By admin Nhận thấy, do các khoản vay đều mong muốn huy động tài chính trước khi thị trường toàn cầu trở nên bất ổn hơn, trong khi các nhà đầu tư khao khát lợi nhuận lại có nhu cầu mạnh mẽ, điều này đã thúc đẩy sự gia tăng đột biến trong việc phát hành trái phiếu của các nước đang phát triển. Dữ liệu cho thấy, từ đầu năm đến nay, các chính phủ và doanh nghiệp của các nước thị trường mới nổi đã phát hành 331 tỷ USD trái phiếu được định giá bằng đô la Mỹ, euro, và các đồng tiền mạnh khác. Tốc độ phát hành này là nhanh nhất trong bốn năm qua và đã vượt qua tổng số phát hành trong nửa đầu năm 2024.
Hình 1
Vì mọi người đã nghi ngờ về vị thế thống trị lâu dài của thị trường Mỹ, dẫn đến việc đồng đô la giảm giá, các nhà đầu tư đã thúc đẩy sự tăng giá của tài sản quốc tế. Các ngân hàng như Bank of America và JPMorgan đã dự đoán rằng, khi đồng đô la giảm giá, tài sản của các thị trường mới nổi sẽ tăng lên. Ngân hàng Société Générale cũng cho biết, tài sản nội địa của các nước đang phát triển đang trải qua “thời kỳ vàng”.
Hình 2
Theo một chỉ số từ JPMorgan, chênh lệch lợi suất mà các nhà đầu tư nắm giữ trái phiếu đô la Mỹ của các quốc gia mới nổi so với trái phiếu kho bạc Mỹ đã giảm xuống, hiện chỉ còn thiếu một chút so với mức thấp nhất kể từ năm 2020. Tuy nhiên, ngay cả khi chênh lệch lợi suất của thị trường Mỹ cũng đang thu hẹp, nhưng nhu cầu vẫn rất mạnh.
Ông Omotunde Laval, Trưởng bộ phận trái phiếu doanh nghiệp tại Bahrain Investment Services, cho biết: “Nếu bạn là giám đốc tài chính hoặc người phụ trách tài chính, bạn chắc chắn phải tranh thủ ra tay ngay khi thời cơ chín muồi. Nếu vấn đề tài chính của Mỹ luôn làm thị trường lo lắng, thì lợi suất trái phiếu Mỹ sẽ tăng lên, vì vậy việc phát hành trái phiếu ngay bây giờ có thể tốt hơn trong tương lai.”
Ông Stephen Weller, Trưởng bộ phận thị trường vốn nợ châu Âu, Trung Đông và châu Phi tại JPMorgan cho biết, sự thiếu minh bạch về sức mạnh kinh tế của Mỹ cũng đã khiến nhiều người đi vay phải hành động nhanh chóng để phát hành trái phiếu, lo sợ thị trường sẽ trở nên bất ổn hơn. Ông nói: “Từ góc độ của người đi vay, giờ đâu còn thời gian kiên nhẫn chờ đợi.” Ông cũng bổ sung rằng, nếu Mỹ rơi vào suy thoái kinh tế (với xác suất 40% theo JPMorgan), chênh lệch lợi suất có thể mở rộng và chi phí vay của các thị trường mới nổi sẽ tăng lên, “hiện tại điều quan trọng là làm thế nào để vào thị trường khi có tiền.”
Đầu năm nay, khi các nước đang phát triển toàn cầu phục hồi dần sau làn sóng vỡ nợ sau đại dịch vào năm 2024, cùng với việc các quốc gia như Việt Nam, Chile công bố các cải cách kinh tế mới, lượng phát hành trái phiếu đã bắt đầu tăng vọt.
Tuy nhiên, mặc dù Tổng thống Mỹ Donald Trump đã công bố thuế quan toàn cầu vào đầu tháng 4 khiến thị trường chậm lại vào thời điểm đó với sự gia tăng biến động, nhưng khi các mối đe dọa thuế quan nghiêm trọng dần giảm, thị trường trái phiếu các nước mới nổi lại phục hồi mạnh mẽ. Chỉ có điều, chính phủ Mỹ sẽ xem xét chính sách thuế quan vào đầu tháng 7, nên sự yên tĩnh này có thể không kéo dài lâu.
Nhà phân tích Carmen Altenkirch từ Công ty đầu tư Invesco cho biết: “Trong thời gian này, các thị trường mới nổi có thể xem như một nơi trú ẩn tương đối an toàn. Những quốc gia có nền tảng kinh tế tiếp tục cải thiện và có thái độ thận trọng từ chính phủ đều đã nhận được phần thưởng.”
Theo dữ liệu được biên soạn bởi Bloomberg, trái phiếu đầu tư chiếm hơn 70% tổng số phát hành trái phiếu toàn cầu năm nay. Ví dụ, Mexico đã hoàn thành một giao dịch trái phiếu kỷ lục vào đầu năm, Ả Rập Xê Út đã phát hành 12 tỷ USD trái phiếu thông qua ba giao dịch, và hoạt động của Trung Quốc cũng gia tăng.
Tại khu vực Trung Đông, hầu hết các người đi vay đều nắm giữ trái phiếu đầu tư. Việc giá dầu giảm mạnh đã tăng cường nhu cầu tài chính của họ. Ông Weller cho biết, hoạt động giao dịch trái phiếu ở Trung Đông rất sôi động, năm nay lượng phát hành trái phiếu ở Trung và Đông Âu cùng Trung Đông có thể chiếm hơn 40% tổng số phát hành trái phiếu của khu vực này.
Ông Adrian Guzoni, Trưởng bộ phận thị trường vốn nợ tại Citigroup tại Mỹ Latinh cho biết, trước đây nhiều công ty ở khu vực này không hoạt động tích cực trên thị trường nước ngoài, giờ họ trở lại cũng giúp tăng trưởng giao dịch. Ông dự đoán tổng giao dịch của khu vực Mỹ Latinh trong năm nay sẽ vượt qua năm ngoái.
Các quốc gia có lợi suất cao như Brazil, Peru và Argentina gần đây cũng đã tham gia vào thị trường. Kyrgyzstan đã phát hành trái phiếu quốc tế đầu tiên với giá 700 triệu USD, với nhu cầu trái phiếu kỳ hạn 5 năm đạt 2,1 tỷ USD và lợi suất 8%.
Tuy nhiên, không phải tất cả những người phát hành trái phiếu rác đều có thể nắm bắt được cơ hội này, điều này cũng phản ánh tình hình phân hóa trong các nước đang phát triển trong thời kỳ bất ổn cao.
Ông Sami Muaddi, Trưởng bộ phận trái phiếu thu nhập cố định của T. Rowe Price Associates, Inc ở Baltimore cho biết: “Do lợi suất trái phiếu chính phủ tăng, sự không chắc chắn trong thương mại và giá dầu giảm, nên nhiều quốc gia có xếp hạng thấp ở tuyến đầu gặp khó khăn trong việc vào thị trường.”
Các nhà chiến lược tại Morgan Stanley dự đoán rằng các quốc gia như Ba Lan, Romania, Kuwait và Kazakhstan sẽ sớm tham gia vào thị trường. Bà Claudia Calici, Trưởng bộ phận nợ thị trường mới nổi của M&G Investment Management cho biết, các quốc gia Trung Mỹ như Costa Rica và Guatemala cũng có thể gia nhập.
Bà Calici cũng nói: “Nếu ai muốn phát hành trái phiếu, hiện tại có lẽ còn 4 đến 6 tuần nữa, nếu không sẽ phải chờ đến tháng Chín.”