By admin Ngày 14 tháng 5, Nhà sáng lập quỹ Bridgewater, Dalio, đã công bố một bài viết mang tiêu đề “Nghệ thuật giao dịch và động lực phía sau nó”, phân tích từ góc độ vĩ mô toàn cầu về sự chuyển biến lớn trong trật tự quốc tế, dựa trên những thỏa thuận thương mại gần đây giữa Hoa Kỳ, Trung Quốc và Ả Rập Xê Út.
Dalio cho rằng có năm lực lượng cơ bản (tiền tệ hóa nợ, sự phân rã tầng lớp nội bộ, tái cấu trúc quyền lực quốc tế, thiên tai gia tăng, và sự bùng nổ công nghệ) đang thúc đẩy thế giới tiến tới ngưỡng nguy hiểm, đồng thời thảo luận về những lợi ích, tổn thất và rủi ro tiềm tàng trong các chiến lược ứng phó của các quốc gia (đặc biệt là Hoa Kỳ).
Bài viết tổng kết rằng, dựa trên nhiều chỉ số khách quan, hệ thống tiền tệ, chính trị nội bộ và trật tự địa chính trị quốc tế hiện tại đang xấu đi và suy tàn, trong khi đó, các mối đe dọa từ thiên tai ngày càng gia tăng và tiến bộ công nghệ diễn ra nhanh chóng.
Dưới đây là những điểm nổi bật trong bài viết do đại diện của “Sổ tay đầu tư” tổng hợp:
1. Thế giới tồn tại hai loại yếu tố tác động. Một là những vấn đề thường ngày gây chú ý, tác động đến tâm lý thị trường và dẫn đến biến động ngắn hạn; hai là những mâu thuẫn cốt lõi và lực lượng nền tảng thúc đẩy sự thay đổi sâu sắc trong trật tự quốc tế. 2. Khả năng giảm thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ xuống 3% GDP sẽ quyết định bước ngoặt vận mệnh nợ nần và giá trị tiền tệ. 3. “Quyền ngoại lệ của Hoa Kỳ” vẫn vững mạnh, cho phép dòng vốn tiếp tục chảy vào Hoa Kỳ và tạo ra các thỏa thuận đầu tư mang tính chất hai bên cùng có lợi, có thể cải thiện tình hình đáng kể. Kết quả cuối cùng hoàn toàn phụ thuộc vào cách quản lý các thỏa thuận này một cách khéo léo.
4. Chúng ta đang ở ngưỡng chịu sự biến đổi lớn trong tiền tệ, chính trị nội bộ và trật tự quốc tế; tất cả phụ thuộc vào việc liệu có thể xử lý mọi thứ một cách khôn ngoan và hợp tác hay không. 5. Đối với đầu tư, điều quan trọng là đầu tiên xây dựng một kế hoạch đầu tư chín chắn và tránh phản ứng thụ động với tin tức và xu hướng thị trường.
Thế giới tồn tại hai loại yếu tố tác động, yếu tố thứ hai thực sự quyết định tiến trình lịch sử.
Việc ký kết thỏa thuận giai đoạn một giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc diễn ra nhanh chóng cho thấy sự hợp lý và thực dụng (mang đến kỳ vọng lạc quan hợp lý cho các cuộc đàm phán tiếp theo), Donald Trump cùng đội ngũ của ông đang thực hiện chuyến thăm Trung Đông tại Ả Rập Xê Út để tìm kiếm hợp tác đầu tư (tôi tin tưởng vào thành công của họ, các thỏa thuận thương mại hợp lý khác dự kiến cũng sẽ nối tiếp ngay sau đó), và sắp tới sẽ có các cuộc đấu tranh với Quốc hội về ngân sách (về vấn đề này, tôi có cái nhìn thận trọng hơn). Đồng thời, các thỏa thuận với Iran và Ukraina đang trong quá trình chuẩn bị, dự kiến sẽ đạt được tiến triển nhất định.
Bài viết này nhằm giải thích cách hiểu và ứng phó với tình hình hiện tại thông qua lăng kính của các nhà đầu tư vĩ mô toàn cầu – đặc biệt là dựa trên quan sát gần đây về thỏa thuận giữa Trung Quốc và Ả Rập Xê Út.
Theo quan điểm của tôi, thế giới tồn tại hai loại yếu tố thúc đẩy: a) Những vấn đề thường ngày gây chú ý, tác động đến tâm lý thị trường và dẫn đến biến động ngắn hạn; b) Những mâu thuẫn cốt lõi và lực lượng nền tảng thúc đẩy sự thay đổi sâu sắc trong trật tự quốc tế.
Dù cả hai đều cần được chú ý, nhưng yếu tố thứ hai luôn là thứ quyết định tiến trình lịch sử. Không nên vì chạy theo những tin nóng ngắn hạn mà bỏ lỡ động lực sâu xa điều khiển diễn biến chính – nhận thức này đặc biệt quan trọng trong quyết định đầu tư.
Năm lực lượng cơ bản thúc đẩy cấu trúc toàn cầu.
Về các lực lượng cơ bản này, tôi sẽ nhấn mạnh năm yếu tố cốt lõi cấu thành động lực của trật tự toàn cầu:
Lực lượng nợ/t tiền tệ quyết định hướng đi của thị trường và kinh tế, khuôn khổ trật tự tiền tệ.
Sự khác biệt về tài sản và giá trị tư tưởng ảnh hưởng đến sinh thái chính trị nội bộ.
Lực lượng trật tự/tháo bỏ trật tự ảnh hưởng đến cấu trúc quốc tế.
Sự tác động của thiên tai (hạn hán, lũ lụt, dịch bệnh).
Sự sáng tạo của con người, đặc biệt là những thay đổi do công nghệ mới mang lại.
Trạng thái hiện tại của năm lực lượng này tạo thành tình cảnh mà các nhà lãnh đạo đang phải đối mặt trong quyết định của họ – bất kể họ là ai, những điều kiện nền tảng này sẽ không thay đổi.
1) Lực lượng nợ/t tiền tệ: quyết định hướng đi của thị trường và kinh tế, khuôn khổ trật tự tiền tệ.
Chính phủ Hoa Kỳ và nhiều quốc gia đang đối mặt với nợ nần khổng lồ và thâm hụt ngân sách, diễn biến của thị trường và kinh tế sẽ chủ yếu đạt được thông qua yếu tố cơ bản này, ảnh hưởng của nó vượt xa những tin tức hàng ngày và quyết định của các nhà lãnh đạo riêng lẻ.
Nợ nần lớn buộc chính phủ phải tìm nguồn lực thông qua các phương tiện tài chính (thuế và chi tiêu) hoặc tiền tệ hóa nợ, bất kỳ lựa chọn nào cũng sẽ có ảnh hưởng sâu rộng.
Quy luật thực tế về tiền tệ chỉ ra rằng: Khi nợ của chính phủ ở mức cao và tỷ lệ tăng trưởng vượt quá nhu cầu về trái phiếu và các tài sản nợ khác, sẽ cần phải thực hiện các biện pháp như cắt giảm chi tiêu, tăng thuế và chính sách tiền tệ nới lỏng (gây tổn hại đến lợi ích của các chủ nợ). Quy luật này không thay đổi dù có sự thay đổi lãnh đạo.
Cuộc chơi xung quanh các chiến lược ứng phó (như cuộc đấu tranh giữa Tổng thống Trump với các lãnh đạo Quốc hội, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Powell) sẽ thường xuyên xuất hiện trên các phương tiện truyền thông và dẫn đến biến động ngắn hạn.
Như tôi đã đề cập trong cuốn sách mới “Con đường phá sản quốc gia: Chu kỳ lớn”, khả năng giảm thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ xuống 3% GDP sẽ quyết định bước ngoặt của nợ nần và giá trị tiền tệ.
Hoa Kỳ là thị trường vốn lớn duy nhất toàn cầu (hầu như chiếm một nửa thị trường toàn thế giới), và cũng là người mua hàng hóa lớn nhất. Hoa Kỳ có một môi trường chủ nghĩa tư bản vững mạnh, tôn trọng các công cụ đầu tư như kho tài sản, và vẫn duy trì pháp quyền, văn hóa khởi nghiệp và đổi mới cũng như tự do ngôn luận tương đối, tất cả được gọi chung là “Quyền ngoại lệ của Hoa Kỳ”.
Có thể đảm bảo vốn tiếp tục chảy vào Hoa Kỳ và tạo ra các thỏa thuận đầu tư cùng có lợi, điều này có thể cải thiện đáng kể tình hình. Kết quả cuối cùng như thế nào hoàn toàn phụ thuộc vào cách quản lý các thỏa thuận này một cách khéo léo.
2) Sự khác biệt về tài sản và giá trị tư tưởng: cấu thành trật tự chính trị.
Những yếu tố này đã dẫn đến những bất đồng không thể hòa giải, cả hai bên gần như không từ bỏ lập trường của mình, điều này thể hiện qua sự gia tăng của chủ nghĩa dân túy và sự trỗi dậy của các nhà lãnh đạo dân túy, cũng như sự gia tăng điển hình của các chế độ độc tài, sự suy giảm của dân chủ và pháp quyền, vì các nhà lãnh đạo dân túy và độc tài đấu tranh với phe đối lập để thực hiện những thay đổi mà họ cho là cần thiết.
Quyền lực tương đối giữa Tổng thống, hệ thống tư pháp và lập pháp, cũng như nền dân chủ Hoa Kỳ mà chúng ta biết, rất có thể sẽ chịu áp lực.
Hơn nữa, tình hình khó khăn của 60% dân số ở tầng lớp dưới vẫn chưa được giải quyết, sự đối kháng chính trị và cuộc công kích truyền thông chắc chắn sẽ gia tăng.
3) Lực lượng trật tự/tháo bỏ trật tự: quyết định cấu trúc thế giới.
Thiếu một cường quốc toàn cầu duy nhất, và nhiều quốc gia có các nhà lãnh đạo dân túy cứng rắn, họ phải đối mặt với các vấn đề nêu trên, có xu hướng chiến đấu vì lợi ích của chính mình, và ít có xu hướng theo đuổi sự hòa thuận, điều này dẫn đến việc gia tăng các quyết định đơn phương và giảm thiểu quyết định đa phương, gây ra các cuộc xung đột.
Trong thời gian này, rủi ro từ thương mại, công nghệ, địa chính trị và chiến tranh quân sự ngày càng lớn, dẫn đến các quốc gia thực hiện các hành động quyết liệt hơn và phòng thủ hơn. Điều này thúc đẩy các quốc gia đảm bảo nguồn cung cấp nội địa cho các sản phẩm và nhu yếu phẩm thiết yếu.
Chủ nghĩa đa phương đang suy yếu, trong khi chủ nghĩa song phương (các thỏa thuận hai bên) đang gia tăng, cả Hoa Kỳ và Trung Quốc đều cố gắng đóng vai trò theo cách riêng của mình. Những quốc gia nào cung cấp các thỏa thuận tốt nhất cho các nước khác sẽ có được kết quả tốt đẹp hơn. Cách xử lý vấn đề này cực kỳ quan trọng đối với cách thức thay đổi trật tự thế giới.
4) Mối đe dọa từ thiên tai.
Các thiên tai như hạn hán, lũ lụt, dịch bệnh tiếp tục xấu đi, gây ra tổn thất kinh tế khổng lồ và sự tàn phá đối với vật chất. Mức độ thích ứng của mỗi quốc gia sẽ là chìa khóa.
5) Sự sáng tạo của con người: đặc biệt là sự đổi mới công nghệ.
Năng lực tư duy của con người trong hầu hết các lĩnh vực sẽ đạt được bước tiến chất lượng vì các đột phá công nghệ, sức mạnh này không chỉ có thể tạo ra phúc lợi lớn mà còn có thể gây ra những thảm hoạ nghiêm trọng.
Tóm lại, nhiều chỉ số khách quan cho thấy tổng thể tình hình là, trật tự tiền tệ hiện tại, chính trị nội bộ và địa chính trị quốc tế đang xấu đi và suy tàn, trong khi đó, mối đe dọa từ thiên tai ngày càng gia tăng và tiến bộ công nghệ diễn ra từng ngày. Đồng thời, phần lớn trong số những yếu tố này đang được nhận thức và ứng phó bởi một Tổng thống Mỹ cánh hữu/capitalism độc đáo cùng chính phủ của ông.
Thời điểm ngưỡng của thế giới, ứng phó ra sao?
Các chiến lược ứng phó hiện tại bao gồm:
Các giao dịch đã thực hiện bao gồm: Thực hiện thiết kế thuế qua thuế quan để đạt được tăng thu nhập và lợi thế cạnh tranh của doanh nghiệp trong nước trên thị trường quốc tế; thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài; tối ưu hóa bố trí đầu tư toàn cầu.
Nới lỏng quy định chính phủ để nâng cao hiệu quả sản xuất.
Giảm thiểu lãng phí hành chính, tối ưu hóa quản lý tài sản nhà nước.
Giảm thâm hụt ngân sách và giải quyết nợ công (con đường cụ thể vẫn chưa rõ ràng).
Sử dụng các biện pháp hành chính để vượt qua khuôn khổ pháp lý hiện có, trong khi vẫn đảm bảo sự ủng hộ từ cử tri quan trọng.
Chủ đề cốt lõi là, làm thế nào để ứng phó với những trạng thái ngưỡng này?
Những tình huống và lực lượng này có thể được xử lý tốt hay không – tức là, liệu việc xử lý các tình huống này có dựa trên những tư duy hợp lý hay sẽ đưa đến hành vi điên cuồng không ổn định?
Phong cách giao dịch cực đoan của Donald Trump và phong cách thương thảo giữa hai phần đối kháng phải chăng cho thấy ông và chính quyền của ông đủ khả năng giải quyết vấn đề của chúng ta?
Tuyên bố về thuế quan của ông, có đơn thuần chỉ là một chiếc mặt nạ hợp lý để cuối cùng dẫn đến các cuộc đàm phán hiệu quả giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc trong hai ngày và đạt được một thỏa thuận rất hợp lý trong ngắn hạn, sau đó sẽ tiến hành các cuộc đàm phán kỹ lưỡng?
Những điều xảy ra cho đến nay chứng tỏ một quan điểm: Donald Trump đang giải quyết tương đối hiệu quả nhưng xa vời những vấn đề quan trọng đã bị bỏ qua từ lâu. Nhưng thành thật mà nói, vẫn còn quá sớm để kết luận.
Lời khuyên cho thời điểm ngưỡng:
Hãy nhớ rằng, để tin tức có giá trị, cần phải xem xét trong bối cảnh sự tác động của các lực lượng lớn, nhằm xác định hướng đi của những thay đổi lớn, đặc biệt là những thay đổi trong trật tự tiền tệ, trật tự chính trị nội bộ, trật tự địa chính trị toàn cầu, biến đổi khí hậu và thay đổi công nghệ (tức là năm yếu tố này).
Hãy nhớ rằng, chúng ta đang đứng trên ngưỡng thay đổi lớn về tiền tệ, chính trị nội bộ và trật tự quốc tế; tất cả phụ thuộc vào việc chúng ta có thể xử lý những điều này một cách khôn ngoan và hợp tác hay không.
Hãy nhớ rằng, trong đầu tư, điều quan trọng là: 1) Xây dựng một kế hoạch đầu tư chín chắn, bao gồm những quyết định về đa dạng hóa thông minh mà bạn giữ vững; 2) Tránh phản hồi một cách thụ động với tin tức và xu hướng thị trường mà không suy nghĩ kỹ lưỡng.