By admin Một chỉ số thường được sử dụng để đo lường tâm trạng của nhà đầu tư cho thấy, hiện nay các nhà giao dịch quyền chọn ngoại hối đang có cái nhìn bi quan hơn về xu hướng của đồng đô la trong năm tới hơn bao giờ hết. Chỉ số đảo ngược rủi ro một năm của chỉ số đô la Bloomberg (chỉ số đo lường chi phí mua bán một loại tiền tệ trên thị trường quyền chọn) cho thấy, mức phí bảo hiểm cho các quyền chọn bán so với quyền chọn mua đã đạt 27 điểm cơ bản âm – dấu hiệu cho thấy các nhà giao dịch đã bắt đầu chi trả phí bảo hiểm để phòng ngừa rủi ro đồng đô la giảm giá trong 12 tháng tới. Mức này là thấp nhất trong lịch sử, theo dữ liệu của Bloomberg bắt đầu từ năm 2011, mức này thậm chí vẫn thấp hơn mức chạm đỉnh ngắn hạn trong năm năm trước khi thị trường biến động mạnh do đại dịch.
Với chính sách thuế không ổn định của Tổng thống Mỹ Trump làm bất ổn thị trường, quan điểm của các nhà đầu tư về đồng đô la đã xấu đi liên tục trong vài tháng qua. Những chính sách này không chỉ làm gia tăng sự bất định trên thị trường mà còn gây nghi ngờ về tính dự đoán của chính sách Mỹ và triển vọng tăng trưởng kinh tế.
Mặc dù xu hướng giảm của đồng đô la đã có phần chậm lại kể từ khi căng thẳng thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc tạm thời dịu bớt đầu tháng này, nhưng chỉ số đô la giao ngay của Bloomberg vẫn giảm hơn 6% kể từ đầu năm 2025, đây là mức giảm tồi tệ nhất kể từ khi chỉ số này được phát hành 20 năm trước. Chỉ số này đã giảm 0.2% trong hai ngày giao dịch liên tiếp vào thứ Ba.
Kathy Jones, chiến lược gia thu nhập cố định tại Charles Schwab, nhấn mạnh: “Quan điểm nhìn nhận đồng đô la một cách bi quan về cơ bản vẫn còn, vì những cú hích từ các vấn đề thương mại chỉ mang tính tạm thời.”
Một yếu tố làm gia tăng tâm trạng bi quan về đồng đô la hiện nay là tình hình tài chính của chính phủ Mỹ. Khi đề xuất giảm thuế quy mô lớn của Trump được thảo luận tại Quốc hội, viễn cảnh thâm hụt ngân sách liên bang đã nhận được nhiều quan tâm. Hãng xếp hạng Moody’s hôm thứ Sáu đã hạ xếp hạng tín dụng tuyệt đối của Mỹ, với lý do là sự gia tăng nợ công của chính phủ Mỹ trong 10 năm qua cùng với chi phí lãi suất ngày càng tăng.
Trong tác động của việc Moody’s hạ xếp hạng tín dụng Mỹ đến thị trường, đồng đô la là bị ảnh hưởng đầu tiên. Vào ngày giao dịch đầu tiên sau khi công bố tin hạ xếp hạng, đồng đô la đã giảm xuống so với tất cả các đồng tiền khác trong nhóm G10, mặc dù thị trường chứng khoán và trái phiếu dường như không mấy bận tâm đến thông tin này.
Đội ngũ đầu tư của Raymond James, bao gồm Larry Adam, Tracey Manzi và Matt Barry cho biết: “Điều đáng lo ngại hơn là các cơ quan chức năng của Mỹ vẫn thiếu ý chí chính trị để giải quyết tình hình tài chính xấu đi. Sự chậm trễ này khiến thị trường tài chính dễ bị ảnh hưởng bởi biến động, đặc biệt là khi định giá cổ phiếu đang tăng lên.”
Các chuyên gia chiến lược của Bloomberg Intelligence, Audrey Childe-Freeman và Chunyu Zhang cho biết: “Thị trường Mỹ bắt đầu xuất hiện một sự kết hợp không bình thường, đó là sự gia tăng lợi suất trái phiếu dài hạn của Mỹ đồng thời với sự yếu đi của đồng đô la. Đường đi của nợ dài hạn của Mỹ là một yếu tố cơ bản hỗ trợ cho quan điểm bi quan về đồng đô la, mặc dù ảnh hưởng này trước đây đã bị che khuất bởi vai trò tiền tệ dự trữ toàn cầu của đồng đô la.”
Xu hướng giảm giá đồng đô la trong thị trường quyền chọn cũng được thể hiện trong các thị trường phái sinh rộng lớn hơn. Theo dữ liệu mới nhất của Ủy ban giao dịch hàng hóa Mỹ tính đến ngày 13 tháng 5, các nhà giao dịch hiện đang nắm giữ khoảng 16.5 tỷ đô la vị thế liên quan đến sự suy yếu trong tương lai của đồng đô la. Đây gần như là mức thấp nhất về quan điểm bi quan đối với đồng đô la kể từ tháng 9 năm ngoái. Trong khi đó, vào đầu năm nay, các nhà giao dịch đã nắm giữ vị thế mua đồng đô la khoảng 31 tỷ đô la.
Tuy nhiên, cũng có ý kiến cho rằng, ít nhất trong ngắn hạn, tâm trạng bi quan về đồng đô la đã có phần quá mức, đặc biệt là trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giữ quan điểm quan sát, điều này có thể hỗ trợ cho năng suất trái phiếu Mỹ tương đối với các đồng nghiệp toàn cầu trong vài tuần tới. Nick Rees, người đứng đầu nghiên cứu vĩ mô tại Monex Europe cho biết: “Đánh giá cơ bản của chúng tôi là tâm trạng bi quan của thị trường về đồng đô la là quá mức. Chúng tôi tin rằng lạm phát sẽ khiến Cục Dự trữ Liên bang duy trì mức lãi suất hiện tại trong thời gian dài hơn so với dự đoán của thị trường hiện tại, và chúng tôi cũng cho rằng tăng trưởng kinh tế có thể vượt xa dự đoán.”
Quan điểm này phù hợp với diễn biến gần đây về việc đồng đô la giảm chậm lại và dao động trong một khoảng hẹp. Tuy nhiên, Kathy Jones chỉ ra rằng nguyên nhân cấu trúc khiến đồng đô la suy yếu trong thời gian dài hơn là do Mỹ chuyển từ vị thế dẫn đầu thương mại toàn cầu sang xu hướng bảo hộ. Bà nói: “Đồng đô la đã có một phản ứng nhỏ chủ yếu là do thị trường cảm thấy nhẹ nhõm khi không xảy ra kịch bản thuế quan tồi tệ nhất, nhưng về lâu dài, các nhà đầu tư có thể vẫn duy trì thái độ thận trọng.”