi dưới sức ép chi phí và đầu tư linh hoạt – Mua vào – Mục tiêu giá 12 tháng là 14,40 HKD. Các điểm chính: 1) Doanh thu từ đầu năm đến nay vẫn đối mặt với những thách thức, so với mục tiêu tăng trưởng doanh thu một số từ thấp đến trung bình trong năm 2025: Đối với ngành đồ uống, áp lực doanh thu chủ yếu đến từ các sản phẩm đóng gói lớn / nước / nước trái cây, tương tự như quý I năm 2025. Đối với ngành mì ăn liền, doanh thu từ đầu năm tới nay vẫn chịu một số áp lực, đặc biệt là sau khi tăng giá của các sản phẩm cổ điển. 2) Triển vọng lợi nhuận: Ban quản lý nhấn mạnh rằng mặc dù doanh thu gặp thách thức, mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận ròng từ đầu năm đến nay vẫn không thay đổi, chủ yếu nhờ vào lợi thế về chi phí và đầu tư linh hoạt. Ở cấp độ đầu tư và định giá, công ty sẽ tiếp tục thực hiện việc tăng giá kênh trước đó, đồng thời tăng cường đầu tư tiếp thị để mở rộng phạm vi người tiêu dùng / thị phần tâm lý.