By admin Được biết, trong bối cảnh bóng đen của “nguy cơ đình trệ” với áp lực lạm phát cao, thất nghiệp tăng và kinh tế suy giảm, thị trường trở nên bi quan hơn về triển vọng kinh tế Mỹ. Tuy nhiên, khảo sát tháng 5 gần đây của Fed cho thấy, phần lớn người tham gia khảo sát vẫn dự đoán rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay và năm tới để đối phó với sự yếu kém ngày càng tăng của nền kinh tế.
Khảo sát cho thấy, trong bối cảnh giá cả cao do thuế quan và sự giảm sút đồng thời của tăng trưởng và việc làm, 65% người tham gia cho rằng Fed sẽ chọn cắt giảm lãi suất để ứng phó với sự yếu kém của nền kinh tế, mặc dù lạm phát vẫn ở mức cao. So với khảo sát tháng 3, chỉ có 44% có quan điểm này, khi đó phần lớn cho rằng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất. Hiện tại, chỉ có 26% người cho rằng Fed sẽ giữ nguyên chính sách, và chỉ có 3% chuyên gia cho rằng Fed sẽ tăng lãi suất trong bối cảnh đình trệ.
Khảo sát này gồm 31 người tham gia, bao gồm các quản lý quỹ, nhà phân tích thị trường và các nhà kinh tế. Họ dự đoán rằng lãi suất quỹ liên bang của Fed sẽ giảm xuống 3.71% vào cuối năm 2025 và tiếp tục giảm xuống 3.36% vào cuối năm 2026, có nghĩa là sẽ giảm gần 100 điểm cơ bản so với mức hiện tại là 4.33%.
Dự đoán về nguy cơ đình trệ gia tăng: Lạm phát tăng, thất nghiệp gia tăng, khả năng suy thoái tăng cao.
Dự đoán về tình hình kinh tế đã chuyển biến xấu nhanh chóng. Xác suất Mỹ rơi vào suy thoái trong 12 tháng tới đã tăng từ 22% vào tháng 1 năm nay lên 53%, là mức tăng lớn nhất kể từ hai cuộc khảo sát gần đây nhất từ năm 2022. Khi đó, Fed đang bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất nhanh để kiềm chế lạm phát.
Theo dự đoán của khảo sát, chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ sẽ tăng từ mức hiện tại là 2.4% lên 3.2% vào cuối năm, nhưng sẽ giảm xuống 2.6% vào năm 2026. Tỷ lệ thất nghiệp cũng dự kiến sẽ tăng từ mức 4.2% hiện tại lên 4.7% và sẽ duy trì ở mức này vào năm 2026. Về tăng trưởng kinh tế, dự báo tăng trưởng GDP năm nay chỉ là 0.8%, thấp hơn nhiều so với mức 3.1% của năm trước.
Chuyên gia chiến lược của DRW Trading Group, Lou Brien, cho biết: “Fed phải thể hiện lập trường chống lạm phát, nhưng trên thực tế, họ sẽ phản ứng nhạy cảm hơn với sự suy yếu của thị trường lao động. Một khi tỷ lệ thất nghiệp tăng thêm vài điểm phần trăm nữa, hoặc việc làm phi nông nghiệp chuyển hướng tiêu cực, Fed sẽ cắt giảm lãi suất và cho rằng sự yếu kém của nền kinh tế sẽ giảm áp lực lạm phát.”
Tuy nhiên, cũng có ý kiến cảnh báo rằng hành động này sẽ tạo ra chi phí cấu trúc. Người sáng lập của Richard Bernstein Advisors, Richard Bernstein, cho rằng điều này giống như “Fed từ bỏ mục tiêu lạm phát 2%, có thể là một nhượng bộ vĩnh viễn”, mặc dù Fed vẫn kiên quyết cho rằng mục tiêu đó sẽ không thay đổi.
Nhìn về tương lai, những người tham gia dự đoán rằng đến năm 2026, tăng trưởng kinh tế sẽ phục hồi về khoảng 2%, một số người cho rằng điều này là nhờ vào các chính sách giảm thuế và nới lỏng quản lý của chính quyền Trump. Nhà kinh tế trưởng Thomas Simons của Jefferies cho biết: “Đến nửa cuối năm 2026, các chính sách về thuế và quản lý của chính phủ sẽ thúc đẩy nền kinh tế quay trở lại quỹ đạo tăng trưởng.”
Lo ngại về định giá thị trường chứng khoán gia tăng, niềm tin của nhà đầu tư suy giảm.
Trong bối cảnh dự đoán kinh tế tiếp tục xấu đi, những người tham gia khảo sát cho rằng định giá hiện tại của thị trường chứng khoán không phản ánh đầy đủ rủi ro sắp tới. 45% cho rằng thị trường chứng khoán chưa tính đến rủi ro suy thoái, 52% cho biết định giá chỉ “hợp lý một phần.” Tổng thể, 69% cho rằng thị trường chứng khoán “rõ ràng hoặc một phần bị định giá cao,” tăng so với 56% trong khảo sát tháng 3.
Dù vậy, chỉ số S&P 500 dự kiến sẽ duy trì ổn định trong năm nay, nhưng có khả năng tăng gần 11% vào cuối năm 2026. Nhà kinh tế Hugh Johnson của Hugh Johnson Economics chỉ ra: “Dù định giá cổ phiếu có vẻ không cao, nhưng tâm lý lạc quan của thị trường vẫn quá mức. Thị trường chứng khoán có thể vẫn còn không gian giảm giá.”
Chính sách thương mại trở thành đám mây kinh tế, tác động của thuế quan bị đánh giá thấp nghiêm trọng.
Khảo sát cũng cho thấy, tâm lý bi quan về triển vọng kinh tế phần nào đến từ việc thị trường tin rằng thuế quan cao sẽ trở thành chính sách lâu dài. 63% người tham gia cho rằng, sau khi đạt được một hiệp định thương mại mới, Mỹ sẽ duy trì mức thuế toàn diện là 10%. Đại đa số người tham gia cho rằng thuế quan có tác động tiêu cực đến tăng trưởng kinh tế, việc làm và lạm phát của Mỹ.
Chuyên gia kinh tế trưởng của The Economist Intelligence Unit, Constance Hunter, cho biết: “Sự không chắc chắn của chính sách thuế quan và mục tiêu của nó đang kìm hãm kế hoạch đầu tư và đơn hàng mới của doanh nghiệp.” Nhà kinh tế trưởng của Hiệp hội Bán lẻ Quốc gia, Jack Kleinhenz, bổ sung: “Mặc dù mọi người đều lo lắng, nhưng không ai có thể dự đoán chính xác hướng đi của cơn bão thuế quan. Mong rằng những người tiêu dùng nhạy cảm với giá sẽ có thể chống đỡ cú sốc sắp tới.”
Điều đáng lo ngại hơn là trong số những người tham gia cho rằng thuế quan có hại cho nền kinh tế, có tới 74% cho rằng chính sách giảm thuế và nới lỏng quy định do chính phủ cam kết không thể bù đắp cho ảnh hưởng tiêu cực của thuế quan. Giám đốc chiến lược thị trường của MetLife Investment Management, Drew Matus, cho rằng: “Thuế quan nên được giới thiệu sau khi giảm thuế, để tác động tiêu cực đi kèm theo kích thích tích cực.”
Bên cạnh đó, 73% người tham gia cho rằng lập trường của chính phủ về thuế quan, di cư và chính sách đối ngoại đã làm tổn hại hình ảnh quốc tế của Mỹ, gây ra ảnh hưởng tiêu cực đến hình ảnh doanh nghiệp Mỹ ở nước ngoài, và 83% cho rằng điều này cũng làm giảm sức hấp dẫn của tài sản Mỹ.