By admin Theo thông tin, Bank of America Securities đã phát hành báo cáo nghiên cứu cho biết sẽ duy trì dự đoán lãi suất cho năm 2025. Chiến lược đường cong lãi suất đã được điều chỉnh thành “trượt dần về phía xa”, ngân hàng này đề xuất giao dịch đường cong hoán đổi lãi suất “tháng 12 năm 2025 so với tháng 12 năm 2026” (từ mục tiêu -34bps xuống -70bps). Ngân hàng vẫn duy trì cấu hình lệch nhẹ hướng về phía dài hạn ở thời điểm giữa (5Y), khuyến nghị tăng dần thời gian nắm giữ ở vị trí lãi suất ổn định hơn, dự đoán lãi suất trái phiếu Mỹ 10 năm sẽ ổn định trong khoảng 4.5-4.75%. Về giao dịch lạm phát, giữ thái độ trung tính, đóng vị thế bán một năm lạm phát, giữ vị thế mua lạm phát 2 năm và 3 năm, dự đoán lạm phát trung hạn vẫn có tiềm năng tăng lên.
Những quan điểm chính của Bank of America Securities như sau:
Sau khi giảm thuế quan giữa Mỹ và Trung Quốc, Bank of America đã duy trì dự đoán lãi suất cho năm 2025 không thay đổi.
Sau khi giảm thuế, thuế quan trung bình thực tế của Mỹ giảm từ hơn 20% xuống 12%, rủi ro lạm phát và suy thoái giảm xuống, dự đoán PCE lõi đã được điều chỉnh từ 3.5% vào cuối năm xuống 3%. Do đó, Bank of America cho rằng không cần điều chỉnh dự đoán lãi suất hiện tại, duy trì lãi suất trái phiếu chính phủ 2 năm cuối năm 2025 ở mức 3.75%, 10 năm ở mức 4.5%, 30 năm ở mức 4.9%.
Đề xuất điều chỉnh chiến lược đường cong lãi suất thành “trượt dần về phía xa”.
Do khả năng giảm lãi suất trong ngắn hạn giảm đi, Bank of America khuyến nghị giao dịch đường cong hoán đổi lãi suất “tháng 12 năm 2025 so với tháng 12 năm 2026” (từ mục tiêu -34bps xuống -70bps). Các lý do bao gồm: (1) Áp lực giảm lãi suất vào năm 2025 giảm; (2) Lạm phát trong năm 2026 sẽ giảm thêm; (3) Chiến lược của lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang mới có thể có sự phân hóa.
Duy trì cấu hình lệch nhẹ hướng về phía dài hạn ở thời điểm giữa (5Y).
Mặc dù thị trường trước đó đã đánh giá quá cao rủi ro suy thoái kinh tế và đánh giá quá thấp sự hỗ trợ từ các dữ liệu cứng, Bank of America vẫn khẳng định cần tăng dần thời gian nắm giữ ở vị trí lãi suất ổn định hơn và dự đoán lãi suất trái phiếu Mỹ 10 năm sẽ ổn định trong khoảng 4.5-4.75%.
Về chênh lệch lãi suất.
Ngắn hạn vẫn giữ thái độ trung tính, nhưng trong dài hạn lại giảm chênh lệch lãi suất 30 năm: do áp lực thâm hụt ngân sách và cung trái phiếu Mỹ, Bank of America giữ đề xuất “bán” chênh lệch lãi suất 30 năm. Chênh lệch lãi suất ngắn hạn (2-5Y) giữ trung tính hơi thiên về phía mua, do môi trường tài chính ngắn hạn ổn định.
Về giao dịch lạm phát, duy trì thái độ trung tính.
Đóng vị thế bán lạm phát một năm, giữ vị thế mua lạm phát 2 năm và 3 năm, dự đoán lạm phát trung hạn vẫn có tiềm năng tăng lên, đặc biệt là so với khu vực đồng euro.
Chiến lược biến động có xu hướng mua ngắn hạn và dốc lên theo điều kiện dài hạn: khuyến nghị giao dịch biến động với “không chi phí” cho 2s10s ở mức tối thiểu trong 6 tháng, cũng như tổ hợp “đường dốc thị trường gấu” dài hạn dựa trên chênh lệch lãi suất 5s30s, nhằm ứng phó với rủi ro điều chỉnh giá thị trường.