By admin Theo thông tin, George Saravelos, người đứng đầu chiến lược ngoại hối toàn cầu tại Deutsche Bank, cho biết đồng đô la đang phải đối mặt với rủi ro giảm giá, bất kể Mỹ rơi vào khủng hoảng tài chính hay suy thoái kinh tế. Trong một báo cáo, George Saravelos chỉ ra rằng: “Cách tốt nhất để mô tả tình hình hiện tại là ‘nỗi lo về tài chính của đô la’.” Đây là một diễn giải về lý thuyết “nụ cười của đô la” được Stephen Jen đưa ra hơn 20 năm trước.
George Saravelos cho biết các cuộc đàm phán ngân sách sắp tới sẽ quyết định vị trí của đô la trên đường cong này. Ông nói: “Tình huống cực đoan bên trái là chính sách tài khóa quá lỏng lẻo, điều này sẽ dẫn đến việc trái phiếu chính phủ Mỹ và đô la đều giảm – như chúng ta lại thấy sáng nay.” “Tình huống cực đoan bên phải là chính sách tài khóa thắt chặt quá nhanh, mặc dù có thể nhanh chóng thu hẹp thâm hụt, nhưng sẽ buộc Mỹ rơi vào suy thoái và vào chu kỳ nới lỏng sâu của Cục Dự trữ Liên bang.” Ông bổ sung rằng một con đường trung gian, tức là “hạ cánh nhẹ nhàng”, sẽ có lợi hơn cho đô la.
Sau khi Moody’s hạ bậc xếp hạng tín dụng chủ quyền của Mỹ, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 30 năm đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2023 vào thứ Hai. Trong khi đó, chỉ số đô la đã giảm 0.7% và đô la đã yếu đi so với tất cả các đồng tiền của Nhóm 10 quốc gia (G10). George Saravelos cho biết nếu mô hình này tiếp tục, điều đó sẽ cho thấy “thị trường đang giảm bớt hứng thú với việc tài trợ cho thâm hụt của Mỹ và rủi ro về ổn định tài chính đang gia tăng”.
Trước khi cuộc chiến thương mại bùng nổ vào năm nay, thị trường thường tuân theo lý thuyết “nụ cười của đô la” – đô la mạnh lên trong thời kỳ tăng trưởng kinh tế mạnh hoặc suy thoái sâu. Tuy nhiên, chính sách thuế của Tổng thống Mỹ Donald Trump đã làm gián đoạn mô hình này. Các chính sách này đã làm suy giảm kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu, làm yếu đi sức hấp dẫn trú ẩn của đô la và làm lung lay “ngoại lệ Mỹ”. Dữ liệu cho thấy, chỉ số đô la hiện tại của Bloomberg đã giảm hơn 6% tính đến thời điểm này trong năm.
Đáng chú ý, bộ phận nghiên cứu của Goldman Sachs cũng dự đoán rằng khi căng thẳng thương mại, sự không chắc chắn về chính sách và sự suy giảm tăng trưởng kinh tế Mỹ gây áp lực lên lòng tin của nhà đầu tư và nhu cầu ngoại quốc đối với tài sản Mỹ, đô la sẽ phải đối mặt với sự giảm giá.
Goldman Sachs chỉ ra rằng: “Sự giảm giá của đô la so với các đồng tiền chính dự kiến sẽ kéo dài đến quý đầu tiên của năm 2025.” “Chúng tôi đã chỉ ra trước đó rằng tài sản của Mỹ có triển vọng lợi nhuận vượt trội, đây là lý do cơ bản cho việc định giá mạnh mẽ của đô la. Tuy nhiên, nếu thuế làm suy giảm biên lợi nhuận của các doanh nghiệp Mỹ và giảm thu nhập thực tế của các hộ gia đình Mỹ, ‘ngoại lệ Mỹ’ có thể bị xói mòn.” Goldman Sachs dự đoán đô la sẽ giảm 10% so với euro, và giảm 9% so với yên Nhật và bảng Anh.
Goldman Sachs cho biết, do “người tiêu dùng nước ngoài tẩy chay sản phẩm của Mỹ” và sự giảm sút trong du lịch vào Mỹ sau khi thông báo về thuế, tâm lý của thị trường đối với tài sản Mỹ đang xấu đi, những yếu tố này gây ảnh hưởng nhẹ nhưng liên tục đến GDP. Ngân hàng này cho biết: “Kế hoạch chi tiêu của nước ngoài vượt quá mong đợi, trong khi hiệu suất tài sản Mỹ vẫn tương đối yếu, sự kết hợp này đã dẫn đến một phần vốn tạm thời nhưng sôi động rút khỏi tài sản Mỹ.”
Hơn nữa, các ngân hàng trung ương nước ngoài đang giảm bớt sự phụ thuộc vào đô la, Goldman Sachs cảnh báo rằng nhà đầu tư cá nhân cũng có thể nhanh chóng làm theo: “Nếu sự can thiệp chính sách kéo dài và ‘ngoại lệ Mỹ’ tiếp tục bị tổn hại, nhà đầu tư cá nhân có thể thực hiện hành động tương tự.”
Goldman Sachs chỉ ra rằng đặc điểm hiện tại của thuế là “mở rộng và đơn phương”, điều này có thể chuyển gánh nặng kinh tế nhiều hơn về phía Mỹ. Ngân hàng này cho biết: “Các doanh nghiệp và người tiêu dùng Mỹ trở thành người chấp nhận giá… Nếu chuỗi cung ứng hoặc người tiêu dùng thiếu tính đàn hồi trong ngắn hạn, thì kết quả điều chỉnh có thể là sự giảm giá của đô la.”