By admin Được biết, Resona Securities đã công bố báo cáo quan sát Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Trong bối cảnh các phương tiện truyền thông thảo luận sôi nổi về việc bình thường hóa chính sách tiền tệ và bản cập nhật báo cáo triển vọng sắp được phát hành, ngân hàng này đã chỉ ra năm yếu tố chính cần xem xét.
Việc tăng lãi suất thêm vẫn nằm trong tầm xem xét, tỷ lệ lạm phát CPI của năm tài chính 2027 dự kiến khoảng 2%: Ngân hàng này trích dẫn thông tin từ Bloomberg cho biết, mặc dù thuế quan của Mỹ mang lại sự không chắc chắn, nhưng các quan chức Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cho rằng hiện tại gần như không cần thay đổi lập trường tăng lãi suất dần dần.
Với nhiều khả năng kinh tế, các quan chức cho rằng hiện tại chưa phải là thời điểm để đưa những yếu tố này vào kịch bản cơ bản và thay đổi mạnh mẽ lập trường chính sách của ngân hàng trung ương. Họ cho biết, dự đoán lần đầu tiên về lạm phát cốt lõi của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cho năm tài chính 2027 có thể ở mức khoảng 2%.
Dự kiến rằng thời gian ổn định và bền vững để đạt được mục tiêu giá 2% có thể bị trì hoãn: Ngân hàng này dẫn thông tin từ Bloomberg cho biết, trong báo cáo cập nhật sắp công bố về “Hoạt động Kinh tế và Triển vọng Giá cả”, dự báo tăng trưởng GDP thực tế và lạm phát CPI cốt lõi của Nhật Bản (toàn bộ mục, không bao gồm thực phẩm tươi sống) có thể sẽ được điều chỉnh giảm. Rủi ro giảm cũng có thể dẫn đến việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trì hoãn thời gian dự kiến đạt được mục tiêu ổn định giá 2%, từ nửa sau của khoảng thời gian dự báo ba năm hiện tại đến tháng 3 năm 2027.
Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản không quá bi quan về nền kinh tế và cho rằng có sự khác biệt đáng kể so với các cú sốc trước đây như đại dịch: Ngân hàng này trích dẫn thông tin từ Bloomberg cho biết, các “quan chức có thông tin” đã chỉ ra rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ xem xét xem chính sách thuế quan của Mỹ có ảnh hưởng đến sự gia tăng lương và giá cả trong nước hay không, nhưng do thiếu hụt lao động hiện tại và xu hướng tăng lương mạnh, họ cho rằng sự cải thiện lạm phát “tiềm tàng” khó có khả năng bị lệch khỏi quỹ đạo. Ngoài ra, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự đoán rằng tác động trực tiếp của thuế quan chủ yếu tập trung vào các nhà sản xuất và cho rằng nhu cầu khó có thể giảm mạnh như trong thời kỳ “khủng hoảng tài chính 2008” hoặc đại dịch Covid-19.
Theo tin từ Reuters, một nguồn tin khác cho biết nguy cơ đã gia tăng, nhưng có thể vẫn chưa đủ để thay đổi hoàn toàn kịch bản phục hồi nhẹ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản. Khác với thời kỳ đại dịch Covid-19, nhu cầu không đột ngột biến mất. … Một nguồn tin cho rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ cơ bản duy trì quan điểm rằng sự căng thẳng trên thị trường lao động sẽ thúc đẩy các doanh nghiệp tiếp tục tăng lương.
Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Chicago, Austan Goolsbee, trong cuộc phỏng vấn ngày 21 tháng 4 cho biết, do nhập khẩu hàng hóa hữu hình chỉ chiếm 11% GDP Mỹ, thuế quan của Trump cuối cùng có thể chỉ tạo ra ảnh hưởng hạn chế.
Kịch bản chính trong báo cáo dự kiến cập nhật chắc chắn sẽ là “tạm thời”: Bản tin trực tuyến của Nikkei đề cập rằng các quan chức Ngân hàng Trung ương Nhật Bản gặp khó khăn trong việc xây dựng kịch bản chính cho báo cáo cập nhật và họ sẽ cố gắng cho đến giây phút cuối cùng.
Theo tin từ Reuters, nguồn tin cho biết, do sự không thể đoán trước trong phát ngôn của Trump và kết quả của các cuộc đàm phán thương mại song phương, ước tính mới của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ dựa trên giả thuyết không ổn định, mà sẽ có thể thay đổi nhanh chóng trong vài tháng tới.
Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hy vọng giữ thấp trong thời gian chờ đợi kết quả đàm phán Mỹ-Nhật: Bản tin trực tuyến của Nikkei cho rằng, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản về cơ bản không còn lựa chọn nào khác ngoài việc chờ đợi và theo dõi kết quả đàm phán giữa chính phủ Mỹ và Nhật Bản. Trump đã nhiều lần cáo buộc Nhật Bản cố tình làm suy yếu đồng yên. Vào ngày 9 tháng 4, Bộ trưởng Tài chính Scott Basset phụ trách đàm phán của Mỹ đã mô tả sự tăng giá gần đây của đồng yên là kết quả “tăng trưởng mạnh mẽ trong kinh tế Nhật Bản” và là kết quả “tự nhiên” của kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản về việc tăng lãi suất.
Mỹ có phần nào đó dường như đang thúc giục Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất nhằm thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật, từ đó giảm bớt áp lực giảm giá cho đồng yên. Được cho là một số cá nhân trong Ngân hàng Trung ương Nhật Bản không chắc chắn nên đáp ứng như thế nào nếu nhận yêu cầu trực tiếp hơn, vì chính phủ Nhật Bản không thể phớt lờ yêu cầu đó.
Tuy nhiên, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng nhận thức được cần phải cung cấp lý do hợp lý cho bất kỳ hành động tăng lãi suất nào từ góc độ “ổn định giá” để tránh tạo ra ấn tượng rằng chỉ đơn giản là nhượng bộ trước áp lực từ Mỹ.
Theo tin từ Reuters, “Một nguồn tin thứ ba cho rằng, đối với Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, cách làm tốt nhất hiện tại là giữ nguyên vị trí, duy trì khiêm tốn và chờ đợi sự phát triển của tình hình”.
Kết luận
Đối với những diễn biến trên, ngân hàng này cho rằng, trong khi xem xét triển vọng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản về việc tiến xa hơn trong việc bình thường hóa chính sách tiền tệ, cần xem xét ba điều. Thứ nhất, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản muốn có nhiều không gian cắt giảm lãi suất tối đa có thể khi cần thiết trong tương lai, vì vậy họ sẽ tăng lãi suất khi tình hình kinh tế thuận lợi. Thứ hai, mọi người sẽ rất chú ý lắng nghe lời giải thích của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản về lần tăng lãi suất tiếp theo.
Thứ ba, từ góc độ thời điểm, việc có một mức độ “phối hợp” nhất định với chính phủ có thể cũng là cần thiết: Ngoài những “rủi ro chính trị”, chẳng hạn như khả năng liên minh cầm quyền thất bại trong cuộc bầu cử Thượng viện vào tháng 7, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cũng cần tính đến khả năng (như một phần của các cuộc đàm phán thuế với Basset) rằng họ có thể bị yêu cầu thực hiện các hành động có lợi cho đồng yên so với đồng đô la. Do đó, khả năng giữ thái độ khiêm tốn của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cuối cùng có thể phụ thuộc vào bất kỳ yêu cầu nào mà chính phủ Trump cuối cùng đưa ra.
Vì vậy, ngân hàng này cho rằng, mặc dù thuế quan của Trump đã ảnh hưởng đến nền kinh tế, nhưng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có lý do để tin rằng “lạm phát tiềm ẩn” sẽ duy trì trên lộ trình phù hợp với mục tiêu “ổn định giá 2%”. Do đó, nếu sự không chắc chắn ít nhất được giảm bớt ở mức độ nào đó, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản hy vọng có thể giữ lại tùy chọn tăng lãi suất trong thời gian tới; trong khi trong cuộc đàm phán thuế Mỹ-Nhật vẫn tiếp tục, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự định giữ thái độ chờ đợi thụ động.