By admin Theo thông tin, thị trường chứng khoán Mỹ vừa mới có sự phục hồi mạnh sau khi đạt đáy, nhưng một số nhà quan sát biến động thị trường đã cảnh báo rằng đừng vui mừng quá sớm. Các nhà chiến lược gia từ Susquehanna International Group và TD Securities đang khuyến khích nhà đầu tư mua “bảo hiểm” trên thị trường quyền chọn để phòng ngừa khả năng thị trường chứng khoán quay trở lại các mức thấp hơn vào đầu tháng này.
Sau khi chỉ số S&P 500 phục hồi 10% từ mức đáy vào tháng 4, các công cụ phòng ngừa rủi ro này trở nên rẻ hơn. Quyền chọn bán tháng 1 để ngăn chặn sự giảm giá của thị trường chứng khoán hiện đang ở mức giá thấp nhất kể từ khi Tổng thống Donald Trump công bố chính sách thuế quan lớn vào ngày 2 tháng 4.
Các chuyên gia quyền chọn chỉ ra rằng, mặc dù thị trường đang vui mừng trước những dấu hiệu cho thấy Trump sẵn sàng nới lỏng chính sách thương mại cứng rắn của mình, nhưng vẫn còn chưa rõ cách thức giải quyết vấn đề thuế quan và tác động cuối cùng của nó đối với nền kinh tế Mỹ. Các mức thuế quan đối với Trung Quốc vẫn cao tới 145%, với hy vọng giải quyết trong ngắn hạn là rất mong manh, trong khi các biện pháp ngừng thuế ba tháng đối với các quốc gia khác sẽ hết hạn vào tháng 7.
Nhà sáng lập công ty nghiên cứu Asym500 LLC, Rocky Fishman, cựu giám đốc chiến lược sản phẩm phái sinh tại Goldman Sachs, cho biết: “Nhiều vấn đề quan trọng liên quan đến nền kinh tế vẫn chưa được giải quyết, bất kể là tình hình thuế quan nghiêm trọng với Trung Quốc hay mức thuế 10% toàn diện. Tôi cho rằng thị trường đã đánh giá thấp những tác động tiềm ẩn của những vấn đề này lên sự tự tin của nhà đầu tư.”
Rõ ràng, không phải ai cũng kêu gọi việc tăng cường bảo vệ danh mục đầu tư. Chỉ số S&P 500 đã phục hồi khoảng một nửa số điểm đã mất sau khi giảm gần đến ngưỡng thị trường gấu trong tháng này, các nhà đầu tư lạc quan tin rằng nếu thị trường lại giảm mạnh, Nhà Trắng rất có thể sẽ tiếp tục nới lỏng chính sách thương mại.
Đợt tăng liên tiếp
Chỉ số S&P 500 đã tăng liên tiếp trong năm phiên giao dịch, đánh dấu kỷ lục kéo dài nhất kể từ tháng 11 năm ngoái. Chỉ số sợ hãi (Cboe Volatility Index) hiện đang ở mức 25, thấp hơn so với mức cao khoảng 60 vào ngày 7 tháng 4.
Trong khi đó, Mandy Xu, giám đốc thông tin thị trường phái sinh tại Cboe Global Markets, chỉ ra rằng nhu cầu đối với cái gọi là “bảo vệ rủi ro đuôi” (bảo hiểm cho những sự kiện không xảy ra nhưng có thể gây ra hậu quả thảm khốc) đã giảm trong những tuần gần đây.
Cô viết trong một báo cáo vào thứ Hai rằng đây là “dấu hiệu cho thấy nhà đầu tư có niềm tin vào ‘quyền chọn bán của Trump’.”
Tuy nhiên, những người tham gia thị trường khác lại có quan điểm khác. Fishman từ Asym500 LLC chỉ ra rằng sự biến động thực tế (đo lường biến động giá đã xảy ra) cao hơn nhiều so với sự biến động ngụ ý (phản ánh kỳ vọng về sự biến động của thị trường trong tương lai). Theo ông, điều này cho thấy nhà đầu tư có thể đã lơ là, mặc dù họ phải đối mặt với nhiều biến số tiềm ẩn hơn trong cuộc chiến thương mại cũng như hàng loạt báo cáo doanh thu và dữ liệu kinh tế.
Joseph Ferrara, nhà chiến lược đầu tư từ Gateway Investment Advisers, cho biết công ty của ông đang có kế hoạch mua lại quyền chọn bán sau khi bán thu lợi phái sinh vào đầu tháng 4 khi thị trường diễn biến mạnh.
Ngoài ra, Ferrara cũng bày tỏ lo ngại rằng sự suy giảm giao dịch vào mùa hè có thể làm gia tăng biến động thị trường và đẩy cao sự biến động tổng thể.
Christopher Jacobsen từ Susquehanna gợi ý những khách hàng “lo lắng rằng sự phục hồi gần đây chỉ là một lần hồi phục trong thị trường gấu” thực hiện việc phòng ngừa tại các mức hiện tại.
Ông đã viết vào tuần trước: “Các kết quả cuối cùng từ thuế quan, sức mua của người tiêu dùng, tình hình lợi nhuận doanh nghiệp vẫn đang tồn tại. Phần lớn sự tăng lên gần đây chủ yếu đạt được trong bối cảnh khối lượng giao dịch thấp, và một số người cho rằng sự phục hồi này chủ yếu là do việc bù đắp các vị thế bán khống.”
Đồng thời, nhà phân tích của TD Securities, Ling Zhou, lo ngại hơn về triển vọng trong 6 đến 9 tháng tới, vì khoảng thời gian này có thể xuất hiện rủi ro kinh tế. Ông gợi ý bán quyền chọn mua S&P 500 có thời hạn tháng 10 và sử dụng số tiền đó để mua quyền chọn bán.