By admin Ngày 18 tháng 6, Liu Yuanhai từ Đông Ngọc Quỹ đã chia sẻ những dự đoán của mình về thị trường cổ phiếu A trong năm 2025 trong một buổi livestream, và tập trung phân tích và triển vọng của cổ phiếu công nghệ.
Cô đại diện cho cuốn sổ tay đầu tư đã tổng hợp các điểm chính như sau:
1. Các công ty niêm yết trên A-H stock có khả năng hình thành xu hướng hồi phục từ quý 1 năm nay.
Xét từ điểm thời gian này, nhìn về nửa năm cuối 2023 đến 2026, chúng tôi cho rằng từ ngày 24 tháng 9 năm ngoái, thị trường A-H có khả năng đã bước vào một giai đoạn đảo chiều.
Chúng tôi đánh giá tích cực về thị trường A-H, cho rằng có những cơ hội cấu trúc rõ ràng và khả năng kiếm tiền là khá lớn.
2. Trong ngắn hạn, chúng tôi cho rằng cổ phiếu công nghệ sẽ có phần quan tâm hơn với mức định giá thấp, khối lượng giao dịch thấp, và sức bật về cơ bản. Chúng tôi rất kỳ vọng vào thị trường cổ phiếu công nghệ trong nửa cuối năm nay.
Đối với thời gian tới, lĩnh vực công nghệ có thể từ từ bước ra xu hướng tăng.
Trong trung và dài hạn, dựa vào hiệu suất của cổ phiếu công nghệ trong thời kỳ Internet PC và Internet di động, chúng tôi cho rằng giai đoạn cổ phiếu công nghệ hiện tại trong bối cảnh trí tuệ nhân tạo là rất đáng mong đợi.
3. Mặc dù từ tháng 4 và 5 đến giờ, sức mạnh AI đã có chiều hướng tăng dần, chúng tôi cho rằng hiện tại sức mạnh AI có khả năng sẽ có làn sóng thứ hai, đặc biệt là chuỗi sức mạnh công nghệ nước ngoài.
4. Chúng tôi dự đoán rằng đợt này của sức mạnh công nghệ nước ngoài rất có khả năng tương tự như giai đoạn rượu bia 19, 20, sẽ bước vào giai đoạn hai lần tăng trưởng về hiệu suất và định giá.
5. Năm 2025 rất có thể sẽ là năm bùng nổ của lái xe thông minh trong ngành ô tô trong nước.
Nếu tham khảo giai đoạn điện hóa xe điện cách đây, nửa cuối năm 2025 đến năm 2026 rất có thể là thời điểm đầu tư tốt cho lái xe thông minh trong nước.
6. Ngành công nghiệp điện thoại AI và kính AI có khả năng bùng nổ vào năm 2026.
7. Thị trường robot hình người AI đang tăng trưởng tốt, nhưng hiệu suất chưa được xác thực. Nếu vào năm 2026, robot hình người AI bước vào giai đoạn sản xuất quy mô, thì robot hình người AI có thể bước vào làn sóng thứ hai của hiệu suất thúc đẩy, đó cũng sẽ là một cơ hội lớn.
Liu Yuanhai có hơn 12 năm kinh nghiệm làm việc, hiện tại đang quản lý quỹ với quy mô 7,424 triệu nhân dân tệ. Khung đầu tư của ông tập trung vào lĩnh vực cổ phiếu công nghệ, chiến lược cốt lõi của ông là tìm kiếm những mục tiêu đáp ứng tiêu chuẩn “ba tốt” (ngành tốt, công ty tốt, giá tốt).
Vào giữa tháng 7 năm 2023, trong số sản phẩm do ông quản lý đã tạm thời đứng đầu bảng ngành, thời điểm đó, đại diện cũng đã chia sẻ quan điểm của ông.
Dữ liệu cho thấy, trong kỳ hạn tốt nhất, hiệu suất của sản phẩm do ông quản lý đã đạt 288.34%, trong phạm vi lợi nhuận từ đầu năm đến nay là 5.07% – 7.61%, nhưng ba tháng qua đang trong chu kỳ điều chỉnh với lợi nhuận âm.
Liu Yuanhai cho rằng, bất kể là ngắn hạn hay dài hạn, thị trường cổ phiếu công nghệ đều đáng kỳ vọng. Nhìn ở góc độ ngắn hạn, ông cho rằng tỷ trọng doanh thu trong lĩnh vực TMT của thị trường A-H hiện đang ở mức thấp kỷ lục. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, chỉ số này ở ngưỡng thấp thường là thời điểm đầu tư lý tưởng.
Ở góc độ dài hạn, Liu Yuanhai cho hay, tham khảo sự phát triển của cổ phiếu công nghệ trong thời kỳ Internet PC và Internet di động, cơn lốc công nghệ lần này với động lực cốt lõi là trí tuệ nhân tạo cũng có khả năng kéo dài thời gian tác động của nó.
Ông còn chỉ ra rằng, bản chất cổ phiếu công nghệ là phải gắn liền với dòng AI. AI được chia thành hai lĩnh vực: sức mạnh và ứng dụng. Trong đó, ứng dụng AI được chia tiếp thành hai lĩnh vực: phần cứng bao gồm sự thông minh của xe hơi, điện thoại AI, kính AI và robot hình người; phần mềm chủ yếu liên quan đến các doanh nghiệp Internet và ngành phần mềm, truyền thông tích cực áp dụng AI.
Dưới đây là nội dung tinh túy mà đại diện cuốn sổ tay đầu tư đã tổng hợp, chia sẻ với mọi người:
Từ 24 tháng 9 năm ngoái đến nay là giai đoạn đảo chiều, khả năng kiếm tiền lớn trong nửa cuối năm nay.
Ngày 24 tháng 9 năm ngoái, chúng tôi nhận thấy chính sách bắt đầu đảo chiều, cho dù là chính sách tiền tệ, chính sách tài chính, thậm chí là chính sách thị trường chứng khoán đều tăng vượt ngoài mong đợi. Do đó, ngày 24 tháng 9 năm ngoái đã chào đón một cơn sóng lớn.
Về hiệu suất của các công ty niêm yết, so với cùng kỳ năm 2024, lợi nhuận của các công ty niêm yết A đã giảm khoảng 10%, nhưng trong quý đầu tiên của năm 2025, sau khi loại trừ ngân hàng và dầu khí, lợi nhuận tổng thể của các công ty niêm yết A đã có sự tăng trưởng 6% so với cùng kỳ năm ngoái. Vì vậy, trong quý đầu tiên này, chúng tôi đã thấy lợi nhuận của các công ty niêm yết A đã chạm đáy và hồi phục.
Mặc dù có một số bạn hỏi, tại sao gần đây chỉ số thị trường A lại dao động như vậy, đang ở trong giai đoạn sóng giá? Có thể là do sự biến động của thuế xuất trước đó, dẫn đến sự không chắc chắn về tăng trưởng kinh tế vĩ mô trong quý hai và ba.
Điều này có nghĩa rằng tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của các công ty niêm yết A trong quý hai và ba có khá lớn sự không chắc chắn. Nhưng nhìn xa hơn, chúng tôi cho rằng có khả năng bắt đầu hình thành một xu hướng hồi phục từ quý một năm nay, do đó, từ góc độ này, nhìn vào nửa cuối năm hay thậm chí 2026, rất có khả năng là một giai đoạn đảo chiều trong thị trường A-H.
Vì vậy, từ góc độ hiện tại, chúng tôi khá lạc quan về thị trường A-H, cho rằng có sự tồn tại rõ ràng về cơ hội cấu trúc, tức là khả năng kiếm tiền là rất lớn, đó là quan điểm của tôi về thị trường A-H hiện tại.
Cổ phiếu công nghệ có thể đạt được xu hướng tăng, đây là thời điểm mua rất tốt.
Người dẫn: Hãy thảo luận một chút về hướng đầu tư trọng điểm của Liu Bo – cổ phiếu công nghệ. Trong hơn hai năm qua, ngành công nghệ có hiệu suất tương đối tốt, nhưng năm nay cổ phiếu công nghệ lại có sự biến động khá lớn. Tôi hỏi Liu Bo, làm thế nào anh ấy nhìn nhận các cơ hội đầu tư tương ứng của cổ phiếu công nghệ trên thị trường A-H?
Liu Yuanhai: Điểm đầu tiên, từ kỳ nghỉ lễ Quốc khánh năm ngoái, chỉ số cổ phiếu công nghệ trên thị trường A-H hiện đang nằm trong vùng đáy của một giai đoạn dao động. Các bạn hãy xem chỉ số TMT của Trung Quốc, chỉ cần kéo chỉ số ra là rất rõ ràng rằng giá cổ phiếu hiện đang ở mức thấp tương đối.
Thậm chí một số lĩnh vực AI như sức mạnh AI, từ kỳ nghỉ lễ Quốc khánh năm ngoái cho đến đầu tháng 4 năm nay, thực tế là giá cổ phiếu đã giảm rất mạnh, nhiều công ty giảm từ 40 đến 50 điểm. Giá tương đối thấp, định giá cũng tương đối rẻ.
Điểm thứ hai, mức độ giao dịch cũng đang ở mức thấp.
Chúng tôi có thể sử dụng doanh thu của TMT trên thị trường A-H chia cho toàn bộ thị trường, trong vài năm qua luôn có xu hướng này. Nếu tỷ trọng doanh thu của TMT nằm ở mức cao, điều đó thường có nghĩa là xác suất cổ phiếu công nghệ trong ngắn hạn đạt đỉnh khá cao.
Nếu tỷ lệ doanh thu của TMT trên toàn bộ thị trường đang ở mức thấp, từ kinh nghiệm, điều này có thể là một thời điểm mua tốt.
Hiện tại, tỷ trọng doanh thu của TMT trên toàn bộ thị trường đang ở mức thấp, điều này cũng đồng nghĩa với việc mức độ giao dịch đang ở mức thấp, do đó, đây thường là thời điểm tốt để đầu tư.
Điểm thứ ba, về mặt cơ bản. Trong quý một năm nay, thị trường có nhiều lo ngại về sự phát triển của lĩnh vực công nghệ, ví dụ như sức mạnh AI. Mọi người đã thấy sự xuất hiện của DeepSeek, và có thể phỏng đoán rằng nhu cầu về sức mạnh AI sẽ giảm.
Mọi người cũng đã thấy các nhà cung cấp điện toán đám mây nước ngoài thường xuyên cắt giảm đơn hàng trong quý một. Nhiều người đang băn khoăn về việc liệu bốn nhà cung cấp đám mây lớn của Mỹ có giảm chi tiêu vốn cho ngành AI vào năm 2025 hay không, cùng với những tác động từ thuế xuất. Do đó, năm nay, cổ phiếu công nghệ A, đặc biệt là trong lĩnh vực AI đã có điều chỉnh mạnh.
Nhưng từ thời điểm hiện tại, nhìn về nửa cuối năm và thậm chí là năm 2026 trong lĩnh vực công nghệ, đặc biệt là AI, chúng tôi đã nhìn rõ hơn. Ví dụ, về sức mạnh AI.
Chúng tôi thấy bốn nhà cung cấp đám mây lớn của Mỹ vẫn duy trì kế hoạch vốn đã được thiết lập từ đầu năm, thậm chí chi tiêu cho vốn vào năm 2025 còn được điều chỉnh tăng lên so với đầu năm. Thị trường nhận ra rằng ngoài bốn nhà cung cấp đám mây lớn, nhiều quốc gia bắt đầu xây dựng AI quốc gia. Do đó, chúng tôi thấy rằng vào năm 2026, nhu cầu về sức mạnh AI đã rõ ràng vượt quá mong đợi.
Từ tháng tư đến nay, với sức mạnh AI dẫn dắt, chỉ số cổ phiếu công nghệ đang từ từ hồi phục từ đáy. Chúng tôi dự đoán rằng từ thời điểm hiện tại trở đi, lĩnh vực công nghệ có thể từ từ hình thành xu hướng tăng, đây là dự đoán ngắn hạn.
Tham khảo hai cơn sóng lớn của PC/Mobile Internet: Thị trường cổ phiếu công nghệ mới có thể được mong đợi.
Từ góc độ trung và dài hạn, vì tôi đã nghiên cứu ngành công nghệ hơn mười năm, dựa trên kinh nghiệm đầu tư, mọi người đều biết ngành công nghệ là một lĩnh vực đổi mới.
Theo kinh nghiệm của tôi, ngành công nghệ có cơ hội lớn trong dòng đổi mới lớn và cơ hội nhỏ trong dòng đổi mới nhỏ. Hiện tại chúng tôi cho rằng ngành công nghệ đang ở một thời kỳ đổi mới lớn, có thể là một cơ hội lớn.
Trong lịch sử đã có hai trường hợp lớn, lần đầu tiên là vào những năm 90, khi ngành công nghệ xuất hiện sản phẩm “kẻ giết người” này, đã thúc đẩy ngành công nghệ vào một chu kỳ mới, đó là cơ hội lớn.
Sản phẩm “kẻ giết người” của ngành công nghệ lúc đó là gì? Máy tính cá nhân. Khi máy tính cá nhân bước vào hộ gia đình và doanh nghiệp, đã thúc đẩy sự xuất hiện của thời kỳ Internet PC sau này.
Từ năm 1995 đến đầu năm 2000, chỉ số công nghệ Nasdaq đã tăng gần gấp năm lần, hết sức bền vững trong vòng năm năm, trong khi chỉ số S&P 500 cùng kỳ tăng gấp hai lần.
Trường hợp thứ hai xảy ra vào năm 2008-2009, sản phẩm “kẻ giết người” trẻ trung nhất của ngành công nghệ lúc đó là điện thoại thông minh, thay thế điện thoại chức năng. Kể từ năm 2009, tỷ lệ thâm nhập của điện thoại thông minh đã tăng nhanh, đã thúc đẩy sự xuất hiện của thời kỳ Internet di động.
Từ năm 2009 đến năm 2021, trong 12 năm, chỉ số Nasdaq tăng gần mười lần, trong khi chỉ số S&P 500 chỉ tăng bốn lần. Thị trường cổ phiếu công nghệ kéo dài trong vòng mười năm.
Đầu năm 2023, thị trường đã nhìn thấy công nghệ ChatGPT, đại diện cho trí tuệ nhân tạo chung đã xuất hiện. Sau hai năm phát triển, hiện tại, bất kể là trên thị trường tài chính hay trong ngành công nghiệp, hầu như tất cả đều công nhận công nghệ này có khả năng trở thành công nghệ thúc đẩy toàn cầu, thúc đẩy sự đổi mới toàn cầu进入 thời đại AI mới.
Nếu tham khảo hiệu suất cổ phiếu công nghệ trong thời kỳ Internet PC và Internet di động, chúng tôi cho rằng giai đoạn cổ phiếu công nghệ hiện tại trong bối cảnh AI là rất đáng kỳ vọng.
Vì vậy, từ điểm thời gian hiện tại, trong ngắn hạn, chúng tôi cho rằng cổ phiếu công nghệ có thể hình thành xu hướng hồi phục với định giá thấp, khối lượng giao dịch thấp và sự thúc đẩy cơ bản tích cực, chúng tôi rất lạc quan về thị trường cổ phiếu công nghệ trong nửa cuối năm nay.
Từ góc độ trung và dài hạn, mặc dù trong hai năm qua, thị trường cổ phiếu công nghệ A đã có hiệu suất tương đối tốt, nhưng xét từ kinh nghiệm của ngành Internet PC và Internet di động, trong bối cảnh AI, tôi tin rằng đợt này được thúc đẩy bởi trí tuệ nhân tạo có thể kéo dài thời gian và tỷ lệ tăng của các chỉ số cổ phiếu đó có thể có phản ứng tốt. Vì vậy, tương lai, mọi người nên chú ý hơn đến cổ phiếu công nghệ.
Sức mạnh AI có khả năng có làn sóng thứ hai.
Người dẫn chương trình: Trong tương lai có thể theo dõi những hướng công nghệ cụ thể nào không?
Liu Yuanhai: Vì làn sóng đổi mới công nghệ toàn cầu hiện nay chủ yếu xuất phát từ trí tuệ nhân tạo, vì vậy chúng tôi cho rằng dòng đầu tư chính về cổ phiếu công nghệ trong tương lai là phải ôm trọn AI, AI có khả năng là con đường chính cốt lõi trong cổ phiếu công nghệ trong tương lai.
Dòng đầu tư AI chủ yếu bao gồm hai lĩnh vực: một là sức mạnh AI, thuộc về hạ tầng, và mặt thứ hai là ứng dụng AI.
Ứng dụng AI bao gồm hai hướng: một là ứng dụng AI thuộc phần cứng, và phần khác thuộc về phần mềm ứng dụng AI.
Trong năm 2023 và 2024, sức mạnh AI sẽ là phần thể hiện tốt nhất trong dòng đầu tư AI. Hai năm qua, sức mạnh AI, bất kể là các công ty chip AI của Mỹ hay cổ phiếu quang học và PCB trên A-H đều có hiệu suất tốt.
Tuy nhiên, từ kỳ nghỉ lễ Quốc khánh năm ngoái, sức mạnh AI trong nước đã trải qua một cuộc điều chỉnh tương đối lớn. Vì vậy, ở thời điểm hiện tại, mặc dù từ tháng 4 và 5 đến giờ, sức mạnh AI đã có dấu hiệu hồi phục dần, chúng tôi cho rằng hiện tại sức mạnh AI rất có khả năng sẽ có làn sóng thứ hai. Mặc dù đã có một mức độ hồi phục nhất định với cơn sóng thứ hai này, nhưng từ góc độ cơ bản và định giá, làn sóng thứ hai này vẫn chưa kết thúc, nên mọi người có thể theo dõi.
Năm 2025 có thể sẽ là năm bùng nổ của ngành ô tô thông minh trong nội địa.
Ứng dụng AI chia thành phần cứng và phần mềm. Về phần cứng, chúng tôi đặc biệt quan tâm tới việc sử dụng công nghệ AI trong lái xe thông minh, tức là sự thông minh trong các ô tô, và chúng tôi cho rằng năm 2025 rất có thể sẽ là năm bùng nổ của ngành lái xe thông minh trong nước.
Nếu tham khảo xu hướng điện hóa xe điện trước đây, từ nửa cuối năm 2025 đến năm 2026, rất có thể là thời điểm đầu tư tốt cho sự chuyển mình thông minh trong ngành ô tô trong nước.
Cụ thể, chúng tôi cho rằng ngành lái xe thông minh trong nước, rất có khả năng sẽ qua giai đoạn nuôi dưỡng 0 tới 1 trong quá khứ. Từ năm 2025 trở đi, ngành này rất có khả năng bước vào chu kỳ phát triển từ 1 đến N, tức là điểm chuyển mình trong tỷ lệ thâm nhập ngành đã gần đến.
Từ góc độ đầu tư, khi một ngành bước vào chu kỳ phát triển từ 1 đến N, điều đó đồng nghĩa rằng ngành đó rất có khả năng bước vào giai đoạn thúc đẩy hiệu suất. Thường thì, giai đoạn này là thời điểm đầu tư tốt.
Tại sao chúng tôi đưa ra nhận định này? Chủ yếu là chúng tôi đã quan sát thấy ngành lái xe thông minh hiện đang đến ngưỡng bước ngoặt kỹ thuật.
Trước tiên, chúng tôi đã thấy các công ty nước ngoài bắt đầu đưa ra taxi không người lái vào ngày 22 tháng 6 sắp tới. Nếu trong khoảng thời gian sắp tới, taxi không người lái hoạt động tốt, đó có thể chứng minh rằng một thời kỳ mới đang đến. Đây là dấu hiệu đầu tiên, thời kỳ lái xe thông minh đang đến.
Thứ hai, các công ty mới trong nước sẽ lần lượt ra mắt mô hình lái xe thông minh mới vào quý ba năm nay, đặc biệt vào tháng 7 và 8. Mô hình này được gọi chung là VLA (Mô hình ngôn ngữ hình ảnh hành động).
Khi mô hình này một khi đạt được cấp độ thông số cao hơn, thì nó có khả năng đạt được công nghệ ở cấp độ L3, thậm chí cao hơn là L4. Chúng tôi cho rằng khả năng đạt được rất cao.
Mọi người cũng biết rằng lái xe thông minh là một sản phẩm công nghệ. Khi công nghệ có đột phát, trải nghiệm người tiêu dùng sẽ rất tốt. Nếu công nghệ này đem lại giá trị gia tăng lớn cho người tiêu dùng, tôi tin rằng lái xe thông minh hoặc lái xe hỗ trợ sẽ trở thành tiêu chí quyết định quan trọng trong việc mua sắm ô tô của người tiêu dùng sau này.
Vì vậy, chúng tôi tin rằng ngành lái xe thông minh vào năm 2025 rất có khả năng sẽ bùng nổ.
Ngoài ra, chúng tôi cũng đã thực hiện một số đánh giá định lượng.
Vào năm 2024, số lượng ô tô chở khách trang bị hệ thống hỗ trợ lái xe thông minh có thể đạt khoảng 200 triệu chiếc, trong đó tỷ lệ thâm nhập của các mô hình hỗ trợ chức năng NOA thành phố và cao tốc khoảng 8%.
Chúng tôi dự đoán rằng năm 2025, số lượng có thể đạt 500-600 triệu chiếc, tỷ lệ thâm nhập gần 20%. Năm 2026, số lượng có thể tăng lên 800-900 triệu chiếc, đến năm 2027 có thể vượt qua 1 triệu chiếc.
Tỷ lệ thâm nhập được dự đoán sẽ tăng trưởng trung bình khoảng 10 điểm phần trăm mỗi năm, tương tự như tốc độ tăng tỷ lệ thâm nhập của xe điện kể từ năm 2020.
Tôi tin rằng nhiều bạn đã tham gia vào xu hướng điện hóa ô tô, chúng ta hãy ngẫm lại cảnh tiến triển của xe điện trong nước là vào thời điểm nào. Đó chính là từ nửa cuối năm 2020 đến giữa 2022, kéo dài trong hai năm.
Trong hai năm này, đó là thời điểm tỷ lệ thâm nhập ô tô điện quốc nội tăng nhanh nhất. Nếu chúng tôi đánh giá từ năm nay đến năm sau, và hai năm sau, thì số lượng xe ô tô chở khách trang bị hệ thống hỗ trợ lái xe thông minh cũng có thể tăng theo cùng tốc độ.
Như vậy, trong nửa cuối năm 2025 và đến năm 2026, ngành lái xe thông minh trên thị trường A-H có khả năng sẽ mang đến những cơ hội đầu tư tốt.
Ngoài ra, những hướng liên quan đến chuỗi cung ứng lái xe thông minh trên thị trường A-H hiện tại đều đang ở mức giá tương đối thấp, và định giá cũng khá rẻ. Nếu trong nửa cuối năm xác định được xu hướng chuyển mình trong ngành đến, thì chúng tôi cho rằng trong vòng hai năm tới, lĩnh vực này sẽ đem đến những cơ hội đầu tư tốt, các bạn có thể chú ý đến.
Nếu ngành ô tô thông minh, theo như chúng tôi đánh giá, từ năm 2025 và 2026 tỷ lệ thâm nhập năm nhanh chóng gia tăng và bước vào chu kỳ phát triển từ 1 đến N, thì trong tương lai, bạn có thể theo dõi các khía cạnh như sản xuất ô tô thông minh, hệ thống điện tử thông minh và các bộ phận ô tô liên quan đến sự thông minh.
Ngành công nghiệp điện thoại AI và kính AI sẽ bùng nổ vào năm 2026.
Hướng cứng khác của AI là mảng điện thoại AI và kính AI.
Từ xu hướng ngành hiện tại, chúng tôi cho rằng ngành điện thoại AI và kính AI đang tiến triển rất tốt. Tuy nhiên, sự tiến triển của ngành hay bùng nổ của những lĩnh vực này có thể sẽ xảy ra vào năm 2026.
Hiện tại, chuỗi cung ứng điện thoại AI và kính AR chủ yếu nằm trong lĩnh vực thiết bị tiêu dùng, và toàn bộ mức định giá hay giá cổ phiếu đều đang ở mức tương đối thấp. Nếu vào năm 2026, ngành này thực sự bùng nổ, chúng tôi cho rằng đây có thể là một cơ hội đầu tư tốt.
Thứ ba là robot hình người AI, thuộc về hướng phần cứng.
Từ giai đoạn phát triển ngành công nghiệp, chúng tôi cho rằng từ tháng 9 năm ngoái đến tháng 2 năm nay, thị trường robot hình người AI đã tăng trưởng tốt, chúng tôi định nghĩa điều này là thị trường dựa trên kỳ vọng đã dẫn dắt, thuộc về đầu tư chủ đề, vì hiệu suất vẫn chưa được xác thực.
Hiện tại, theo tình hình phát triển của ngành robot hình người AI, vào năm 2025, bất kể là nước ngoài hay trong nước, số lượng robot hình người AI vẫn còn tương đối ít. Do đó, chúng tôi cho rằng hiện tại ngành robot hình người AI đang trong giai đoạn điều chỉnh thứ hai, chờ đợi robot hình người AI từ giai đoạn nuôi dưỡng 0 đến 1, khi nào bước vào chu kỳ phát triển từ 1 đến N, chúng tôi cho rằng có khả năng cao là vào năm 2026.
Nếu vào năm 2026, robot hình người AI bước vào giai đoạn sản xuất quy mô, thì robot hình người AI có thể bước vào làn sóng thúc đẩy hiệu suất thứ hai, đó sẽ là một cơ hội lớn.
Hướng ứng dụng AI còn lại, chúng tôi tương đối tích cực về các công ty Internet Hong Kong tích cực ứng dụng AI, hiện tại mức định giá cũng tương đối thấp. Nếu tham khảo từ năm 2023 đến 2024 về diễn biến giá cổ phiếu của các công ty điện toán đám mây của Mỹ, sau khi áp dụng AI, chúng tôi cho rằng những công ty Internet Hong Kong tích cực ứng dụng AI trong hai năm tới sẽ có cơ hội lớn.
Cuối cùng, hướng ứng dụng AI còn lại là các lĩnh vực công nghệ máy tính và truyền thông trên thị trường A-H, nhưng ngành này có thể vẫn cần thời gian để nuôi dưỡng.
Tóm tắt dòng đầu tư chủ yếu trên thị trường A-H.
Cuối cùng, tóm tắt lại, dòng đầu tư cốt lõi trên thị trường A-H trong tương lai rất có khả năng sẽ là ôm trọn AI, tìm kiếm cơ hội đầu tư xung quanh AI.
Dòng đầu tư AI chủ yếu được chia thành hai lĩnh vực: một là sức mạnh AI và các hạ tầng liên quan. Ở thời điểm này, chúng tôi cho rằng sức mạnh AI có khả năng sẽ còn có làn sóng thứ hai; hiện tại làn sóng này vẫn đang tiếp diễn, và chúng tôi cho rằng nó chưa kết thúc.
Thứ hai là ứng dụng AI, bao gồm sự thông minh trong ô tô, các sản phẩm AI như điện thoại AI, kính AR, điều này liên quan đến chuỗi cung ứng điện tử tiêu dùng; cùng với đó là robot hình người AI. Thứ ba là hướng ứng dụng AI thuộc về phần mềm, tức là các công ty Internet và ngành phần mềm truyền thông tích cực ôm trọn AI, các lĩnh vực này mọi người nên quan tâm.
Tương tự như dòng rượu bia 19-20, sức mạnh AI sẽ hưởng lợi từ sự gia tăng kép về định giá.
Người dẫn chương trình: Tại sao bạn cho rằng sức mạnh AI còn có làn sóng thứ hai?
Liu Yuanhai: Từ kinh nghiệm của chúng tôi, tôi tin rằng làn sóng sức mạnh AI, đặc biệt là chuỗi sức mạnh công nghệ nước ngoài, rất có khả năng còn có làn sóng thứ hai.
Trên thực tế, làn sóng hai đã bắt đầu, và chúng tôi cho rằng làn sóng thứ hai rất có khả năng sẽ tương tự như giai đoạn sức mạnh rượu trong thị trường A-H từ năm 2019 đến 2020.
Làn sóng rượu này bắt đầu từ năm 16 và 17. Bởi vì trước năm 16 và 17, toàn bộ ngành rượu đã ở trong một giai đoạn điều chỉnh. Năm 16, nhờ vào việc cải cách chính sách đô thị, nền kinh tế trong nước dần dần hồi phục. Mọi người đều biết rằng, ngành rượu là ngành có xu hướng tăng theo chu kỳ, khi nền kinh tế hồi phục, thì ngành rượu cũng sẽ phát triển.
Thực tế, vào năm 16 và 17, lợi nhuận của các công ty rượu tăng trưởng rất nhanh, do đó giá cổ phiếu đã bước vào giai đoạn gia tăng kép về hiệu suất. Công ty rượu trong năm 16 và 17 có hiệu suất rất tốt, đây là giai đoạn đầu tiên.
Năm 18, do nền kinh tế trong nước đang giảm, dẫn đến áp lực hiệu suất rượu vào nửa cuối năm 18. Do đó, lợi nhuận của các công ty cốt lõi trong ngành rượu đã giảm mạnh, giá cổ phiếu đã giảm từ 30% đến 50%.
Nhưng đến cuối năm 2018, giá cổ phiếu của các công ty rượu cốt lõi, công ty lớn nhất khi đó vào cuối năm 2018 có PE chỉ là 20 lần. Trong khi dãy công ty thứ hai lúc đó tiềm năng chỉ khoảng 15 lần.
Đầu năm 2019, chính sách tiền tệ bắt đầu được nới lỏng, nền kinh tế trong nước dần dần hồi phục. Do đó, hiệu suất rượu bắt đầu phục hồi từ năm 2019.
Đến năm 2019 và 2020, hiệu suất của ngành rượu đã bước vào một cuộc hồi phục cùng với tỷ lệ tăng trưởng định giá từ 20 tăng lên 50-60 lần; tỷ lệ thứ cấp từ 15 lên 40-50 lần. Do đó, trong năm 2019 và 2020, giá cổ phiếu của ngành rượu lại bước vào giai đoạn gia tăng kép về hiệu suất và định giá.
Vì vậy, trong giai đoạn đó, giá cổ phiếu của các công ty rượu cốt lõi đã tăng rất mạnh, tăng gấp ba hoặc bốn lần.
Logic tăng trưởng của ngành rượu trong giai đoạn 2019 và 2020 mà tôi vừa đề cập là, một là căn cứ vào cơ bản ngày càng đi lên. Điểm thứ hai là giá cổ phiếu đang ở mức thấp hoặc định giá cực kỳ thấp. Khi cơ bản đi lên, giá cổ phiếu rất dễ dàng gia tăng kép về định giá và hiệu suất.
Bây giờ, cùng xem xét một chút lý do mà chúng tôi cho rằng làn sóng sức mạnh công nghệ nước ngoài sẽ có cơ hội tốt lần thứ hai. Tôi đã đề cập đến điều này, giá cổ phiếu của các công ty đầu ngành vào mùa thu năm ngoái, tức là sau kỳ nghỉ lễ Quốc khánh, ngày 8 tháng 10, ngày giao dịch đầu tiên đánh dấu đỉnh điểm.
Sau khi đạt đỉnh, do nhiều lo ngại từ thị trường, giá cổ phiếu cứ tiếp tục giảm. Thậm chí đã giảm xuống khoảng 40-50 điểm vào đầu tháng 4 năm nay. Giá cổ phiếu giảm đủ mạnh và định giá đủ thấp, đạt mức thấp kỷ lục, mức độ giao dịch thấp nhất trong lịch sử.
Nhưng từ cuối tháng 4 trở đi, chúng tôi đã thấy rằng cơ bản sức mạnh công nghệ nước ngoài thực tế đã liên tục vượt xa mong đợi của thị trường. Đến năm 2026, sức mạnh công nghệ cũng trở nên rất chắc chắn, do đó xu hướng cơ bản rất giống như giai đoạn 19, 20 năm.
Thêm vào đó, định giá rất rẻ, vì vậy chúng tôi nhấn mạnh rằng giai đoạn sức mạnh công nghệ nước ngoài rất có khả năng sẽ tương tự như ngành rượu vào năm 2019 và 2020 và sẽ bước vào giai đoạn gia tăng kép về hiệu suất và định giá.
Ngay cả khi hiện tại một số công ty cốt lõi đã có phần tăng trưởng đáng kể, nhưng nếu dựa vào hiệu suất năm 2026 để định giá, nhiều công ty hiện nay đang ở mức định giá chỉ khoảng trên dưới mười lần, khoảng 15 lần.
Mọi người đều biết rằng sự phát triển của ngành trí tuệ nhân tạo có thể kéo dài rất lâu, do đó nhu cầu về sức mạnh có khả năng rất lớn. Điểm chuyển mình về nhu cầu sức mạnh vẫn chưa thấy được.
Vì vậy, chúng tôi cho rằng có khả năng ngành sức mạnh đang bước vào làn sóng thứ hai, và chúng tôi nghĩ rằng làn sóng thứ hai này vẫn đang tiếp tục trong quá trình, mọi người có thể chú ý tới.
Kết luận
Người dẫn chương trình: Trước khi kết thúc cuộc livestream, chúng tôi sẽ mời Liu Bo phát biểu một bài kết luận ngắn gọn.
Liu Yuanhai: Tại thời điểm hiện tại, chúng tôi vẫn nhận định hành vi trên thị trường A là một giai đoạn đảo chiều kể từ ngày 24 tháng 9 năm ngoái.
Nhìn về nửa cuối năm hay thậm chí 2026, chúng tôi tương đối lạc quan về hành vi trên thị trường A, cho rằng đây là một thời điểm có nhiều cơ hội đầu tư cấu trúc rõ ràng.
Điểm thứ hai, từ dòng đầu tư, hiện tại trong ngắn hạn, cổ phiếu công nghệ rất có khả năng sẽ có thời điểm, cơ hội đầu tư tốt. Trong trung và dài hạn, với đợt công nghệ toàn cầu có khả năng bước vào thời kỳ trí tuệ nhân tạo, thì từ trung và dài hạn, cơ hội đầu tư vào cổ phiếu công nghệ rất đáng để mọi người chú ý.