By admin Theo thông tin, cuộc đối kháng quân sự giữa Israel và Iran trong cuộc đấu tranh mới nhất cho thấy, nếu tham khảo vào lịch sử xung đột giữa hai nước trong nhiều năm qua cùng với việc xem xét lại tình hình xung đột địa chính trị ở Trung Đông, áp lực bán trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm trên thị trường tài chính có thể sẽ tiếp tục trong một thời gian dài. Điều này cũng có nghĩa là trong thời gian xảy ra xung đột Israel – Iran, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm, được gọi là “neo định giá tài sản toàn cầu”, có khả năng sẽ tăng lên, thay vì kỳ vọng của một số nhà đầu tư về cơn sốt tìm kiếm nơi trú ẩn an toàn khiến lợi suất giảm xuống hoặc lao dốc.
Phát triển tình hình địa chính trị giữa Israel và Iran càng gia tăng rủi ro dài hạn mà các nhà đầu tư trái phiếu chính phủ Mỹ phải đối mặt. Họ đã phải đối diện với nỗi lo lắng ngày càng gia tăng về lạm phát và vấn đề nợ công Mỹ đang ngày càng leo thang.
Kể từ khi tình hình căng thẳng giữa Israel và Iran leo thang thành xung đột quân sự trực tiếp từ thứ Sáu tuần trước, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên hơn 10 điểm cơ bản, chủ yếu là do giá dầu quốc tế tăng vọt, làm trầm trọng thêm lo ngại về lạm phát, cũng như thị trường vẫn định giá rằng thâm hụt ngân sách Mỹ và quy mô lợi suất trái phiếu sẽ có xu hướng mở rộng mạnh mẽ trong những năm tới.
Báo cáo phân tích từ Bloomberg cho thấy, trong hai sự kiện trước đó – cuộc tấn công trực tiếp của Iran vào tháng 4 năm 2024 và việc leo thang tình hình giữa Lebanon-Israel cũng như Israel-Iran vào tháng 10 cùng năm – lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng nhanh chóng tăng lên và sau đó duy trì ở mức cao lịch sử trong vòng 30 ngày tiếp theo.
“Biến động của thị trường vẫn rất nổi bật, một mặt, các nhà đầu tư đổ xô vào tài sản an toàn, mặt khác, họ cũng không ngừng đẩy giá dầu lên cao,” Carlos Casanova, nhà kinh tế học cấp cao của Ngân hàng Union Bancaire Privée tại Hồng Kông cho biết. “Tình huống giao dịch này dự kiến sẽ thúc đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tiếp tục tăng lên.”
Cuộc đối đầu giữa Israel và Iran trong quá khứ đã có nghĩa là xu hướng tăng lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm.
Cuộc xung đột này đã làm tăng thêm rủi ro bán tháo mà các nhà đầu tư trái phiếu chính phủ Mỹ phải đối mặt. Họ đã cảm thấy áp lực từ những lo ngại về lạm phát do cuộc chiến thương mại toàn cầu mà chính phủ Trump khởi xướng và áp lực nợ công Mỹ đang gia tăng. Cùng với việc tình hình căng thẳng ở Trung Đông đẩy giá năng lượng lên cao, cùng với kỳ vọng mở rộng thâm hụt ngân sách của chính phủ Mỹ và dự báo tiêu cực về lợi suất trái phiếu ngày càng lớn, các nhà giao dịch trái phiếu bắt đầu yêu cầu “phí kỳ hạn” cao hơn, điều này có thể tiếp tục đẩy lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm lên cao.
Gần đây, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đều tăng, nhưng tăng trưởng của lợi suất trái phiếu ngắn hạn tương đối thấp, dẫn đến đường cong lợi suất trở nên dốc hơn. Lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 2 năm đã tăng lên 8 điểm cơ bản kể từ khi đóng cửa vào thứ Năm tuần trước, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ ngắn hạn dưới 1 năm lại đang trong xu hướng giảm.
“Phí kỳ hạn” đề cập đến phần bù lợi suất bổ sung mà nhà đầu tư yêu cầu cho rủi ro khi nắm giữ trái phiếu dài hạn. Nhìn về tương lai, việc áp đặt thuế quan có thể trở thành sự đồng thuận chung ở phương Tây, do đó, dưới thời kỳ “chống toàn cầu hóa” đang ngày càng chia rẽ, Trung Quốc và Nhật Bản có thể giảm mạnh nắm giữ trái phiếu chính phủ Mỹ. Tổng chi phí lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đang lớn, kèm theo các chính sách tài chính do Bộ Quốc phòng, quốc phòng và cắt giảm thuế của chính quyền Trump dẫn dắt, có khả năng sẽ có sự mở rộng lớn. Quy mô phát hành trái phiếu của Bộ Tài chính Mỹ có thể bị buộc phải mở rộng hơn nữa trong “Thời đại Trump 2.0” so với chính quyền Biden, thị trường lo ngại về khả năng bền vững nợ công ngày càng lớn của chính phủ Mỹ và rủi ro lạm phát dài hạn, cùng với rủi ro lợi suất trái phiếu Nhật Bản cũng có thể gia tăng. “Phí kỳ hạn” mà các thị trường tài chính rất e ngại có thể trở lại, với lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm, được gọi là “neo định giá tài sản toàn cầu”, có thể chuẩn bị cho một đợt tăng mạnh hơn so với mức tăng vượt quá 5% vào năm 2023.
“Áp lực dốc lên mà đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ phải đối mặt có thể sẽ tiếp tục,” Wei Liang Chang, nhà chiến lược vĩ mô của DBS Group Holdings tại Singapore cho biết. “Các nhà đầu tư có thể sẽ đánh giá khả năng chi tiêu quân sự toàn cầu kéo dài trong một môi trường địa chính trị không chắc chắn và khả năng mở rộng thâm hụt ngân sách Mỹ ngày càng lớn, cũng như rủi ro về lạm phát của Mỹ nếu giá dầu vẫn duy trì ở mức cao.”
Về lý thuyết, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tương đương với chỉ số lãi suất không rủi ro r trong mô hình định giá quan trọng của thị trường chứng khoán – mô hình DCF. Trong khi các chỉ số khác (đặc biệt là dòng tiền dự kiến ở phần tử phân số), chưa có thay đổi rõ rệt, chẳng hạn như trong mùa báo cáo tài chính, phần tử phân số đang ở trong giai đoạn trống vắng do thiếu các chất xúc tác tích cực, nếu mức độ ở phần mẫu số cao hơn hoặc duy trì tại mức cao lịch sử, các tài sản rủi ro như cổ phiếu công nghệ, trái phiếu công ty có lợi suất cao sẽ đối mặt với nguy cơ sụp đổ về định giá.