By admin Tác phẩm mới của Dalio mang tên “Quốc gia làm thế nào để phá sản: Chu kỳ lớn” sắp được phát hành. Gần đây, ông đã đăng một bài viết trên X để tóm tắt nội dung cuốn sách này, giải thích cách mà các chu kỳ nợ lớn hình thành, tình trạng hiện tại của chính phủ Mỹ, chiến lược “ba chân” 3%, và trả lời một số câu hỏi thường gặp mà các nhà đầu tư quan tâm.
Trưởng nhóm tài liệu đầu tư đã tổng hợp các điểm chính như sau:
1. Chính phủ trung ương phải vay nợ để trả nợ, và ngân hàng trung ương sẽ biến nợ thành tiền. Tất cả các yếu tố này đã dẫn đến khủng hoảng nợ công, hậu quả của nó tương tự như cơn bệnh tim ở kinh tế, và việc thắt chặt chi tiêu tài chính sẽ cắt đứt hệ thống tuần hoàn bình thường.
Ở giai đoạn cuối của chu kỳ nợ lớn này, hành vi của thị trường phản ánh động động này: lãi suất tăng, đặc biệt là lãi suất dài hạn, đồng tiền mất giá (đặc biệt là so với vàng), và do nhu cầu nợ dài hạn không đủ, bộ tài chính của chính phủ trung ương rút ngắn thời hạn phát hành trái phiếu.
2. Hầu hết các cơ quan đánh giá độc lập dự đoán rằng, sau 10 năm, nợ công sẽ lên khoảng 50-55 ngàn tỷ USD, gấp 6.5-7 lần thu nhập (khoảng 3-5 ngàn tỷ USD). Bởi vì sẽ có thêm khoảng 20-25 ngàn tỷ USD vay mượn.
Dĩ nhiên, sau 10 năm, nếu không có kế hoạch ứng phó, tổ chức sẽ phải đối mặt với áp lực trả nợ cao hơn nữa, dẫn đến cắt giảm chi tiêu và đối mặt với những rủi ro lớn hơn: nợ mà tổ chức này cần bán sẽ không có đủ nhu cầu.
Đây là một tình huống có thể thấy.
3. Nếu tỷ lệ thâm hụt ngân sách của Mỹ so với GDP giảm từ khoảng 7% mà tôi và phần lớn mọi người dự đoán xuống khoảng 3%, rủi ro sẽ giảm đáng kể. Nếu có cú sốc bên ngoài lớn, cú sốc sẽ đến sớm hơn;
Nếu không, cú sốc sẽ đến muộn hơn, hoặc thậm chí sẽ không đến (nếu được quản lý đúng cách).
Dự đoán của tôi, tôi nghĩ đây sẽ là một dự đoán tồi tệ, nếu không có thay đổi nào trong lộ trình của chúng tôi, nó (khủng hoảng nợ công của Mỹ) sẽ xảy ra trong vòng ba năm, với khoảng cách không quá hai năm.
4. Rất dễ đo lường các yếu tố này và nhận thấy rằng chúng đang tiến tới một cuộc khủng hoảng nợ sắp xảy ra.
Khi chi tiêu tài chính thắt chặt, giống như cơn đau tim do nợ phát sinh, thì khủng hoảng sẽ xảy ra, như một cơn đau tim kinh tế do nợ.
Nhìn chung lịch sử, chu kỳ nợ này xảy ra ở hầu hết các quốc gia và thường diễn ra nhiều lần, vì vậy có hàng trăm trường hợp lịch sử để tham khảo.
Nói cách khác, tất cả các trật tự tiền tệ trong lịch sử đều đã sụp đổ, và đằng sau đó là quá trình chu kỳ nợ mà tôi đã mô tả.
Chúng có thể được truy nguyên từ lịch sử đã được ghi chép. Chính quá trình này đã dẫn đến sự sụp đổ của tất cả các đồng tiền dự trữ, chẳng hạn như bảng Anh và đồng Florin Hà Lan trước đây.
5. Hầu hết các quốc gia đều đối mặt với những vấn đề nợ và thâm hụt tương tự. Vương quốc Anh, Liên minh châu Âu, Trung Quốc và Nhật Bản đều gặp phải vấn đề tương tự.
Do đó, tôi dự đoán rằng hầu hết các quốc gia sẽ trải qua quá trình điều chỉnh nợ và mất giá tiền tệ tương tự, và do đó tôi dự đoán rằng các loại tiền tệ phi chính phủ như vàng và Bitcoin sẽ có hiệu suất tương đối tốt.
6. Như một lời khuyên chung, tôi đề xuất diversifying đầu tư vào các loại tài sản và quốc gia có bảng cân đối tài chính rắn và không có xung đột chính trị nội bộ lớn hoặc xung đột địa chính trị bên ngoài, đồng thời giảm nắm giữ các tài sản nợ như trái phiếu và tăng nắm giữ vàng và một ít Bitcoin.
Dưới đây là nội dung tinh hoa do trưởng nhóm tài liệu đầu tư đã tổng hợp, chia sẻ với mọi người:
Tóm tắt ngắn gọn về chu kỳ nợ lớn
Động lực nợ của chính phủ tương tự như động lực nợ của cá nhân hoặc doanh nghiệp, điểm khác là chính phủ trung ương có một ngân hàng trung ương, có khả năng in tiền (làm tiền mất giá), và cũng có thể lấy tiền từ tay người dân thông qua thuế.
Vì vậy, nếu bạn có thể hình dung rằng nếu bạn có thể in tiền hoặc lấy tiền từ người dân thông qua thuế, bạn hay doanh nghiệp bạn sẽ hoạt động động lực nợ như thế nào, bạn sẽ hiểu được động lực đó.
Nhưng hãy nhớ rằng mục tiêu của bạn là làm cho toàn bộ hệ thống hoạt động tốt, không chỉ cho bạn mà cho tất cả công dân.
Đối với tôi, hệ thống tín dụng/thị trường giống như một hệ thống tuần hoàn, cung cấp chất dinh dưỡng cho từng phần cấu thành của thị trường và nền kinh tế của chúng ta. Nếu tín dụng được sử dụng hiệu quả, nó sẽ tạo ra năng suất và thu nhập, từ đó trả nợ và lãi, mà điều này vốn là lành mạnh.
Tuy nhiên, nếu tín dụng được sử dụng không đúng cách, không thể tạo ra đủ thu nhập để trả nợ và lãi, gánh nặng trả nợ sẽ tích lũy giống như mảng bám, siết chặt các khoản chi tiêu khác.
Khi số tiền cứu trợ nợ trở nên rất lớn, sẽ có vấn đề trả nợ, cuối cùng dẫn đến vấn đề gia hạn nợ, bởi vì người nắm giữ nợ không muốn gia hạn mà muốn bán nó.
Điều này tự nhiên sẽ dẫn đến nhu cầu và cung cấp các công cụ nợ như trái phiếu không đủ, và khi nhu cầu không đủ so với cung cấp, điều này sẽ dẫn đến a – lãi suất tăng, dẫn đến thị trường và kinh tế đi xuống, hoặc b – ngân hàng trung ương “in tiền” và mua nợ, làm giảm giá trị đồng tiền, cuối cùng dẫn đến tỷ lệ lạm phát cao hơn dự kiến.
Việc in tiền cũng sẽ làm cho lãi suất bị nén nhân tạo, làm tổn hại đến lợi suất của các tổ chức cho vay. Cả hai hành động này đều không tốt. Khi quy mô bán nợ quá lớn không thể kiểm soát và ngân hàng trung ương đã mua một khối lượng lớn trái phiếu, dẫn đến lãi suất tăng lên, ngân hàng trung ương sẽ bị thua lỗ, tổn hại dòng tiền của họ. Nếu tình trạng này kéo dài, sẽ dẫn đến vốn chủ sở hữu ròng của ngân hàng trung ương trở thành âm.
Khi tình hình trở nên nghiêm trọng, chính phủ trung ương và ngân hàng trung ương đều sẽ vay mượn để trả nợ, trong khi do nhu cầu thị trường tự do không đủ, ngân hàng trung ương sẽ in tiền cung cấp cho vay, dẫn đến một vòng xoáy tự thúc đẩy giữa nợ/in tiền/lạm phát.
Tóm lại, những tình huống điển hình cần lưu ý như sau:
1) Tỷ lệ trả nợ của chính phủ so với thu nhập của chính phủ (giống như số lượng mảng bám trong hệ tuần hoàn);
2) Số lượng nợ chính phủ được bán liên quan đến nhu cầu mua nợ chính phủ (giống như một mảng bám rụng ra dẫn đến cơn đau tim);
3) Chính phủ các quốc gia in tiền mua nợ chính phủ để lấp đầy khoảng trống giữa nhu cầu mua nợ chính phủ và nguồn cung nợ chính phủ cần phải bán (giống như bác sĩ/ngân hàng trung ương tiêm liều lượng thanh khoản/lãnh đạo lớn để giảm bớt thiếu hụt thanh khoản, tạo ra nhiều nợ mà ngân hàng trung ương phải gánh chịu).
Những việc này thường sẽ gia tăng trong một chu kỳ dài hàng chục năm, tức là việc chi tiêu nợ và chi trả nợ tăng lên so với thu nhập, cho đến khi tình hình không thể tiếp tục,
bởi vì 1) chi phí trả nợ không thể chấp nhận đã chiếm đoạt các khoản chi tiêu khác, 2) lượng nợ cần mua quá lớn so với nhu cầu mua nợ, đến mức lãi suất phải tăng mạnh, dẫn đến thị trường và kinh tế suy giảm mạnh, hoặc 3) ngân hàng trung ương sẽ không cho phép lãi suất tăng và kết quả tiêu cực của thị trường/kết quả kinh tế kém xảy ra, mà in một lượng lớn tiền và mua một lượng lớn nợ chính phủ để bù đắp cho khoảng trống nhu cầu, dẫn đến giá trị tiền tệ giảm mạnh.
Dù là trường hợp nào, lãi suất trái phiếu đều rất thấp, cho đến khi tiền và nợ cuối cùng trở nên rẻ đến mức có thể thu hút nhu cầu và/hoặc nợ có thể được tái cấu trúc.
Vì mọi người có thể đo lường các yếu tố này, họ có thể theo dõi sự biến động của động lực nợ, vì vậy rất dễ dự đoán các vấn đề sắp xảy ra. Tôi đã sử dụng phương pháp chẩn đoán này trong đầu tư, nhưng chưa bao giờ công khai.
Cụ thể hơn, chúng ta có thể thấy chi phí nợ và chi tiêu trả nợ tăng lên so với thu nhập, cung nợ lớn hơn nhu cầu, và cách mà ngân hàng trung ương ứng phó với những tình huống này là trước tiên hạ lãi suất ngắn hạn, sau đó in tiền mua nợ để kích thích nền kinh tế. Cuối cùng, ngân hàng trung ương bị thua lỗ, tài sản ròng trở thành tiêu cực.
Chính phủ trung ương để trả nợ phải vay nợ, và ngân hàng trung ương sẽ biến nợ thành tiền. Tất cả những yếu tố này dẫn đến khủng hoảng nợ công, hậu quả của nó tương tự như cơn bệnh tim ở kinh tế, và việc thắt chặt chi tiêu tài chính sẽ cắt đứt hệ thống tuần hoàn bình thường.
Ở giai đoạn cuối của chu kỳ nợ lớn này, hành vi của thị trường phản ánh động động này: lãi suất tăng, đặc biệt là lãi suất dài hạn, đồng tiền mất giá (đặc biệt là so với vàng), và do nhu cầu nợ dài hạn không đủ, bộ tài chính của chính phủ trung ương rút ngắn thời hạn phát hành trái phiếu.
Thông thường, trong giai đoạn sau của chu kỳ nợ, khi động động này nghiêm trọng nhất, chính phủ sẽ thực hiện một số biện pháp nhìn có vẻ cực đoan khác, chẳng hạn như thiết lập kiểm soát vốn, và gây áp lực bổ sung lên chủ nợ, buộc họ mua nợ thay vì bán.
Tình trạng hiện tại của chính phủ Mỹ
Bây giờ, hãy hình dung rằng bạn điều hành một doanh nghiệp lớn có tên “Chính phủ Mỹ”. Điều này sẽ cung cấp cho bạn một góc nhìn giúp bạn hiểu tình trạng tài chính của chính phủ Mỹ và quyết định của ban lãnh đạo.
Tổng thu nhập năm nay khoảng 5 ngàn tỷ USD, trong khi tổng chi tiêu khoảng 7 ngàn tỷ USD, do đó chênh lệch ngân sách khoảng 2 ngàn tỷ USD. Vì vậy, trong năm nay, chi tiêu của tổ chức bạn sẽ cao hơn thu nhập khoảng 40%. Hơn nữa, khả năng giảm chi tiêu rất hạn chế, vì gần như mọi khoản chi đều là cam kết trước đó hoặc chi tiêu cần thiết.
Do tổ chức của bạn đã vay nợ nhiều trong thời gian dài, tích lũy được khoản nợ khổng lồ – khoảng 6 lần thu nhập hàng năm của tổ chức (khoảng 30 ngàn tỷ USD), tương đương với mỗi hộ gia đình cần chăm sóc khoảng 230 ngàn USD.
Lãi suất nợ khoảng 1 ngàn tỷ USD, chiếm khoảng 20% thu nhập của tổ chức, cũng là một nửa chênh lệch ngân sách (thâm hụt) năm nay, tổ chức của bạn phải vay tiền để lấp đầy khoản thâm hụt này.
Nhưng 1 ngàn tỷ USD đó không phải là tất cả số tiền bạn có thể trả cho chủ nợ, vì ngoài lãi suất nợ bắt buộc phải trả, bạn còn phải trả gốc đang đến hạn, khoảng 9 ngàn tỷ USD.
Bạn hy vọng rằng chủ nợ của bạn hoặc các thực thể giàu có khác có thể cho vay khoản tiền này lại cho bạn hoặc cho các thực thể giàu có khác. Do đó, việc trả nợ – hay nói cách khác, bạn phải trả cả gốc và lãi để tránh việc vỡ nợ – tổng cộng khoảng 10 ngàn tỷ USD, tương đương khoảng 200% số tiền bạn nhận được.
Đây là tình hình hiện tại.
Vậy điều gì sẽ xảy ra? Hãy cùng tưởng tượng. Bất kể thâm hụt là bao nhiêu, bạn sẽ phải vay tiền để bù đắp cho thâm hụt.
Có nhiều tranh cãi xung quanh con số cụ thể của thâm hụt. Hầu hết các cơ quan đánh giá độc lập dự đoán rằng, sau 10 năm, nợ công sẽ đạt khoảng 50-55 ngàn tỷ USD, gấp 6.5-7 lần thu nhập (khoảng 3-5 ngàn tỷ USD).
Dĩ nhiên, sau 10 năm, nếu không có kế hoạch ứng phó, tổ chức sẽ phải đối mặt với áp lực trả nợ cao hơn nữa, dẫn đến cắt giảm chi tiêu và đối mặt với những rủi ro lớn hơn: nợ mà tổ chức này cần bán sẽ không có đủ nhu cầu.
Đây là một tình huống có thể thấy.
Kế hoạch “ba chân” 3%
Tôi tin rằng tình trạng tài chính của các chính phủ đang ở một bước ngoặt, bởi vì nếu vấn đề này không được giải quyết ngay bây giờ, nợ sẽ tích lũy đến mức khó chịu đựng được.
Điều quan trọng là hành động này nên được thực hiện khi hệ thống kinh tế tương đối mạnh chứ không yếu. Bởi vì, khi kinh tế trong tình trạng thu hẹp, nhu cầu vay mượn của chính phủ sẽ tăng mạnh.
Theo phân tích của tôi, tôi nghĩ rằng tình huống này cần phải được đối phó bằng kế hoạch mà tôi gọi là “kế hoạch ba phần 3%”.
Tức là giảm thâm hụt ngân sách xuống 3% GDP và cân bằng ba cách cắt giảm thâm hụt: 1) cắt giảm chi tiêu, 2) tăng thuế, 3) giảm lãi suất.
Cả ba phương thức này cần phải được thực hiện đồng thời để ngăn chặn bất kỳ phương thức nào quá lớn, vì nếu bất kỳ phương thức nào quá lớn, việc điều chỉnh sẽ đau đớn.
Hơn nữa, những biện pháp này cần được thực hiện thông qua việc điều chỉnh cơ bản tốt chứ không phải thực hiện cưỡng chế (ví dụ, nếu Cục Dự trữ Liên bang cưỡng chế giảm lãi suất một cách không tự nhiên thì sẽ rất tồi tệ).
Theo dự đoán của tôi, việc cắt giảm chi tiêu và tăng thuế, so với kế hoạch hiện tại, sẽ lần lượt tăng khoảng 4%, trong khi lãi suất giảm khoảng 1.5%, điều này sẽ dẫn đến chi tiêu lãi trong suốt mười năm tới giảm trung bình khoảng 1-2% GDP và kích thích giá trị tài sản và hoạt động kinh tế, dẫn đến tăng thu nhập.
9 câu hỏi thường gặp
Cuốn sách này rất phong phú, bao gồm mô tả về “chu kỳ lớn tổng thể” điều khiển tất cả những biến động lớn trên thế giới (bao gồm chu kỳ nợ/tiền tệ/tín dụng, chu kỳ chính trị nội bộ, chu kỳ địa chính trị bên ngoài, thiên tai và tiến bộ kỹ thuật), cũng như quan điểm của tôi về những gì có thể xảy ra trong tương lai và một số quan điểm về đầu tư trong những thời kỳ biến động này.
Bây giờ, tôi sẽ trả lời một vài câu hỏi thường gặp mà tôi gặp phải khi thảo luận về cuốn sách này.
Q1: Tại sao lại xảy ra cuộc khủng hoảng nợ lớn của chính phủ và chu kỳ nợ lớn?
Cuộc khủng hoảng nợ của chính phủ quy mô lớn và chu kỳ nợ có thể được đo lường bằng những yếu tố sau:
1) Tỷ lệ giữa số tiền trả nợ của chính phủ và thu nhập của chính phủ tăng lên đến mức không thể chấp nhận, chiếm đoạt chi tiêu cần thiết của chính phủ;
2) Số lượng nợ chính phủ được bán quá lớn so với nhu cầu nợ chính phủ, dẫn đến lãi suất tăng và sau đó dẫn đến suy thoái kinh tế và thị trường;
3) Ngân hàng trung ương phản ứng đối với các tình huống này bằng cách giảm lãi suất, làm giảm nhu cầu trái phiếu, dẫn đến ngân hàng trung ương in tiền để mua nợ chính phủ, dẫn đến việc mất giá tiền. Tình hình này thường kéo dài hàng chục năm, hình thành chu kỳ dài hạn cho đến khi không thể tiếp tục.
Bởi vì: 1) Chi phí trả nợ gây áp lực lên các khoản chi tiêu khác, dẫn đến các khoản chi tiêu khác không thể chấp nhận; 2) Lượng trái phiếu phải mua lớn hơn nhu cầu mua trái phiếu đến mức lãi suất phải tăng mạnh, dẫn đến suy giảm mạnh của thị trường và nền kinh tế; 3) Ngân hàng trung ương in tiền và mua một lượng lớn trái phiếu chính phủ để lấp đầy khoảng trống cầu, dẫn đến giá trị tiền tệ giảm mạnh.
Trong mọi tình huống, lãi suất đối với các trái phiếu này đều khá thấp, cho đến khi chúng đủ rẻ để thu hút nhu cầu và/hoặc nợ có thể được tái cấu trúc.
Mọi người rất dễ đo lường những yếu tố này và thấy rằng chúng đang dẫn đến một cuộc khủng hoảng nợ sắp xảy ra.
Khi chi tiêu tài chính thắt chặt, cuộc khủng hoảng sẽ đến khi nợ gây ra cho nền kinh tế cơn đau tim.
Xét về lịch sử, chu kỳ nợ này xảy ra gần như ở mọi quốc gia và thường xảy ra nhiều lần, vì vậy có hàng trăm trường hợp lịch sử để tham khảo.
Nói cách khác, mọi trật tự tiền tệ trong lịch sử đều đã sụp đổ, và tất cả đều liên quan đến quá trình chu kỳ nợ mà tôi đã mô tả.
Chúng có thể được truy nguyên từ những ghi chép lịch sử. Chỉ có quá trình này mới dẫn đến sự sụp đổ của tất cả các đồng tiền dự trữ, như bảng Anh và đồng Florin Hà Lan trong quá khứ. Trong cuốn sách của tôi, tôi đã trình bày 35 trường hợp gần đây.
Q2: Nếu quá trình này diễn ra thường xuyên, tại sao động lực của nó lại không rõ ràng?
Bạn nói đúng rằng câu hỏi này hiện tại vẫn chưa rõ ràng. Thú vị là tôi không thể tìm thấy bất kỳ nghiên cứu nào về cách mà điều này xảy ra.
Tôi suy đoán rằng vấn đề này không rõ ràng là do ở các quốc gia tiền tệ dự trữ, tình huống này thường chỉ xảy ra một lần trong đời – khi hệ thống tiền tệ của họ sụp đổ – còn khi nó xảy ra ở các quốc gia không phải tiền tệ dự trữ, mọi người cho rằng các quốc gia dự trữ sẽ không gặp vấn đề này.
Tôi đã tìm thấy lý do duy nhất cho quá trình này là vì tôi đã chứng kiến nó xảy ra khi đầu tư vào thị trường trái phiếu chính phủ, điều này đã thúc đẩy tôi nghiên cứu về nhiều trường hợp tương tự trong lịch sử để có thể ứng phó tốt với chúng (ví dụ, cách đối phó với cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008 và cuộc khủng hoảng nợ châu Âu từ 2010 đến 2015).
Q3: Khi chờ đợi khủng hoảng nợ của Mỹ bùng phát, chúng ta nên lo lắng bao nhiêu về việc Mỹ bùng phát khủng hoảng nợ “cơn tim”? Mọi người đã nghe nhiều điều về cuộc khủng hoảng nợ sắp xảy ra, nhưng những điều này chưa bao giờ xảy ra. Có gì khác biệt lần này không?
Tôi nghĩ rằng, với những tình huống đã nêu ở trên, chúng ta nên rất lo lắng. Tôi nghĩ những người đã lo lắng về cuộc khủng hoảng nợ trước đây (khi tình hình không tệ như hiện nay) là đúng, bởi nếu hành động sớm hơn, như cảnh báo mọi người không nên hút thuốc và ăn uống kém, có thể đã tránh được tình huống xấu như thế này.
Vì vậy, tôi cho rằng lý do vấn đề này chưa thu hút được sự quan tâm rộng rãi là do nhận thức của mọi người về nó không đủ và vì những cảnh báo sớm đã dẫn đến nhiều sự tự mãn.
Đó giống như một người có nhiều mảng bám trong động mạch, ăn nhiều thực phẩm béo và không tập thể dục, rồi nói với bác sĩ: “Bạn đã cảnh báo tôi rằng nếu tôi không thay đổi lối sống, sẽ xảy ra điều tồi tệ, nhưng tôi vẫn chưa mắc bệnh tim. Tại sao tôi nên tin bạn bây giờ?”
Q4: Những yếu tố nào có thể trở thành chất xúc tác cho cuộc khủng hoảng nợ của Mỹ? Khoảng thời gian nào nó sẽ xảy ra? Khủng hoảng sẽ giống như thế nào?
Chất xúc tác sẽ là sự tập hợp của các yếu tố đã đề cập. Về thời gian, các chính sách và yếu tố bên ngoài (ví dụ: biến chuyển chính trị lớn và chiến tranh) có thể thúc đẩy hoặc trì hoãn thời điểm xảy ra.
Ví dụ, nếu tỷ lệ thâm hụt ngân sách trong GDP từ khoảng 7% như tôi và phần lớn mọi người dự đoán giảm xuống khoảng 3%, thì rủi ro sẽ giảm đáng kể. Nếu có cú sốc bên ngoài lớn, cú sốc sẽ đến sớm hơn;
Nếu không, cú sốc sẽ đến muộn hơn, hoặc thậm chí không đến (nếu được quản lý tốt).
Dự đoán của tôi, tôi nghĩ đây sẽ là một dự đoán tồi tệ, nếu không có thay đổi nào được thực hiện, nó sẽ xảy ra trong vòng ba năm, không chênh lệch quá hai năm.
Q5: Bạn có biết bất kỳ trường hợp nào tương tự mà thâm hụt ngân sách được cắt giảm đáng kể theo cách mà bạn đã mô tả và có kết quả tốt không?
Có, tôi biết một số trường hợp. Kế hoạch của tôi sẽ giảm thâm hụt ngân sách xuống khoảng 4% GDP. Trường hợp gần gũi nhất và đạt được kết quả tốt là Mỹ, từ 1991 đến 1998, đã cắt giảm thâm hụt ngân sách 5% GDP. Tôi đã liệt kê nhiều trường hợp tương tự xảy ra ở các quốc gia khác trong cuốn sách của tôi.
Q6: Có người cho rằng, do đồng đô la có vị thế thống trị trong nền kinh tế toàn cầu, nên Mỹ thường ít bị ảnh hưởng bởi các vấn đề/khủng hoảng liên quan đến nợ. Bạn nghĩ rằng những người có quan điểm này bỏ qua điều gì?
Nếu họ tin điều đó, thì họ thiếu sự hiểu biết về cơ chế lịch sử và bài học. Cụ thể hơn, họ nên xem lại lịch sử để hiểu tại sao tất cả các đồng tiền dự trữ trước đây cuối cùng đều trở thành tiền dự trữ.
Tóm lại, tiền tệ và nợ phải là phương tiện lưu trữ tài sản hiệu quả, nếu không sẽ bị mất giá và bị loại bỏ. Động lực mà tôi đã mô tả giải thích tại sao đồng tiền dự trữ mất đi hiệu quả trong vai trò lưu trữ tài sản.
Q7: Nợ của Nhật Bản với GDP đạt 215%, là cao nhất trong tất cả các nền kinh tế phát triển. Nhật Bản thường được coi là đại diện cho tuyên bố rằng “một quốc gia ngay cả khi mức nợ vẫn ở mức cao cũng không gây ra khủng hoảng nợ”. Tại sao bạn không tìm thấy sự an ủi từ trải nghiệm của Nhật Bản?
Trường hợp của Nhật Bản là một minh chứng rõ ràng cho vấn đề mà tôi đã mô tả, và sẽ tiếp tục chứng minh điều này thực tế cũng như lý thuyết của tôi.
Cụ thể hơn, do Chính phủ Nhật Bản nợ quá cao, trái phiếu và nợ của Nhật luôn là những khoản đầu tư kém. Để lấp đầy nhu cầu về lợi suất đủ thấp, có lợi cho tài sản nợ Nhật, ngân hàng trung ương Nhật Bản đã in tiền và mua một khối lượng lớn trái phiếu chính phủ Nhật, điều này dẫn đến việc các nhà đầu tư trái phiếu Nhật đã mất 45% kể từ năm 2013 so với trái phiếu đô la, và mất 60% so với vàng.
Kể từ năm 2013, chi phí lao động ở Nhật đã giảm 58% so với Mỹ. Trong cuốn sách của tôi, dành một chương riêng để phân tích tình hình của Nhật Bản.
Q8: Về mặt tài chính, còn những khu vực nào trên thế giới dường như gặp vấn đề nhưng mọi người có thể đánh giá thấp chúng?
Hầu hết các quốc gia đều gặp phải vấn đề nợ và thâm hụt tương tự. Vương quốc Anh, Liên minh châu Âu, Trung Quốc và Nhật Bản đều đang đối mặt với những vấn đề tương tự.
Vì vậy, tôi dự đoán rằng hầu hết các quốc gia sẽ trải qua quá trình điều chỉnh nợ và giảm giá tiền tệ tương tự, đồng thời tôi dự đoán rằng các loại tiền tệ không được phát hành bởi chính phủ như vàng và Bitcoin sẽ hoạt động tương đối tốt.
Q9: Các nhà đầu tư nên làm gì để đối phó với rủi ro này và tổ chức tương lai của họ như thế nào?
Tình hình tài chính của mọi người là khác nhau, nhưng như một lời khuyên chung, tôi khuyên bạn nên phân phối đầu tư vào các loại tài sản và quốc gia có bảng cân đối tài chính mạnh khỏe và không có xung đột chính trị nội bộ lớn cũng như xung đột địa chính trị bên ngoài, đồng thời giảm nắm giữ các tài sản nợ như trái phiếu và tăng cường nắm giữ vàng và một ít Bitcoin.
Đầu tư một ít vào vàng có thể giảm thiểu rủi ro cho danh mục đầu tư, tôi nghĩ rằng điều này cũng sẽ cải thiện lợi tức.
Ý kiến được bày tỏ ở đây là quan điểm cá nhân của tôi, không nhất thiết phản ánh quan điểm của Quỹ Bridgewater.
Bài viết này được đăng lại từ tài khoản WeChat “Tài liệu Đầu tư Pro”, biên tập bởi Chen Xiaoyi.