By admin Trong bối cảnh thương mại ổn định, hoạt động kinh tế Mỹ có thể cho thấy lạm phát tăng trước, sau đó hoạt động kinh tế yếu đi, điều này có thể khiến Cục Dự trữ Liên bang duy trì quan sát vào năm 2025.
Theo thông tin từ nền tảng giao dịch, Morgan Stanley trong báo cáo ngày 16 tháng 5 cho biết, mặc dù căng thẳng thương mại Mỹ-Trung đã phần nào giảm bớt gần đây, nhưng lạm phát Mỹ dự kiến sẽ bắt đầu tăng rõ rệt từ tháng 5, với tỷ lệ lạm phát cả năm có thể tăng lên 3.0-3.5%. Điều này sẽ buộc Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất không đổi vào năm 2025. Tiến triển trong cuộc đàm phán tài chính Mỹ cho thấy lập trường tài chính sẽ giữ nguyên, thiếu các biện pháp kích thích quy mô lớn. Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là nền kinh tế Mỹ sẽ rơi vào tình trạng tăng trưởng thấp, lạm phát cao, việc định giá tài sản cần phải thích ứng với thực tế “không có việc giảm lãi suất”.
Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ nguyên chính sách vào năm 2025.
Theo thông tin chính thức từ Bộ Thương mại, vào ngày 10-11 tháng 5 theo giờ địa phương, người đứng đầu phía Trung Quốc trong thương mại Trung-Mỹ, Phó Thủ tướng He Lifeng, đã có cuộc gặp với người đứng đầu phía Mỹ, Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen và Đại diện Thương mại Taiya của Mỹ tại Geneva, Thụy Sĩ. Cuộc đàm phán cấp cao về thương mại Trung-Mỹ đạt được những tiến triển thực chất, giảm đáng kể mức thuế quan hai bên, phía Mỹ đã hủy bỏ tổng cộng 91% thuế chống tăng, phía Trung Quốc cũng tương ứng hủy bỏ 91% thuế phản biện; phía Mỹ đã tạm ngưng triển khai 24% thuế “đối ứng”, phía Trung Quốc cũng tạm ngưng triển khai 24% thuế phản biện tương ứng.
Các nhà phân tích của Morgan Stanley cho biết, mặc dù sự giảm nhiệt trong xung đột thương mại đã giảm đáng kể rủi ro tạm dừng lưu lượng thương mại, và giảm khả năng suy thoái kinh tế trong thời gian tới. Tuy nhiên, tỷ lệ thuế hiệu lực 13% vẫn còn cao hơn rất nhiều so với khoảng 2% đầu năm, bất ổn chính sách vẫn cao, rủi ro suy thoái vẫn khá rõ ràng.
Morgan Stanley dự đoán rằng, khi thuế giảm xuống mức quản lý dễ hơn, kết quả khả năng cao là lạm phát sẽ tăng trước, và hoạt động kinh tế sẽ yếu đi sau đó. Thuế chưa thể hiện rõ trong dữ liệu lạm phát, báo cáo CPI tháng 4 cho thấy lạm phát tổng thể và lạm phát cơ bản lần lượt tăng nhẹ 0.22% và 0.24%, giá hàng hóa cơ bản chỉ tăng 0.1%.
Nhìn về tương lai, Morgan Stanley dự đoán thuế sẽ nâng lạm phát lên đáng kể từ tháng 5 và sẽ tăng tốc tốc độ sau đó. Dự báo tỷ lệ tăng tháng so với tháng của lạm phát cơ bản PCE tháng 5 là 0.3%, tháng 6, 7 và 8 lần lượt là 0.5%, 0.7% và 0.5%. Đến cuối năm, thuế nên sẽ thúc đẩy tỷ lệ lạm phát hàng năm đạt 3.0-3.5%.
Dựa trên dự đoán này, Morgan Stanley giữ quan điểm rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ không giảm lãi suất vào năm 2025, và cho rằng mức độ lệch lạm phát so với mục tiêu 2.0% của Cục Dự trữ Liên bang sẽ vượt quá mức độ lệch việc làm so với mức việc làm tối đa. Họ dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 3 năm 2026, khi hoạt động kinh tế suy yếu và nhu cầu lao động giảm sẽ đẩy tỷ lệ thất nghiệp lên.
Đối với các nhà đầu tư, nền kinh tế Mỹ có thể đang bước vào giai đoạn tăng trưởng chậm lại nhưng lạm phát tăng lên, Cục Dự trữ Liên bang sẽ giữ lãi suất không đổi vào năm 2025. Sự kết hợp này đặt ra thách thức lớn cho thị trường tài sản, đặc biệt là đối với những loại tài sản phụ thuộc vào kỳ vọng của việc giảm lãi suất từ Cục Dự trữ Liên bang.
Cuộc đàm phán tài chính chỉ ra rằng lập trường tài chính cơ bản không thay đổi.
Dự thảo ngân sách được Ủy ban Tài chính Hạ viện thông qua trước đó sẽ tăng thâm hụt thêm 3.8 nghìn tỷ đô la trong 10 năm tới.
Morgan Stanley chỉ ra rằng tình trạng đàm phán khiến họ tin chắc rằng lập trường tài chính sẽ không có thay đổi lớn. Dự thảo kế hoạch ban đầu quy định thâm hụt tăng 4.5 nghìn tỷ đô la trong 10 năm, trong đó khoảng 4.0 nghìn tỷ đô la đến từ việc gia hạn Đạo luật Giảm thuế và Việc làm (TCJA).
Các nhà phân tích cho rằng, sự kháng cự của những người nắm giữ SALT (trần khấu trừ thuế bang và địa phương) trong Hạ viện và sự phản kháng đối với việc cắt giảm mạnh chi tiêu bảo hiểm y tế trong Thượng viện sẽ thúc đẩy tổng quy mô của kế hoạch lên đến 4.0-4.5 nghìn tỷ đô la trong 10 năm. Nói một cách ngắn gọn, việc gia hạn TCJA chiếm phần lớn không gian của dự luật này, bất kỳ cắt giảm chi tiêu nào có thể sẽ được dùng để thanh toán các khoản giảm thuế khác (chẳng hạn như miễn thuế tiền boa, làm thêm giờ, khoản vay ô tô).
Rủi ro đến từ hai phía có thể gây ra thâm hụt cao hơn: đầu tiên, các đảng viên Cộng hòa trong Thượng viện thường phản đối việc cắt giảm mạnh các dự án phúc lợi, điều này có thể có nghĩa là việc cắt giảm chi tiêu để thanh toán cho các khoản giảm thuế sẽ không được thực hiện; thứ hai, các khoản giảm thuế mới trong dự thảo Hạ viện sẽ hết hạn vào năm 2028, do đó giảm ước tính chi phí trong 10 năm, nhưng lịch sử cho thấy Quốc hội rất khó để cho các khoản giảm thuế hết hạn. Nếu những khoản giảm thuế này vẫn giữ nguyên trong 10 năm, ước tính thâm hụt của dự thảo ngân sách Hạ viện sẽ tăng thêm 5.0 nghìn tỷ đô la.
Nội dung bài viết được chuyển thể từ “Tin tức Phố Wall”, tác giả: Hứa Siêu; biên tập viên tài chính Zhitong: Diệp Văn Tài.