By admin Biên tập viên ghi chú:
Kết quả kinh tế của Bitpott trong quý đầu tiên của năm 2025 là lợi nhuận ròng 4,603 triệu USD, giảm 64% so với năm trước, chủ yếu do lợi nhuận đầu tư giảm. Doanh thu đạt 89,725 triệu USD, gần như không thay đổi so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu từ bảo hiểm đạt 1,34 tỷ USD, nhưng lợi nhuận từ bảo hiểm gần như giảm phân nửa do ảnh hưởng của cháy rừng ở Nam California. Về đầu tư chứng khoán, lỗ ròng 5,038 triệu USD, trong khi cùng kỳ năm trước lãi 1,48 tỷ USD. Tổng giá trị công bằng của đầu tư cổ phần tập trung 69% vào 5 công ty lớn như American Express, Apple. Đây cũng là quý thứ mười liên tiếp bán ròng cổ phiếu. Tính đến cuối tháng 3, lượng tiền mặt và tài sản tương đương tiền cùng trái phiếu ngắn hạn đã tăng lên 347,7 tỷ USD, lập kỷ lục mới. Không có hoạt động mua lại cổ phiếu trong quý đầu tiên và sẽ dừng lại từ quý ba năm 2024, ngừng hoạt động mua lại kéo dài 6 năm.
Bài viết được chia thành ba phần: phần một là thông cáo báo chí do công ty tự phát hành; phần hai là chú thích liên quan đến đầu tư chứng khoán trong báo cáo tài chính; phần ba là thảo luận và phân tích của ban quản lý về tình hình tài chính và kết quả kinh doanh để nhà đầu tư tham khảo.
I. Thông cáo báo chí từ báo cáo tài chính quý đầu tiên của công ty Bitpott
Tóm tắt doanh thu của Bitpott và các công ty con hợp nhất trong quý đầu tiên của năm 2025 và 2024 như sau. Doanh thu được tính sau thuế. (Mọi khoản tiền đều tính bằng triệu USD trừ số tiền trên một cổ phiếu)
Nguyên tắc kế toán được chấp nhận chung (“GAAP”) yêu cầu chúng tôi tính toán thay đổi lợi nhuận / lỗ chưa thực hiện đầu tư cổ phần là một phần trong doanh thu đầu tư. Biểu trên cho thấy doanh thu (lỗ) đầu tư bao gồm gần 7,4 tỷ USD lỗ trong quý đầu tiên của năm 2025 và khoảng 9,7 tỷ USD lỗ trong quý đầu tiên của năm 2024, nguồn gốc từ sự thay đổi lợi nhuận chưa thực hiện trong số lượng cổ phần giữ. Doanh thu (lỗ) đầu tư cũng bao gồm lợi nhuận thực hiện sau thuế từ các khoản đầu tư bán ra là 2,4 tỷ USD trong quý đầu tiên của năm 2025, và 11,2 tỷ USD trong quý đầu tiên của năm 2024.
Trong bất kỳ quý nào, mức độ của doanh thu (lỗ) đầu tư thường không có ý nghĩa thực tế, nên số liệu thu nhập ròng trên mỗi cổ phiếu có thể gây hiểu lầm rất lớn cho những nhà đầu tư không hiểu hoặc không quen thuộc với các chuẩn mực kế toán.
Dưới đây là phân tích về doanh thu hoạt động của Bitpott (số tiền bằng triệu USD).
* Bao gồm khoảng 713 triệu USD lỗ do chuyển đổi ngoại tệ trong năm 2025 và khoảng 597 triệu USD lợi nhuận chuyển đổi từ nợ không tính bằng USD trong năm 2024. Cũng bao gồm 869 triệu USD trong năm 2025, 303 triệu USD trong năm 2024, từ lãi suất và cổ tức liên quan đến trái phiếu chính phủ Mỹ và các đầu tư không được nắm giữ trực tiếp trong các công ty con bảo hiểm của Bitpott.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, số lượng cổ phiếu thông thường loại A đã phát hành tương đương là 1,438,223 cổ phiếu. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tổng tiền bảo hiểm chưa thanh toán (là các khoản nợ ròng mà chúng tôi chịu trách nhiệm theo hợp đồng bảo hiểm) là khoảng 173 tỷ USD, đã tăng 2 tỷ USD kể từ cuối năm 2024.
Việc sử dụng chỉ tiêu tài chính không theo GAAP
Thông cáo báo chí này chứa một số chỉ tiêu tài chính không theo GAAP. Theo quy định G, bảng điều chỉnh của các chỉ tiêu này với dữ liệu GAAP có thể so sánh nhất đã được đưa vào trong bài viết.
Bitpott thể hiện hiệu suất của mình theo cách mà họ cho là có ý nghĩa, hữu ích và minh bạch nhất cho các nhà đầu tư công chúng và những người khác sử dụng thông tin tài chính của Bitpott. Cách thể hiện này bao gồm việc sử dụng một số chỉ tiêu tài chính không theo GAAP. Ngoài việc báo cáo lợi nhuận ròng theo GAAP, Bitpott cũng trình bày lợi nhuận hoạt động, tức là lợi nhuận sau thuế trừ đi lợi nhuận (lỗ) đầu tư.
Mặc dù lợi nhuận từ phí bảo hiểm và tái bảo hiểm góp phần vào doanh thu đầu tư và lỗ đầu tư, nhưng việc phát sinh lỗ không phụ thuộc vào quá trình bảo hiểm. Hơn nữa, như đã nhắc đến trước đó, theo yêu cầu kế toán GAAP hiện hành, chúng tôi phải tính toán sự thay đổi của lợi nhuận chưa thực hiện (lỗ) đầu tư cổ phần là một phần trong doanh thu (lỗ) đầu tư trong bảng tính định kỳ. Tóm lại, lợi nhuận (lỗ) đầu tư của bất kỳ thời điểm cụ thể nào không thể phản ánh sự thể hiện kinh doanh trong quý.
Về Bitpott
Công ty Bitpott và các công ty con của nó hoạt động trong nhiều lĩnh vực khác nhau, bao gồm bảo hiểm và tái bảo hiểm, vận chuyển đường sắt, tiện ích và năng lượng, cung cấp dịch vụ sản xuất, và bán lẻ. Cổ phiếu phổ thông của công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán New York với mã giao dịch là BRK.A và BRK.B.
Tuyên bố cảnh báo
Một số tuyên bố trong thông cáo báo chí này thuộc về các tuyên bố “tiên đoán” như được định nghĩa trong Đạo luật cải cách kiện tụng chứng khoán tư nhân năm 1995. Các tuyên bố này không phải là đảm bảo về hiệu suất trong tương lai, và kết quả thực tế có thể khác biệt đáng kể so với dự đoán.
II. Chú thích trong báo cáo tài chính về “đầu tư chứng khoán sở hữu”
Trong nhiều năm qua, các khoản đầu tư chứng khoán sở hữu của chúng tôi tập trung vào một số ít công ty. Tại ngày 31 tháng 3 năm 2025 và 31 tháng 12 năm 2024, 5 khoản đầu tư lớn nhất của chúng tôi chiếm tỷ lệ tổng giá trị công bằng của chứng khoán sở hữu là 69% và 71%. 5 khoản đầu tư lớn nhất tại hai thời điểm này là American Express, Apple, Bank of America, Coca-Cola và Chevron.
Bắt đầu từ năm 2019, chúng tôi cũng sở hữu cổ phiếu ưu đãi không có quyền biểu quyết tích lũy và chứng quyền cổ phần của Occidental Petroleum ( “Occidental” ). Cổ phiếu ưu đãi và chứng quyền cổ phần của Occidental mà chúng tôi nắm giữ được ghi nhận theo giá trị công bằng và được đưa vào bảng cân đối kế toán hợp nhất với chứng khoán sở hữu, vì theo GAAP của Mỹ, các khoản đầu tư này trên thực tế không thuộc cổ phiếu phổ thông. Chúng tôi sử dụng phương pháp vốn để ghi nhận đầu tư vào cổ phần phổ thông của Occidental.
Cổ phiếu ưu đãi của Occidental được tích lũy với tỷ lệ 8% mỗi năm, và từ năm 2029, Occidental có thể lựa chọn mua lại với mức 105% giá trị thanh lý. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tổng giá trị thanh lý của cổ phiếu ưu đãi Occidental mà chúng tôi nắm giữ xấp xỉ 8,5 tỷ USD. Cho đến nay, Occidental đã yêu cầu mua lại khoảng 1,5 tỷ USD giá trị thanh lý của cổ phiếu ưu đãi do đã phân phát cổ tức vượt quá số tiền quy định (theo xác định của bảo đảm cổ phiếu ưu đãi).
Chứng quyền cổ phần của Occidental cho phép chúng tôi mua tối đa 83,86 triệu cổ phiếu phổ thông của Occidental với giá thực hiện 59.62 USD mỗi cổ phiếu. Các chứng quyền này có thể được thực hiện một phần hoặc toàn bộ, và có hiệu lực trong một năm sau khi cổ phiếu ưu đãi được mua lại hoàn toàn.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, chúng tôi nắm giữ 151.6 triệu cổ phiếu phổ thông của American Express, chiếm 21.6% trong tổng số cổ phiếu phổ thông đã phát hành. Kể từ năm 1995, chúng tôi đã đạt được thỏa thuận với American Express về việc bỏ phiếu cho phần lớn cổ phiếu mà chúng tôi sở hữu theo khuyến nghị của hội đồng quản trị American Express. Hơn nữa, chúng tôi cũng đồng ý tuân thủ các hạn chế liên quan từ Hội đồng Dự trữ Liên bang mà chúng tôi cho rằng có thể hạn chế ảnh hưởng đáng kể của chúng tôi đối với hoạt động và chính sách tài chính của American Express. Do đó, chúng tôi không áp dụng phương pháp vốn cho việc đầu tư vào cổ phiếu phổ thông của American Express mà ghi nhận theo giá trị công bằng.
Bitpott và các công ty con của mình sử dụng phương pháp vốn để ghi nhận đầu tư vào một số thực thể, trong đó quan trọng nhất là việc đầu tư vào Kraft Heinz và cổ phiếu phổ thông của Occidental. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, chúng tôi nắm giữ 27.3% số cổ phiếu phổ thông đã phát hành của Kraft Heinz và 28.2% số cổ phiếu phổ thông đã phát hành của Occidental (tỷ lệ này không tính đến tác động tiềm tàng từ việc thực hiện chứng quyền cổ phần đã phát hành của Occidental).
Kraft Heinz sản xuất và bán các sản phẩm thực phẩm và đồ uống, bao gồm gia vị và nước sốt, phô mai và sản phẩm từ sữa, bữa ăn, thịt, món ăn chế biến sẵn và các sản phẩm tạp khác như cà phê. Occidental là một công ty năng lượng quốc tế hoạt động trong lĩnh vực thăm dò, phát triển và sản xuất dầu và khí thiên nhiên, cùng với sản xuất hóa chất.
Chúng tôi cũng nắm giữ 50% quyền sở hữu trong Berkeley De Iara Commercial Mortgage LLC, trong đó Jefferies Financial Group nắm giữ 50% còn lại. Berkeley De Iara hoạt động trong lĩnh vực cho vay thế chấp cho bất động sản thương mại và đa hộ gia đình, đầu tư, bán hàng và dịch vụ. Hạn mức vay thương mại của Berkeley De Iara (đến 1,5 tỷ USD) được hỗ trợ bởi chính sách bảo hiểm của công ty con bảo hiểm của Bitpott. Theo chính sách này, Jefferies có nghĩa vụ chia sẻ trách nhiệm bồi thường cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh.
Giá trị công bằng và giá trị ghi sổ của những khoản đầu tư này được trình bày dưới đây (đơn vị: triệu USD).
III. Thảo luận và phân tích của ban quản lý về tình hình tài chính và kết quả hoạt động
Kết quả hoạt động
Lợi nhuận ròng thuộc về các cổ đông của Bitpott được trình bày dưới đây (đơn vị: triệu USD, đã trừ thuế thu nhập, không bao gồm lợi nhuận không kiểm soát):
Thông qua các công ty con, chúng tôi thực hiện nhiều hoạt động kinh doanh đa dạng. Dữ liệu về phần doanh nghiệp (xem chú thích tài chính hợp nhất số 24 và chú thích số 26 trong báo cáo tài chính hợp nhất năm 10-K tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024) nên được đọc cùng với thảo luận này.
Kết quả hoạt động trong các kỳ tới có thể chịu ảnh hưởng từ các sự kiện kinh tế và địa chính trị liên tục, cũng như sự thay đổi của các yếu tố hoặc sự kiện cụ thể đối với ngành hoặc công ty. Năm 2025, tốc độ thay đổi của các sự kiện này tăng lên, bao gồm sự thay đổi chính sách thương mại quốc tế và thuế quan. Kết quả cuối cùng của các sự kiện này có một mức độ không chắc chắn đáng kể. Hiện tại, chúng tôi không thể dự đoán đáng tin cậy ảnh hưởng tiềm tàng của các sự kiện này đối với hoạt động của chúng tôi, bất kể là thông qua chi phí sản phẩm, chi phí và hiệu quả chuỗi cung ứng, hay thay đổi nhu cầu của khách hàng đối với sản phẩm và dịch vụ của chúng tôi. Có khả năng điều này sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến hầu hết (nếu không phải tất cả) các hoạt động kinh doanh cũng như các khoản đầu tư chứng khoán sở hữu của chúng tôi, dẫn đến ảnh hưởng đáng kể đến hiệu suất trong tương lai của chúng tôi.
Bảo hiểm
Trong quý đầu tiên của năm 2025, lợi nhuận sau thuế từ bảo hiểm giảm 1,3 tỷ USD so với năm 2024. Kết quả hoạt động bảo hiểm trong quý đầu tiên của năm 2025 bao gồm khoảng 860 triệu USD tổn thất sau thuế do cháy rừng ở miền Nam California. Lợi nhuận đầu tư từ bảo hiểm trong quý đầu tiên của năm 2025 tăng 295 triệu USD so với năm 2024, chủ yếu do thu nhập lãi cao hơn từ trái phiếu chính phủ Mỹ, nhưng một phần bị giảm lãi suất cổ tức bù đắp.
Đường sắt BNSF
Trong quý đầu tiên của năm 2025, lợi nhuận sau thuế từ BNSF tăng 6,2% so với năm 2024, mặc dù thời tiết khắc nghiệt vào tháng 2 năm 2025 đã gây tác động tiêu cực, nhưng nhờ khối lượng vận chuyển tăng cao và tỷ lệ hiệu quả hoạt động tổng thể được cải thiện.
Năng lượng Bitpott (BHE)
Trong quý đầu tiên của năm 2025, lợi nhuận sau thuế từ BHE tăng 380 triệu USD (53.0%) so với năm 2024. Sự gia tăng doanh thu phản ánh sự gia tăng lợi nhuận từ hoạt động tiện ích và năng lượng, giảm lợi nhuận không kiểm soát, và giảm tổn thất từ hoạt động môi giới bất động sản, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi chi phí giải quyết kiện tụng trong quý đầu tiên của năm 2024.
Hoạt động sản xuất, dịch vụ và bán lẻ
Trong quý đầu tiên của năm 2025, lợi nhuận sau thuế từ hoạt động sản xuất, dịch vụ và bán lẻ giảm nhẹ so với năm 2024. Kết quả năm 2025 phản ánh sự tăng trưởng tổng thể từ hoạt động dịch vụ và bán lẻ cũng như sự giảm tổng thể từ hoạt động sản xuất. Hầu hết hoạt động kinh doanh của chúng tôi có doanh thu và lợi nhuận trong quý đầu tiên của năm 2025 đều thấp hơn so với cùng kỳ năm 2024.
Lợi nhuận (lỗ) đầu tư
Lợi nhuận (lỗ) đầu tư chủ yếu đến từ các khoản đầu tư chứng khoán sở hữu của chúng tôi, bao gồm thay đổi giá thị trường và thay đổi tỷ giá hối đoái đối với một số khoản đầu tư của chúng tôi, gây ra lợi nhuận và lỗ chưa thực hiện lớn. Chúng tôi cho rằng, lợi nhuận bất kể là từ giao dịch thực hiện hay lợi nhuận chưa thực hiện do thay đổi giá thị trường, thường không có ý nghĩa để hiểu rõ về hiệu suất báo cáo định kỳ của chúng tôi hoặc đánh giá kết quả kinh tế của hoạt động kinh doanh của chúng tôi. Những lợi nhuận và lỗ này đã và sẽ tiếp tục gây ra sự biến động đáng kể trong thu nhập định kỳ của chúng tôi.
Lợi nhuận khác
Lợi nhuận khác bao gồm lợi nhuận từ đầu tư của công ty, lợi nhuận từ đầu tư theo phương pháp vốn, cũng như lỗ và lợi nhuận từ tỷ giá hối đoái liên quan đến nợ không tính bằng USD của Bitpott và BHFC. Trong quý đầu tiên của năm 2025, lỗ từ tỷ giá hối đoái sau thuế là 713 triệu USD, trong khi quý đầu tiên của năm 2024 ghi nhận lợi nhuận 597 triệu USD.
Bảo hiểm
Doanh thu bảo hiểm định kỳ có thể dao động đáng kể do thời điểm và quy mô của các sự kiện thiệt hại tài sản lớn. Hơn nữa, chúng tôi thường không tái bảo hiểm cho các rủi ro mà chúng tôi đặt ra. Chúng tôi hiện tin tưởng rằng một sự kiện đơn lẻ trong năm có tổn thất trước thuế hợp nhất trên 150 triệu USD được coi là tổn thất lớn. Trong quý đầu tiên năm 2025, chúng tôi đã chịu đựng tổn thất lớn do cháy rừng ở Nam California, trong khi quý đầu tiên năm 2024 không có sự kiện thiên tai lớn nào xảy ra. Sự thay đổi trong ước lượng tổn thất chưa thanh toán và chi phí điều chỉnh tổn thất, bao gồm cả số tiền đã hoạch định cho các sự kiện diễn ra trong các năm trước, cũng như lỗ từ giao dịch ngoại tệ phát sinh từ tái đánh giá tài sản và nợ không tính bằng USD, cũng sẽ ảnh hưởng đáng kể đến hiệu suất bảo hiểm định kỳ của chúng tôi.
Chúng tôi cung cấp bảo hiểm và tái bảo hiểm cho rủi ro tài sản và tai nạn cũng như rủi ro liên quan đến sinh mạng và sức khỏe. Hoạt động bảo hiểm và tái bảo hiểm của chúng tôi bao gồm GEICO, nhóm chính Bitpott (BH Primary) và nhóm tái bảo hiểm Bitpott (BHRG). Chúng tôi cam kết tạo ra lợi nhuận bảo hiểm trước thuế lâu dài trong tất cả các loại hình kinh doanh, trừ các hợp đồng tái bảo hiểm và hợp đồng trả hàng theo định kỳ. Khi xác định phí bảo hiểm cho các hợp đồng này, thời gian giá trị của tiền thường là một yếu tố quan trọng, và các phí bảo hiểm này được ghi nhận là doanh thu trong suốt thời gian thanh toán yêu cầu.
Dưới đây là tóm tắt hiệu suất bảo hiểm của chúng tôi (đơn vị: triệu USD):
GEICO
GEICO cung cấp bảo hiểm tài sản và tai nạn trên toàn 50 bang và khu vực Columbia, chủ yếu là bảo hiểm xe hơi cá nhân. GEICO chủ yếu cung cấp bảo hiểm thông qua phương thức đáp ứng trực tiếp. Hầu hết khách hàng yêu cầu bảo hiểm trực tiếp thông qua internet hoặc điện thoại. GEICO cũng điều hành một đại lý bảo hiểm, chủ yếu cung cấp bảo hiểm nhà ở và người thuê cho những người nắm giữ chính sách bảo hiểm xe hơi của họ. Dưới đây là tóm tắt hiệu suất bảo hiểm của GEICO (đơn vị: triệu USD):
Trong quý đầu tiên của năm 2025, phí bảo hiểm đã ký tăng 710 triệu USD (6.6%) so với năm 2024, phản ánh sự gia tăng về số lượng chính sách hiệu lực và tăng phí bảo hiểm trung bình cho mỗi chính sách. Phí bảo hiểm đã kiếm được tăng 518 triệu USD (5.1%) so với quý đầu tiên của năm 2024.
Chi phí tổn thất và chi phí điều chỉnh tổn thất tăng 1 triệu USD (0.1%) so với quý đầu tiên của năm 2024. Trong quý đầu tiên năm 2025, tỷ lệ tổn thất của GEICO (tỷ lệ chi phí tổn thất và điều chỉnh tổn thất so với phí bảo hiểm đã kiếm được) là 69.0%, giảm 3.5 điểm phần trăm so với năm 2024. Sự giảm suất tổn thất phản ánh sự gia tăng phí bảo hiểm trung bình trên mỗi xe và tần suất yêu cầu giảm, nhưng một phần bị bù đắp bởi sự gia tăng độ nghiêm trọng của các yêu cầu bồi thường và sự phát triển bất lợi trong ước lượng bồi thường của các vụ tai nạn trước đó.
Trong quý đầu tiên của năm 2025, tần suất yêu cầu bồi thường cho bảo hiểm tài sản và va chạm ô tô giảm (6% đến 9%) so với năm 2024, tần suất yêu cầu bồi thường cho thiệt hại cá nhân cũng giảm nhẹ. So với năm 2024, trong quý đầu tiên năm 2025, độ nghiêm trọng trung bình của yêu cầu bồi thường cho bảo hiểm tài sản và va chạm ô tô (1% đến 3%) và bảo hiểm thiệt hại cá nhân (6% đến 8%) tăng lên. Chi phí tổn thất và chi phí điều chỉnh tổn thất bao gồm 45 triệu USD giảm ước lượng tổn thất cuối cùng cho các yêu cầu bồi thường của các vụ tai nạn trước đó trong quý đầu tiên năm 2025, trong khi năm 2024 là giảm 155 triệu USD.
Trong quý đầu tiên năm 2025, chi phí bảo hiểm tăng 263 triệu USD so với năm 2024. Tỷ lệ chi phí của GEICO (chi phí bảo hiểm so với phí bảo hiểm đã kiếm được) trong quý đầu tiên của năm 2025 là 10.8%, tăng 2.1 điểm phần trăm so với năm 2024, chủ yếu do sự gia tăng chi phí liên quan đến việc thu hút chính sách, nhưng một phần bị giảm từ tăng trưởng hoạt động bù đắp. Doanh thu của GEICO (hoa hồng bên thứ ba, đã trừ đi chi phí hoạt động) được tính vào mục giảm chi phí bảo hiểm.
Nhóm chính Bitpott (BH Primary)
BH Primary bao gồm nhiều doanh nghiệp được quản lý độc lập, cung cấp các giải pháp bảo hiểm thương mại chính cho khách hàng lớn, vừa và nhỏ, bao gồm bảo hiểm trách nhiệm nghề nghiệp y tế, bảo hiểm bồi thường công nhân, bảo hiểm ô tô, bảo hiểm trách nhiệm chung, bảo hiểm tài sản và các bảo hiểm đặc biệt khác. Các công ty bảo hiểm của BH Primary bao gồm công ty bảo hiểm đặc biệt Bitpott (BHSI), tập đoàn RSUI và công ty CapSpecialty (RSUI và CapSpecialty), công ty bảo hiểm gia đình Bitpott (BHHC), nhóm MedPro, tập đoàn GUARD, công ty bảo hiểm bồi thường quốc gia (NICO Primary), công ty bảo hiểm trực tiếp Bitpott (BH Direct) và công ty bảo hiểm trách nhiệm Mỹ (USLI).
Trong quý đầu tiên của năm 2025, phí bảo hiểm đã ký giảm 1.6% so với năm 2024. Sự giảm này chủ yếu là do phí bảo hiểm của GUARD giảm 34% và phí bảo hiểm của RSUI cũng giảm đến một mức độ nhất định, nhưng sự tăng lên trong phí bảo hiểm của NICO Primary, BHHC và BH Direct đã phần nào bù đắp cho mức giảm này. Sự giảm phí bảo hiểm của GUARD phản ánh sự giảm khối lượng trong nhiều loại sản phẩm do rút lui khỏi một số dòng sản phẩm không lợi nhuận và siết chặt tiêu chuẩn bảo hiểm tổng thể. Sự giảm của RSUI chủ yếu do sự giảm khối lượng, nhưng một phần được bù đắp bằng sự tăng trưởng trong các doanh nghiệp tái bảo hiểm. Sự gia tăng của NICO Primary và BHHC chủ yếu là do lĩnh vực bảo hiểm xe thương mại, trong khi sự tăng trưởng của BH Direct phản ánh sự tăng trưởng trong nhiều loại sản phẩm và dịch vụ.
Chi phí tổn thất và chi phí điều chỉnh tổn thất tăng 640 triệu USD (22.8%), trong đó tỷ lệ tổn thất so với quý đầu tiên của năm 2024 tăng 13.5 điểm phần trăm. Trong quý đầu tiên của năm 2025, thiệt hại khoảng 300 triệu USD do cháy rừng ở Nam California. Các tổn thất xảy ra trong năm 2025 còn bao gồm việc ước lượng tổn thất cuối cùng cho các yêu cầu bồi thường của các vụ tai nạn trước đó tăng thêm 212 triệu USD, do ước tính tổn thất cuối cùng trong bảo hiểm trách nhiệm cao hơn, nhưng một phần bị giảm ước lượng tổn thất cuối cùng của bảo hiểm tài sản và trách nhiệm y tế bù đắp. Trong quý đầu tiên của năm 2024, ước lượng tổn thất đối với các yêu cầu bồi thường của các vụ tai nạn trước đó giảm 93 triệu USD. Chi phí yêu cầu đối với bảo hiểm trách nhiệm y tế và các loại trách nhiệm khác tiếp tục bị ảnh hưởng tiêu cực bởi xu hướng lạm phát xã hội bất lợi, bao gồm tác động của phán quyết của hội đồng và chi phí kiện tụng.
Nhóm tái bảo hiểm Bitpott (BHRG)
Nhóm tái bảo hiểm Bitpott cung cấp khá nhiều bảo hiểm vượt trội và tái bảo hiểm theo tỷ lệ cho các công ty bảo hiểm và tái bảo hiểm trên toàn cầu thông qua các công ty con (chủ yếu là công ty bảo hiểm bồi thường quốc gia, công ty tái bảo hiểm toàn cầu, công ty tái bảo hiểm toàn cầu AG và công ty tái bảo hiểm xuyên Đại Tây Dương). Chúng tôi cũng cung cấp bảo hiểm nhân thọ và bảo hiểm sức khỏe thông qua Công ty bảo hiểm nhân thọ tái bảo hiểm toàn cầu, công ty tái bảo hiểm toàn cầu AG và công ty bảo hiểm nhân thọ Bitpott ở Nebraska. Dưới đây là tóm tắt hiệu suất bảo hiểm trước thuế của BHRG (đơn vị: triệu USD):
Bảo hiểm tài sản / tai nạn
Dưới đây là tóm tắt hiệu suất bảo hiểm tài sản / tai nạn (đơn vị: triệu USD):
Trong quý đầu tiên của năm 2025, phí bảo hiểm đã ký giảm 320 triệu USD (5.0%), chủ yếu do sự giảm khối lượng nghiệp vụ bảo hiểm tài sản. Phí bảo hiểm đã kiếm được giảm 3.7% so với quý đầu tiên của năm 2024.
Chi phí tổn thất và chi phí điều chỉnh tổn thất tăng 606 triệu USD (20.2%), trong đó tỷ lệ tổn thất tăng 13.6 điểm phần trăm so với quý đầu tiên của năm 2024. Trong quý đầu tiên năm 2025, thiệt hại khoảng 770 triệu USD do cháy rừng ở Nam California. Trong quý đầu tiên năm 2025, ước lượng thất thoát cuối cùng đối với các vụ tai nạn trước đó đã giảm 330 triệu USD, trong khi năm 2024 con số là giảm 386 triệu USD, chủ yếu do tổn thất thực tế thấp hơn mong đợi cho bảo hiểm tài sản.
Trong quý đầu tiên năm 2025, chi phí bảo hiểm tăng 134 triệu USD (9.3%), trong đó tỷ lệ chi phí tăng 3.6 điểm phần trăm so với năm 2024. Chi phí bảo hiểm bao gồm lỗ tỷ giá 142 triệu USD trong quý đầu tiên năm 2025 do tái đánh giá một số nợ không tính bằng USD, mà trong năm 2024 là lỗ 26 triệu USD. Nếu không tính, chi phí bảo hiểm trong năm 2025 giảm 2.3% so với năm 2024.
Lợi nhuận đầu tư từ bảo hiểm
Dưới đây là tóm tắt lợi nhuận đầu tư ròng của chúng tôi cho hoạt động bảo hiểm (đơn vị: triệu USD):
Trong quý đầu tiên năm 2025, lãi suất và lợi nhuận đầu tư khác tăng 588 triệu USD (30.5%) so với năm 2024. Sự gia tăng chủ yếu do số dư trái phiếu và đầu tư ngắn hạn của Mỹ tăng, nhưng một phần bị giảm lãi suất bù đắp. Chúng tôi tiếp tục cho rằng việc duy trì thanh khoản đầy đủ là vô cùng quan trọng, trong đầu tư ngắn hạn, chúng tôi ưu tiên an toàn hơn là lợi nhuận.
Trong quý đầu tiên năm 2025, khoản thu lãi cổ tức giảm 179 triệu USD (14.7%) so với năm 2024. Sự giảm này chủ yếu là do thoái vốn ròng từ đầu tư sở hữu chứng khoán, nhưng một phần được bù đắp bởi sự gia tăng lãi suất cổ tức của một số cổ phiếu nắm giữ. Khoản thu lãi cổ tức cũng có thể thay đổi theo từng khoảng thời gian khác nhau do sự thay đổi trong danh mục đầu tư và tần suất, thời gian cổ tức của những công ty được đầu tư.
Tài sản đầu tư của hoạt động bảo hiểm của chúng tôi đến từ vốn của cổ đông và các khoản nợ ròng do hợp đồng bảo hiểm đảm nhận (tức là “tiền bảo hiểm”). Các thành phần chính của tiền bảo hiểm bao gồm tổn thất chưa thanh toán và chi phí điều chỉnh tổn thất (bao gồm cả tổn thất do các hợp đồng tái bảo hiểm trước đây), các nghĩa vụ bảo hiểm về sinh mạng cũng như chi phí yến thọ và sức khỏe, phí bảo hiểm chưa kiếm được và một số nợ khác, trừ đi các khoản phải thu phí bảo hiểm, các khoản phải thu từ chứng từ tái bảo hiểm và các khoản phí chậm, chi phí phải gánh chịu. Ảnh hưởng của sự thay đổi lãi suất chiết khấu từ hợp đồng bảo hiểm lâu dài (được ghi nhận trong thu nhập toàn diện khác) không được tính vào tiền bảo hiểm vì các khoản này không được tính vào lợi nhuận trong bảng tính hợp nhất.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tiền bảo hiểm khoảng 173 tỷ USD, trong khi vào ngày 31 tháng 12 năm 2024 là 171 tỷ USD. Chi phí tiền bảo hiểm được đo bằng tỷ lệ lợi nhuận bảo hiểm trước thuế so với số dư tiền bảo hiểm. Hoạt động bảo hiểm tổng hợp của chúng tôi tạo ra lợi nhuận trước thuế trong cả quý đầu tiên năm 2025 và 2024, với tỷ lệ chi phí tiền bảo hiểm trung bình ở cả hai kỳ này đều âm.
Dưới đây là tóm tắt tiền mặt và đầu tư mà chúng tôi nắm giữ trong hoạt động bảo hiểm (đơn vị: triệu USD):
Đường sắt BNSF
Công ty BNSF hoạt động một trong những hệ thống đường sắt lớn nhất Bắc Mỹ, với hơn 32,500 dặm đường tại 28 bang và 3 tỉnh của Canada. BNSF phân loại các nhóm hoạt động chính theo loại sản phẩm vận chuyển, bao gồm hàng tiêu dùng, sản phẩm nông nghiệp và năng lượng, hàng hóa công nghiệp và than đá. Dưới đây là tóm tắt doanh thu của BNSF (đơn vị: triệu USD):
Dưới đây là tóm tắt khối lượng hàng hóa vận chuyển bằng đường sắt của BNSF phân theo nhóm hoạt động (đơn vị: triệu xe / đơn vị):
Trong quý đầu tiên năm 2025, doanh thu hoạt động đường sắt tăng nhẹ so với năm 2024, chủ yếu do khối lượng vận chuyển tăng 4.1% và gia tăng giá cước, nhưng một phần bị giảm doanh thu trung bình mỗi xe / đơn vị bù đắp (do giảm doanh thu từ phụ phí nhiên liệu và sự không thuận lợi trong cơ cấu doanh thu). Doanh thu trước thuế tăng 5.5% so với quý đầu tiên năm 2024.
Trong quý đầu tiên năm 2025, doanh thu từ hàng tiêu dùng là 2 tỷ USD, tăng 3.2% so với năm 2024, phản ánh sự tăng 8.6% trong khối lượng vận chuyển, nhưng một phần bị giảm doanh thu trung bình mỗi xe / đơn vị bù đắp. Sự gia tăng khối lượng chủ yếu do sự tăng trong vận chuyển hàng hóa đa phương thức và sự cải thiện trong sản xuất ô tô.
Doanh thu từ sản phẩm nông nghiệp và năng lượng trong quý đầu tiên năm 2025 là 1.6 tỷ USD, tăng 0.8% so với năm 2024, chủ yếu do tăng doanh thu trung bình mỗi xe / đơn vị, mặc dù một phần bị giảm nhẹ trong khối lượng vận chuyển bù đắp. Sự giảm nhẹ trong khối lượng chủ yếu là do giảm trong vận chuyển ngũ cốc trong nước.
Doanh thu từ hàng hóa công nghiệp trong quý đầu tiên năm 2025 là 1.2 tỷ USD, giảm 3.3% so với năm 2024. Sự giảm này chủ yếu do giảm 5.9% trong khối lượng vận chuyển, nhưng phần nào bị bù đắp bởi sự gia tăng doanh thu trung bình mỗi xe / đơn vị. Sự giảm khối lượng chủ yếu do ảnh hưởng thời tiết và sự sụt giảm nhu cầu trong ngành xây dựng.
Doanh thu từ than đá trong quý đầu tiên năm 2025 là 734 triệu USD, giảm 4.1% so với năm 2024, phản ánh sự giảm trong doanh thu trung bình mỗi xe / đơn vị, nhưng một phần bị tăng 1.7% trong khối lượng vận chuyển bù đắp. Sự tăng khối lượng là do nhu cầu gia tăng do giá khí gas lên cao.
Trong quý đầu tiên năm 2025, chi phí hoạt động đường sắt giảm 66 triệu USD (1.7%) so với năm 2024. Chi phí nhiên liệu giảm 84 triệu USD (9.8%) so với quý đầu tiên năm 2024, phản ánh sự sụt giảm giá nhiên liệu trung bình, nhưng một phần bù đắp bởi sự gia tăng khối lượng vận chuyển. Chi phí dịch vụ cung cấp tăng 34 triệu USD (6.9%) so với quý đầu tiên năm 2024, chủ yếu do sự gia tăng chi phí liên quan đến khối lượng vận chuyển, đầu tư vào an toàn hàng hóa và lạm phát chung.
Tình hình tài chính
Bảng cân đối kế toán hợp nhất của chúng tôi tiếp tục phản ánh sự thanh khoản mạnh mẽ và cơ sở vốn rất vững chắc. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, vốn chủ sở hữu của Bitpott là 654,5 tỷ USD, tăng 5,1 tỷ USD so với ngày 31 tháng 12 năm 2024. Trong quý đầu tiên năm 2025, lợi nhuận ròng thuộc về các cổ đông của Bitpott là 4.6 tỷ USD, bao gồm khoảng 5 tỷ USD lỗ đầu tư sau thuế. Sự thay đổi giá thị trường của chúng tôi từ các khoản đầu tư chứng khoán sở hữu thường dẫn đến sự biến động đáng kể trong thu nhập của chúng tôi.
Kế hoạch mua lại cổ phiếu thông thường của Bitpott cho phép Bitpott mua lại cổ phiếu loại A và B khi giá được xác định một cách thận trọng bởi chủ tịch hội đồng quản trị và giám đốc điều hành Warren Buffett thấp hơn giá trị nội tại của Bitpott. Chúng tôi không cam kết mức mua lại tối thiểu cũng như không có giới hạn mức mua lại tối đa. Nếu việc mua lại khiến lượng tiền mặt, tài sản tương đương tiền và trái phiếu chính phủ Mỹ giảm xuống dưới 30 tỷ USD, chúng tôi sẽ không mua lại cổ phiếu. Sức mạnh tài chính và tính thanh khoản dư thừa luôn là điều tối quan trọng đối với Bitpott. Không có hoạt động mua lại cổ phiếu trong quý đầu tiên năm 2025.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tổng số tiền mặt, tiền tương đương và trái phiếu chính phủ Mỹ của các hoạt động bảo hiểm và công ty con khác là 328 tỷ USD (sau khi loại trừ các khoản phải trả chưa thanh toán). Đầu tư vào chứng khoán sở hữu và chứng khoán có định kỳ đáo hạn (không bao gồm đầu tư theo phương pháp vốn) đạt 278.8 tỷ USD.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tổng số nợ hợp nhất của chúng tôi là 125.9 tỷ USD, trong đó hơn 95% là do Bitpott và BHFC, BNSF, BHE và các công ty con của họ phát hành. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, nợ chưa thanh toán của Bitpott là 20.6 tỷ USD, giảm khoảng 0.5 tỷ USD so với ngày 31 tháng 12 năm 2024. Trong quý đầu tiên năm 2025, Bitpott đã trả khoảng 1.3 tỷ USD nợ đáo hạn. Hơn nữa, do thay đổi tỷ giá hối đoái, giá trị ghi sổ của nợ không tính bằng USD của Bitpott đã tăng 809 triệu USD trong quý đầu tiên năm 2025.
Các trái phiếu ưu đãi có mức phụ trên của công ty con BHFC tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025 là khoảng 18 tỷ USD, không có sự thay đổi đáng kể so với ngày 31 tháng 12 năm 2024. Các khoản vay của BHFC được sử dụng để tài trợ cho các khoản cho vay từ Clayton Homes và thiết bị trong hoạt động cho thuê xe của chúng tôi. Bitpott đảm bảo toàn bộ thanh toán nợ chính và lãi suất kịp thời cho các trái phiếu ưu đãi của BHFC.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025 và 31 tháng 12 năm 2024, nợ chưa thanh toán của BNSF là 23.5 tỷ USD. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tổng nợ của BHE ước tính khoảng 58 tỷ USD, tăng 1.6 tỷ USD so với ngày 31 tháng 12 năm 2024. Trong quý đầu tiên năm 2025, các công ty con của BHE đã phát hành 2.4 tỷ USD nợ định kỳ với lãi suất trung bình 6.5%, đáo hạn từ năm 2035 đến năm 2055, và BHE cùng với các công ty con của nó đã thanh toán khoảng 890 triệu USD nợ định kỳ và nợ ngắn hạn. Bitpott không đảm bảo cho việc hoàn trả nợ phát hành từ BNSF hoặc BHE hoặc bất kỳ công ty con hoặc liên kết nào của họ.
Trong quý đầu tiên năm 2025, tập đoàn đa dạng của chúng tôi đã tạo ra dòng thu nhập ròng từ hoạt động là 10.9 tỷ USD. Trong quý đầu tiên năm 2025, tổng chi phí vốn cho tài sản cố định, nhà máy và thiết bị, cùng thiết bị cho thuê là 4.3 tỷ USD, trong đó tổng chi phí vốn của BNSF và BHE là 2.8 tỷ USD. BNSF và BHE duy trì một khoản đầu tư rất lớn trên tài sản vốn và thường xuyên thực hiện chi tiêu lớn trong quá trình hoạt động kinh doanh bình thường. Dự kiến chi phí vốn cho BHE và BNSF trong thời gian còn lại của năm 2025 là khoảng 11.9 tỷ USD.
ước tính kế toán chính
Một số chính sách kế toán yêu cầu chúng tôi đưa ra ước lượng và phán đoán trong việc xác định số tiền được phản ánh trong báo cáo tài chính hợp nhất. Những ước lượng và phán đoán này bao gồm các mức độ không chắc chắn khác nhau, đôi khi có thể nghiêm trọng. Do đó, một số số tiền hiện được ghi nhận trong báo cáo tài chính hợp nhất có thể được điều chỉnh trong tương lai dựa trên thông tin và các tình huống mới có sẵn. Xin tham khảo mục “Thảo luận và phân tích của ban quản lý về tình hình tài chính và kết quả hoạt động” trong báo cáo năm 10-K tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024 về “ước lượng kế toán chính”.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, bảng cân đối kế toán hợp nhất của chúng tôi bao gồm 149.1 tỷ USD ước lượng trách nhiệm tổn thất chưa thanh toán và chi phí điều chỉnh cho các hợp đồng bảo hiểm tài sản và tai nạn. Do sự không chắc chắn vốn có trong quá trình thiết lập các trách nhiệm này, số tiền yêu cầu bồi thường cuối cùng có thể khác biệt với số tiền hiện tại được ghi nhận. Những thay đổi rất nhỏ trong các ước lượng này có thể có những ảnh hưởng đáng kể đến thu nhập định kỳ. Tác động của sự thay đổi này được ghi nhận trong chi phí tổn thất và chi phí điều chỉnh.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, bảng cân đối kế toán hợp nhất của chúng tôi bao gồm 84 tỷ USD hàng tồn kho và tài sản vô hình không có giới hạn 18.9 tỷ USD. Trong thử nghiệm xác định giá trị hàng năm được thực hiện trong quý 4 năm 2024, ước lượng giá trị công bằng của 7 phần báo cáo của chúng tôi không thấp hơn giá trị sổ sách ít nhất 20%, như đã công bố trong báo cáo năm 10-K tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024. Vào thời điểm đó, ước lượng tổng giá trị công bằng của các phần này khoảng 65.6 tỷ USD, vượt quá tổng giá trị sổ sách của chúng tôi lên tới 57.4 tỷ USD. Tổng số hàng tồn kho của các phần báo cáo này khoảng 18.6 tỷ USD.
Việc thử nghiệm giảm giá hàng tồn kho và tài sản vô hình không có giới hạn bao gồm việc xác định ước lượng giá trị công bằng của các phần báo cáo và tài sản vô hình không có giới hạn. Nhiều phương pháp và đầu vào có thể được sử dụng để ước tính giá trị công bằng, và có sự phán đoán đáng kể cần thiết trong khi thực hiện ước lượng này. Do tính chủ quan và không chắc chắn trong việc dự đoán dòng tiền và lợi nhuận trong tương lai, kết quả thực tế có thể có sự khác biệt đáng kể so với các dự đoán.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, chúng tôi kết luận rằng hàng tồn kho và tài sản vô hình khác được ghi nhận trong bảng cân đối kế toán hợp nhất không xảy ra giảm giá. Tuy nhiên, ước tính giá trị công bằng của các phần báo cáo và tài sản có thể thay đổi dựa trên sự thay đổi trong điều kiện thị trường và kinh tế, cũng như các sự kiện ảnh hưởng đến hoạt động của chúng tôi, và chúng tôi không thể dự đoán đáng tin cậy những thay đổi này. Trong trường hợp đó, có khả năng các điều kiện hoặc sự kiện này bị thay đổi bất lợi có thể dẫn đến việc xác nhận lỗ giảm giá trong báo cáo tài chính hợp nhất của chúng tôi trong tương lai.
Tuyên bố tiên đoán
Các nhà đầu tư cần lưu ý rằng một số tuyên bố trong tài liệu này, cũng như các thông cáo báo chí định kỳ và một số tuyên bố miệng của các quan chức Bitpott liên quan đến Bitpott hoặc các công ty con của nó đều thuộc về các tuyên bố “tiên đoán” như được chỉ định trong Đạo luật cải cách kiện tụng chứng khoán tư nhân năm 1995 (“Đạo luật”). Các tuyên bố tiên đoán bao gồm các tuyên bố có tính chất dự đoán, phụ thuộc hoặc liên quan đến các sự kiện hoặc điều kiện trong tương lai, hoặc chứa các tuyên bố “mong đợi”, “dự kiến”, “dự định”, “kế hoạch”, “tin tưởng”, “ước lượng” hoặc các tuyên bố tương tự. Hơn nữa, bất kỳ phát biểu nào của ban quản lý về hiệu suất tài chính trong tương lai (bao gồm doanh thu, lợi nhuận hoặc tỷ lệ tăng trưởng), chiến lược hoặc triển vọng hoạt động kinh doanh liên tục, cũng như bất kỳ hành động nào mà Bitpott có thể thực hiện trong tương lai, cũng là các tuyên bố tiên đoán theo nghĩa mà Đạo luật đã định nghĩa. Các tuyên bố tiên đoán được dựa trên mong đợi và dự đoán hiện tại về các sự kiện trong tương lai, chịu ảnh hưởng của các rủi ro, không chắc chắn và giả định về Bitpott và các công ty con của nó, các yếu tố kinh tế và thị trường và ngành mà chúng tôi hoạt động. Những tuyên bố này không đảm bảo hiệu suất trong tương lai và chúng tôi không có ý định cụ thể để cập nhật những tuyên bố này.
Do nhiều yếu tố, sự kiện và kết quả thực tế có thể khác biệt đáng kể so với những gì được biểu đạt hoặc dự đoán trong các tuyên bố tiên đoán. Những yếu tố rủi ro chính có thể dẫn đến hiệu suất thực tế của chúng tôi và các sự kiện và hành động trong tương lai khác bài có sự khác biệt đáng kể so với những tuyên bố tiên đoán này bao gồm nhưng không giới hạn: sự thay đổi giá thị trường đối với các khoản đầu tư chứng khoán sở hữu của chúng tôi; sự xảy ra của một hoặc nhiều sự cố thảm họa như động đất, bão, xung đột địa chính trị, hành vi khủng bố hoặc tấn công mạng, dẫn đến tổn thất bảo hiểm cho các công ty bảo hiểm và / hoặc tổn thất hoạt động kinh doanh của chúng tôi; sự xảy ra của thiên tai, đại dịch hoặc đại dịch hoặc các sự kiện khác gây ảnh hưởng tiêu cực đến hiệu suất hoạt động của chúng tôi và hạn chế khả năng vay vốn từ thị trường vốn với lãi suất hợp lý; các thay đổi trong pháp luật hoặc quy định có ảnh hưởng đến các công ty bảo hiểm, đường sắt, dịch vụ tiện ích và năng lượng cũng như các công ty tài chính của chúng tôi; sự thay đổi trong luật thuế thu nhập liên bang; và sự thay đổi của các yếu tố kinh tế và thị trường chung ảnh hưởng đến giá chứng khoán hoặc ngành mà chúng tôi sẽ hoạt động trong tương lai.
Nội dung trong bài viết này được lấy từ trang web chính thức của Bitpott; Biên tập viên Zhizhong Finance: Wenwen.