By admin Được biết, một ủy viên từng phụ trách thực hiện và điều hành chính sách tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cho biết Ngân hàng Trung ương Nhật Bản rất có thể sẽ công bố trong cuộc họp của Ủy ban Chính sách Tiền tệ sắp diễn ra rằng họ sẽ làm chậm đáng kể tốc độ giảm mua trái phiếu chính phủ (taper).
Dữ liệu thống kê cho thấy từ mùa hè năm ngoái, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã giảm quy mô mua trái phiếu hàng tháng lên tới 4000 tỷ yên (khoảng 28 tỷ USD) mỗi quý. Tuy nhiên, khi lạm phát Nhật Bản tăng liên tục từ đầu năm nay và vượt xa mức mục tiêu 2% của ngân hàng trung ương, trái phiếu chính phủ Nhật Bản đang chìm trong cơn bán tháo. Thiếu vắng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản – lực lượng mua mạnh nhất trên thị trường trái phiếu Nhật Bản, yêu cầu lợi suất trái phiếu kỳ hạn dài của Nhật Bản liên tục gia tăng, đặc biệt là lợi suất của trái phiếu kỳ hạn 10 năm trở lên đang tăng vọt, gây ra sóng sốc tiêu cực cho thị trường tài chính toàn cầu gần đây.
Do đó, vào cuộc họp chính sách tiền tệ kéo dài hai ngày dự kiến kết thúc vào ngày 17 tháng 6, vấn đề được thị trường chú ý nhất là: liệu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có tiếp tục duy trì nhịp độ giảm mua trái phiếu này trong tài khóa 2026 (bắt đầu từ tháng 4 năm 2026) hay không.
Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản phát đi tín hiệu rõ ràng trong thông báo sau cuộc họp rằng họ sẽ làm chậm quy mô giảm mua trái phiếu trong tài khóa tiếp theo hoặc khoảng thời gian khác, “cơn bão bán tháo trái phiếu chính phủ Nhật Bản” gần đây có thể sẽ chấm dứt, giúp giảm bớt tâm lý bi quan của các nhà đầu tư về khả năng trái phiếu chính phủ Nhật Bản dẫn đến sụp đổ thị trường toàn cầu.
“Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể sẽ giảm tốc độ mua trái phiếu xuống khoảng 2000 tỷ yên mỗi quý,” cựu thành viên Ủy ban Thực hiện của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, ông Maeda Eiji cho biết trong một cuộc phỏng vấn vào thứ Hai. “Khoảng một nửa so với tốc độ hiện tại, dự kiến họ sẽ không duy trì tốc độ 4000 tỷ yên.” Ông Maeda trước khi rời ngân hàng trung ương đã phụ trách các hoạt động thị trường tiền tệ của ngân hàng.
Theo kế hoạch hiện hành, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang tiến tới mục tiêu giảm quy mô mua trái phiếu hàng tháng xuống còn 2,9 triệu yên vào đầu năm tới. Ông Maeda cho biết, khoảng một năm sau, quy mô này có thể giảm hơn nữa xuống còn khoảng 2 triệu yên, tương đương với lượng trái phiếu mà Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã mua trước khi bắt đầu chính sách nới lỏng định lượng quy mô lớn vào năm 2013.
“Điều đó sẽ trở thành một điểm tham chiếu,” ông Maeda, người hiện là giám đốc Viện Nghiên cứu Chibagin cho biết. “Ngoài ra, sau khi các thị trường tài chính toàn cầu biến động mạnh, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản không có lý do gì để tiếp tục việc giảm 4000 tỷ yên, và họ cũng không rõ điều gì sẽ xảy ra trong tương lai.”
Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản do Thống đốc Ueda Kazuo lãnh đạo dự kiến sẽ xem xét kế hoạch mua trái phiếu hiện tại cho đến tháng 3 năm 2026 và các giai đoạn sau. Thời gian gần đây, các nhà giao dịch đã chú ý nhiều hơn đến các bước đi của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong việc thắt chặt định lượng (QT), đặc biệt là sự biến động gia tăng trong thị trường trái phiếu kỳ hạn rất dài.
“Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thực sự quan tâm đến trái phiếu siêu dài hạn, nhưng trừ khi điều đó dẫn đến sự bất ổn cực độ trong thị trường và hệ thống tài chính toàn cầu, họ sẽ không can thiệp một cách tùy tiện,” ông Maeda nói trong cuộc phỏng vấn. “Một khi ngân hàng trung ương bắt đầu can thiệp toàn diện, điều này có thể đưa họ vào một cuộc chơi không có điểm dừng với thị trường.”
Có nguồn tin cho biết vào đầu tháng này rằng các nhà hoạch định chính sách của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể cân nhắc việc làm chậm tốc độ giảm mua trái phiếu chính phủ trong cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 6. Tuy nhiên, ông Ueda gần đây đã ám chỉ rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tiếp tục giảm quy mô mua trái phiếu, điều này khiến các nhà đầu tư rất quan tâm đến kế hoạch giảm mua trái phiếu sẽ được công bố sắp tới, cũng như thời gian và thời gian kéo dài của nó.
Ông Maeda dự đoán rằng một khi quy mô mua trái phiếu hàng tháng giảm xuống khoảng 2 triệu yên vào đầu năm 2027, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tạm dừng các điều chỉnh mua trái phiếu tiếp theo để gửi tín hiệu tới thị trường rằng “không còn quy mô giảm mua nào nữa.”
Thị trường dự đoán Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ giữ lãi suất cơ bản không đổi ở mức 0,5% vào tuần tới. Ông Maeda cho biết thời điểm tăng lãi suất tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ phụ thuộc vào các biện pháp thuế quan của Tổng thống Donald Trump và ảnh hưởng kinh tế của chúng, cũng như các cuộc đàm phán thương mại với chính phủ Nhật Bản.
Ông bổ sung rằng nếu không có cú sốc lớn nào, dự kiến các hành động tăng lãi suất tiếp theo có thể diễn ra vào mùa thu năm nay. Dữ liệu thống kê xác nhận vào thứ Hai cho thấy GDP quý đầu tiên của Nhật Bản bị thu hẹp, nhưng mức độ giảm ít hơn so với dự tính ban đầu, điều này cũng hỗ trợ lập trường thận trọng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.
“Tháng 10 có thể là thời điểm sớm nhất,” ông Maeda cho biết. “Nhưng nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản muốn có sự tự tin đầy đủ đối với các cuộc đàm phán tiền lương vào mùa xuân năm sau, có thể sẽ chờ đến tháng 3 năm sau.”
Sau lần điều chỉnh lãi suất tiếp theo, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản rất có khả năng sẽ tăng lãi suất mỗi sáu tháng một lần, với mức lãi suất mục tiêu cuối cùng vào khoảng 1,5% đến 2%, cao hơn mức 1% mà thị trường kỳ vọng, ông Maeda nói trong cuộc phỏng vấn.
Chỉ số lạm phát cốt lõi của Nhật Bản đã ở mức 2% hoặc cao hơn trong ba năm liên tiếp (đến tháng 4), hiện đang đứng đầu trong nhóm bảy quốc gia. Ông Maeda cho rằng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã phần nào tụt lại so với xu hướng, nhưng sự không chắc chắn do chính sách thuế quan gần đây đã cung cấp lý do quan trọng để họ giữ nguyên hiện trạng.
“Ngân hàng Trung ương Nhật Bản cần phải cực kỳ thận trọng,” ông Maeda cho biết. “Khi bầu trời kinh tế u ám, họ không nên vội vã bình thường hóa chính sách, nhưng đồng thời cũng phải tránh nguy cơ tụt lại phía sau.”