By admin Lưu ý rằng, một chỉ số thị trường chứng khoán đã bước vào giai đoạn mà dữ liệu lịch sử cho thấy có liên quan đến triển vọng trở lại tệ nhất của chỉ số S&P 500. Trước đó, tình trạng căng thẳng thương mại đã bao trùm thị trường tài chính, làm suy yếu triển vọng tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp Mỹ.
Mô hình chu kỳ thị trường chứng khoán của Bloomberg Industry Research chia thị trường thành ba giai đoạn – Tăng trưởng nhanh (màu xanh), Tăng trưởng vừa phải (màu vàng) và Giảm (màu đỏ). Theo dữ liệu do các nhà phân tích Gina Martin Adams và Gillian Wolf biên soạn, mô hình này đã rơi vào khu vực cảnh báo màu đỏ vào tháng 3 và 4 năm nay.
Sau bảy lần xuất hiện tín hiệu màu đỏ, chỉ số S&P 500 trung bình giảm 5,6% trong 12 tháng tiếp theo. Chu kỳ màu đỏ hiện tại là lần đầu tiên mô hình này phát đi tín hiệu giảm giá kể từ tháng 2 năm 2022 – thời điểm mà thị trường lo ngại về con đường tăng lãi suất của Fed khiến cổ phiếu Mỹ rơi vào thị trường gấu.
Rất khó để xác định chính xác điều này có ý nghĩa gì đối với chỉ số S&P 500. Sau 21 tháng nằm trong khoảng “màu vàng” trung tính, chu kỳ màu đỏ hiện tại vẫn còn ở giai đoạn đầu đối với hầu hết các chỉ số thành phần của mô hình. Mặc dù điều này có thể cảnh báo về khả năng giảm thêm, nhưng do chính sách thương mại của Mỹ khó dự đoán, nhà đầu tư vẫn đang tranh luận về việc đợt bán tháo nghiêm trọng nhất đã kết thúc hay chưa.
“Hoặc là cuộc chiến thương mại toàn cầu sẽ sớm kết thúc, mọi thứ sẽ tự giải quyết; hoặc là việc bán tháo trên thị trường chứng khoán sẽ gia tăng, và nhà đầu tư sẽ chịu thiệt trước khi tình hình xấu đi đủ để xuất hiện cơ hội mua vào,” nhà chiến lược chứng khoán Wolf cho biết trong một cuộc phỏng vấn qua điện thoại, “nhưng hiện tại vẫn chưa đến thời điểm quyết định đó.”
Mô hình được xây dựng dựa trên sáu yếu tố, bao gồm sự tương quan lợi suất cổ phiếu thành phần, vị trí của chỉ số S&P 500 so với trung bình 200 ngày, cũng như sự biến động hàng năm của tỷ suất thị trường.
Tín hiệu cảnh báo lớn nhất đưa chỉ số vào khu vực màu đỏ xuất hiện vào tháng 3 năm nay – chỉ số S&P 500 đóng cửa dưới mức trung bình 200 ngày, lần đầu tiên kể từ tháng 11 năm 2023. Hiện tại, chỉ số này thấp hơn khoảng 1% so với đường hỗ trợ dài hạn, trước đó mức giảm lớn nhất đã đạt đến 13%. Đồng thời, tốc độ tăng trưởng tỷ suất thị trường năm nay cũng đã giảm xuống mức tương đồng với các chu kỳ màu đỏ trong lịch sử.
Các thành phần khác của mô hình chỉ cho thấy dấu hiệu suy giảm ban đầu. Ví dụ, tốc độ tăng trưởng dự báo lợi nhuận tương lai năm nay tuy vẫn cao hơn đáng kể so với mức trung bình năm năm, nhưng đang phục hồi về mức bình thường của chu kỳ màu đỏ. Tốc độ tăng cung tiền M2 – cũng là chỉ báo dẫn trước của lạm phát, đang tăng trở lại nhưng vẫn thấp hơn mức mà Fed từng can thiệp, cho thấy các nhà quyết định không quá lo lắng về sự suy giảm kinh tế.
Chủ tịch Fed Jerome Powell hôm thứ Tư đã rõ ràng rằng sẽ không vội vàng cắt giảm lãi suất trước khi chính sách thương mại của Nhà Trắng được làm rõ. Ông thừa nhận rằng sự tự tin của người tiêu dùng và doanh nghiệp đã giảm sút, nhưng nhấn mạnh rằng dữ liệu thực vẫn cho thấy nền kinh tế khỏe mạnh.
Dữ liệu này, có từ năm 1996, cho thấy chu kỳ màu đỏ thường đi kèm với lợi suất âm hàng năm, kéo dài trung bình khoảng 16 tháng. Chỉ số S&P 500 trung bình giảm 5,6% hàng năm trong chu kỳ màu đỏ, trong khi trong chu kỳ màu xanh, trung bình tăng 29%. Chu kỳ màu đỏ gần nhất bắt đầu vào tháng 6 năm 2020, khi thị trường chứng khoán Mỹ đang phục hồi từ đợt bán tháo do dịch bệnh.
Seth Merrill, Giám đốc đầu tư của Crewe Advisors, lưu ý rằng để mô hình chấm dứt chu kỳ này, Nhà Trắng có thể cần làm dịu lập trường bảo hộ thương mại, từ đó giảm bớt lo lắng về tình trạng đình trệ và cải thiện triển vọng lợi nhuận doanh nghiệp.
“Ngày càng nhiều người tin rằng khi việc làm bắt đầu chậm lại, chính phủ Trump sẽ giảm bớt chính sách thuế quan quyết liệt của mình,” Merrill cho biết qua điện thoại, “nhưng rủi ro là: khi chính sách thay đổi, có thể đã quá muộn – vì tăng trưởng lợi nhuận đã chậm lại, nếu triển vọng kinh tế tiếp tục xấu đi, có thể dẫn đến việc bán tháo nhiều hơn.”