By admin Được biết, Moody’s, một trong ba tổ chức đánh giá tín dụng lớn nhất thế giới, đã hạ xếp hạng tín dụng của chính phủ Hoa Kỳ từ mức cao nhất Aaa xuống Aa1, điều này có nghĩa là nợ công của Hoa Kỳ đã bị cả ba tổ chức xếp hạng đánh giá loại bỏ ra khỏi danh sách “xếp hạng tín nhiệm cao nhất”. Vàng lại trở thành “nơi trú ẩn an toàn” ưa thích của các nhà đầu tư. Giám đốc chiến lược hàng đầu của Interactive Brokers, Steve Sosnick, cho biết vàng không chỉ là một công cụ phòng ngừa khủng hoảng quan trọng đối với các nhà đầu tư Hoa Kỳ mà còn là tài sản “chống đô la” cốt lõi được công nhận trên thị trường tài chính toàn cầu.
Mặc dù chỉ số đô la đã phục hồi đôi chút sau khi căng thẳng thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc dịu lại, nhưng ngày càng nhiều tổ chức đầu tư phố Wall cho rằng sự phục hồi này chỉ là nhất thời. Họ nhấn mạnh rằng một “thị trường gấu đô la” có thể kéo dài nhiều năm mới chỉ bắt đầu, và nguyên nhân chính là sự hỗn loạn trong chính quyền Trump cùng với những chính sách “cải cách kinh tế Hoa Kỳ” làm đảo lộn hệ thống thương mại toàn cầu.
Trong bối cảnh đô la có thể rơi vào thị trường gấu kéo dài, các ông lớn tài chính phố Wall do Goldman Sachs dẫn đầu tỏ ra lạc quan về xu hướng tăng giá vàng. Với việc Moody’s hạ xếp hạng Hoa Kỳ, giá vàng đã tăng lên vào thứ Hai sau khi trải qua đợt sụt giảm lớn nhất trong tháng 11, và kể từ khi Trump trở lại Nhà Trắng, nó đã trở thành “sự thay thế ưa thích” cho đầu tư định giá bằng đô la trong kỳ vọng của ngày càng nhiều nhà đầu tư.
“Trong nhiều trường hợp, tôi nghĩ vàng không chỉ là một công cụ phòng ngừa khủng hoảng – nếu bạn sống ở một quốc gia không thể thanh toán bằng đồng tiền quốc gia, nó thực sự là công cụ phòng ngừa khủng hoảng – mà hơn thế nữa, trên thị trường Hoa Kỳ, nó giống như một tài sản có tính chất ‘chống đô la’,” Sosnick cho biết trong một cuộc phỏng vấn với giới truyền thông.
Ông còn nhấn mạnh rằng thiết kế của hệ thống kinh tế toàn cầu thuận lợi cho những người nắm giữ tài sản hữu hình như bất động sản và cổ phiếu, trong đó có vàng. Những tài sản hữu hình này có thể chống lại những ảnh hưởng từ sự mất giá tiền tệ từng phần.
Ông giải thích rằng lạm phát nhẹ sẽ dần dần làm giảm sức mua của đồng tiền quốc gia theo thời gian, vì vậy việc sở hữu vàng và các tài sản vững chắc hoặc sản xuất là quan trọng để duy trì giá trị tài sản.
“Toàn bộ hệ thống này được thiết lập để phục vụ cho những nhà đầu tư sở hữu những ‘tài sản thực’,” ông nhấn mạnh trong cuộc phỏng vấn, nhiều lần nhấn mạnh lợi thế chiến lược của việc giữ tài sản có giá trị nội tại.
Ông mô tả rằng thiết kế của nền kinh tế toàn cầu ngày nay về cơ bản dựa trên mô hình nợ, nơi mà việc vay vốn thường được sử dụng để mua tài sản hữu hình.
Sosnick cũng chỉ ra trong cuộc phỏng vấn này rằng mối quan hệ giữa nợ và tài sản giải thích lý do tại sao thị trường phản ứng mạnh mẽ với quyết định lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang. “Chúng ta có một nền kinh tế dựa vào nợ, và những món nợ đó đang được sử dụng để mua tài sản thực,” ông liên kết trực tiếp chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang với đánh giá tài sản và chiến lược đầu tư trên thị trường tài chính.
Khi đề cập đến thị trường chứng khoán toàn cầu, bao gồm cả thị trường chứng khoán Hoa Kỳ, Sosnick cho rằng trong bối cảnh lạm phát nhẹ, tài sản vốn như cổ phiếu vẫn có thể hoạt động tốt, “bởi vì bạn đang mua cổ phần của những tài sản có thể sản xuất thực sự,” Sosnick cho biết.
Xu hướng “mùa xuân nhỏ” của đô la khó có thể ngăn cản “đường đi gấu” kéo dài.
Từ đầu năm đến nay, các tổ chức đầu tư phố Wall và các nhà giao dịch ngoại hối vẫn tiếp tục xem thường đô la. Các chiến lược gia của JPMorgan và Deutsche Bank cho biết đô la sẽ tiếp tục yếu đi, và tâm lý suy giảm của các nhà giao dịch tùy chọn ngoại hối đối với đô la đang ở mức bi quan nhất trong vòng năm năm qua. Mặc dù vào tuần trước, căng thẳng thương mại giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc đã tạm thời giúp đô la phục hồi, nhưng các nhà đầu tư vẫn khá thận trọng khi nắm giữ đô la trở lại.
Hầu hết các quỹ đầu cơ cho biết một “thị trường gấu đô la” có thể kéo dài nhiều năm mới chỉ bắt đầu, với nguyên nhân chính là sự bất ổn trong chính trị của chính quyền Trump và những “cải cách kinh tế Hoa Kỳ” khiến toàn cầu hỗn loạn. Đặc biệt, các chính sách thuế không ổn định của chính quyền Trump đã gây ra những rối loạn lớn trong thị trường tài chính, đánh mất niềm tin của các nhà đầu tư vào tài sản đô la, dẫn đến sự sụp đổ dần dần của “học thuyết ngoại lệ Hoa Kỳ”.
Trong hơn mười năm qua, “học thuyết ngoại lệ Hoa Kỳ” đã lan rộng ra khắp thế giới, các nhà đầu tư trên thị trường Hoa Kỳ đã được hưởng lợi suất tốt nhất toàn cầu nhưng hiện tại, “học thuyết ngoại lệ Hoa Kỳ” đã xuất hiện những vết nứt lớn, đặc biệt là các chính sách tăng thuế mạnh tay mà chính quyền Trump gần đây đang thực hiện hoặc dự định thực hiện đang khiến ngày càng nhiều nhà đầu tư lo ngại rằng nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ rơi vào tình trạng “nguy cơ đình trệ” hoặc thậm chí “suy thoái sâu”. Đây cũng là lý do chính khiến tài sản đô la liên tục suy yếu gần đây.
Vào đầu tháng 4, chính quyền Trump đã áp dụng các biện pháp thuế đối với tất cả các quốc gia và một mức thuế lên tới 25% cho ngành ô tô, tất cả các tài sản bằng đô la đã lao dốc mạnh, “học thuyết ngoại lệ Hoa Kỳ” dần dần tan rã. Chẳng bao lâu sau, mối đe dọa sa thải Powell đã làm giảm tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang, khiến niềm tin vào việc nắm giữ tài sản đô la giảm mạnh, cộng với đa số nhà đầu tư đặt cược vào xu hướng lạm phát do chính sách thuế mạnh tay của Trump, điều này có thể khiến người tiêu dùng Hoa Kỳ ngày càng thắt chặt chi tiêu, làm gia tăng sự sụp đổ của “học thuyết ngoại lệ Hoa Kỳ”.
Tại thị trường tùy chọn, các cược về sự giảm giá của đô la trong năm tới hiện ở mức cao nhất kể từ năm 2020. Những tùy chọn dài hạn này thường được các nhà quản lý quỹ thực hiện, chứ không phải các nhà đầu tư đầu cơ ngắn hạn, điều này càng củng cố quan điểm về việc rà soát lại tình hình nắm giữ đô la. Giám đốc mảng tiền tệ toàn cầu của Goldman Sachs, Kamakshya Trivedi, cho biết trong tuần này: “Học thuyết ngoại lệ Hoa Kỳ đang dần bị xói mòn và những động thái này sẽ kéo dài lâu hơn.”
Phố Wall vẫn đang mơ về “đường cong thị trường bò vàng”.
Trong bối cảnh giá vàng liên tục điều chỉnh và dòng vốn ETF vàng đang chảy ra, đội ngũ kim loại quý của Goldman Sachs đã công bố báo cáo mới nhất trong tuần này, duy trì dự báo giá vàng 3,700 USD/ounce vào cuối năm 2025, cũng như 4,000 USD/ounce vào giữa năm 2026.
Đội ngũ chiến lược kim loại quý của Goldman Sachs nhấn mạnh rằng nếu xảy ra một suy thoái kinh tế toàn cầu nghiêm trọng, dòng vốn vào tất cả các ETF liên quan đến vàng có thể gia tăng mạnh, đẩy giá vàng lên mức cao mới khoảng 3,880 USD/ounce vào cuối năm. Ngoài ra, trong tình huống cực đoan – chẳng hạn như lo ngại gia tăng về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang hoặc thay đổi chính sách dự trữ tài sản của Hoa Kỳ – giá vàng thỏi có thể tăng lên tới 4,500 USD/ounce vào cuối năm 2025.
Các chiến lược gia của Goldman Sachs chỉ ra rằng mặc dù các thỏa thuận thương mại toàn cầu tiến triển và rủi ro suy thoái giảm khiến xác suất tăng giá vượt mức dự báo năm 2025 thấp hơn, nhưng hiện tại vị thế đầu cơ đang ở mức thấp, cung cấp cơ hội thuận lợi cho các nhà đầu tư thiết lập vị thế mua vàng dài hạn, do đó nhấn mạnh logic giao dịch mua vàng.
Một cuộc khảo sát do Bank of America thực hiện từ ngày 2 đến 8 tháng 5 cho thấy, các nhà đầu tư đã giảm phân bổ cho đô la xuống mức thấp nhất trong 19 năm qua, 57% nhà đầu tư cho rằng đô la đang bị định giá quá cao. Đồng thời, khảo sát của Bank of America cho thấy “mua vàng” đã trở thành giao dịch đông đúc nhất trên thị trường tài chính toàn cầu trong suốt hai tháng qua, với 58% nhà đầu tư cho rằng đây là giao dịch đông đúc nhất hiện tại, vượt xa giao dịch xếp thứ hai là “mua cổ phiếu công nghệ lớn của Mỹ” (22%).
Chiến lược gia của Bank of America, Hartnett, được mệnh danh là “chiến lược gia chính xác nhất phố Wall”, đã nhiều lần nhắc đến chiến lược “đa dạng hóa” này. Chiến lược gia này, người đã nhiều lần dự đoán chính xác thời gian đạt đỉnh của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ kể từ thời kỳ đại dịch, từ đầu năm đến nay đã nhiều lần kêu gọi các nhà đầu tư phân bổ vào thị trường chứng khoán quốc tế và mua vàng. Thực tế chứng tỏ rằng chiến lược “BIG” mà ông đề xuất – nghĩa là nắm giữ trái phiếu, cổ phiếu quốc tế ngoại trừ Hoa Kỳ và vàng lâu dài vào năm 2025 – thực sự đã mang đến cho các nhà đầu tư lợi suất đầu tư tổng thể cao hơn nhiều so với “thương vụ Trump” trong năm nay.