By admin Theo thông tin, trong quý đầu năm 2025, doanh thu của Bitpott đạt 89,725 triệu USD, tương đương với 89,869 triệu USD trong cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng giảm mạnh 64% xuống còn 4,603 triệu USD, chủ yếu do giảm thu nhập từ đầu tư. Doanh thu từ bảo hiểm đạt 1,34 triệu USD, chịu ảnh hưởng từ cháy rừng ở Nam California khiến lợi nhuận bảo hiểm giảm gần một nửa. Lỗ từ đầu tư chứng khoán đạt 5,038 triệu USD, trong khi cùng kỳ năm ngoái có lãi 1,480 triệu USD. 69% trong số các khoản đầu tư vốn là vào năm công ty lớn của Mỹ, và đã liên tục bán ròng trong mười quý liên tiếp. Tính đến cuối tháng 3, dự trữ tiền mặt đạt 347,7 tỷ USD, lập kỷ lục cao nhất trong lịch sử, không tiến hành mua lại chứng khoán trong quý đầu năm.
Một, thông cáo báo chí về báo cáo tài chính quý đầu năm của Bitpott
Báo cáo tài chính của Bitpott và các công ty con hợp nhất trong quý đầu năm 2025 và 2024 như sau. Doanh thu đều được tính sau thuế. (Trừ số tiền mỗi cổ phiếu, đơn vị tiền tệ là triệu USD)
Nguyên tắc kế toán chung (“GAAP”) yêu cầu chúng tôi ghi nhận sự thay đổi của lợi nhuận / lỗ chưa thực hiện từ đầu tư vốn như một phần trong thu nhập từ đầu tư (lỗ) trong báo cáo thu nhập. Trong bảng trên, thu nhập (lỗ) từ đầu tư bao gồm lỗ khoảng 7,4 tỷ USD trong quý đầu năm 2025 và lỗ khoảng 9,7 tỷ USD trong quý đầu năm 2024, nguồn gốc từ sự thay đổi của khoản lợi nhuận chưa thực hiện trong sổ mục đầu tư vốn mà chúng tôi nắm giữ trong quý đầu năm 2025 và 2024. Thu nhập (lỗ) còn bao gồm khoản thu nhập đã thực hiện sau thuế từ việc bán đầu tư 2,4 tỷ USD trong quý đầu năm 2025 và 11,2 tỷ USD trong quý đầu năm 2024.
Trong bất kỳ quý nào, số lượng thu nhập (lỗ) từ đầu tư thường không có ý nghĩa thực tế, từ đó số liệu lợi nhuận ròng cho mỗi cổ phần có thể tạo ra sự hiểu lầm đáng kể cho các nhà đầu tư không quen thuộc với các quy định kế toán.
Dưới đây là phân tích thu nhập hoạt động của Bitpott (đơn vị triệu USD).
* Bao gồm tổn thất do chênh lệch tỷ giá khoảng 713 triệu USD trong năm 2025 và thu nhập chênh lệch tỷ giá khoảng 597 triệu USD liên quan đến khoản nợ không tính bằng đô la Mỹ trong năm 2024. Cũng bao gồm 869 triệu USD và 303 triệu USD thu nhập từ lãi và cổ tức liên quan đến trái phiếu chính phủ Mỹ và các khoản đầu tư khác không trực tiếp nắm giữ bởi các công ty con bảo hiểm hoặc một số công ty không bảo hiểm của Bitpott trong năm 2025 và 2024.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, số lượng cổ phần tương đương A đã phát hành là 1.438.223 cổ phiếu. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, quỹ bảo hiểm (nợ ròng mà chúng tôi chịu trách nhiệm theo hợp đồng bảo hiểm) khoảng 173 tỷ USD, đã tăng 2 tỷ USD kể từ cuối năm 2024.
Sự sử dụng chỉ tiêu tài chính không phải GAAP
Thông cáo báo chí này bao gồm một số chỉ tiêu tài chính không phải GAAP. Theo quy định G, bảng điều chỉnh cho các chỉ tiêu này với dữ liệu GAAP tương đương đã được bao gồm trong tài liệu này.
Bitpott trình bày hiệu suất theo cách mà họ cho là có ý nghĩa nhất, hữu ích nhất và minh bạch nhất cho các nhà đầu tư công chúng và những người khác sử dụng thông tin tài chính của Bitpott. Cách trình bày này bao gồm việc sử dụng một số chỉ tiêu tài chính không phải GAAP. Ngoài việc báo cáo lợi nhuận ròng theo GAAP, Bitpott cũng trình bày thu nhập hoạt động, tức là lợi nhuận ròng sau khi đã trừ thu nhập (lỗ) từ đầu tư.
Mặc dù thu nhập từ bảo hiểm và tái bảo hiểm hướng đến việc tạo ra thu nhập đầu tư và lãi lỗ đầu tư là một phần của hoạt động của Bitpott, nhưng việc phát sinh lãi lỗ đầu tư là độc lập với quy trình bảo hiểm. Thêm vào đó, như đã đề cập trước, theo yêu cầu GAAP hiện hành, chúng tôi phải ghi nhận sự thay đổi trong lợi nhuận (lỗ) chưa thực hiện từ đầu tư vốn như một phần trong thu nhập (lỗ) từ đầu tư trong báo cáo tài chính định kỳ. Tóm lại, lợi nhuận (lỗ) từ đầu tư trong bất kỳ khoảng thời gian cụ thể nào không phản ánh hiệu suất hoạt động theo quý.
Về Bitpott
Bitpott và các công ty con của nó hoạt động trong nhiều lĩnh vực khác nhau, bao gồm bảo hiểm và tái bảo hiểm, vận tải đường sắt, tiện ích và năng lượng, sản xuất và dịch vụ, cũng như bán lẻ. Cổ phiếu phổ thông của công ty được niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán New York, với mã giao dịch là BRK.A và BRK.B.
Tuyên bố cảnh báo
Một số tuyên bố trong thông cáo báo chí này thuộc về “tuyên bố hướng tới tương lai” theo định nghĩa của Đạo luật Cải cách Kiện Tố Chứng Khoán Tư Nhân năm 1995. Những tuyên bố này không đảm bảo hiệu suất trong tương lai, và kết quả thực tế có thể khác biệt đáng kể so với những gì đã dự đoán.
Hai, các chú thích liên quan đến “đầu tư chứng khoán cổ phần” trong báo cáo tài chính
Trong nhiều năm qua, khoản đầu tư chứng khoán cổ phần của chúng tôi tập trung vào một số ít công ty. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025 và ngày 31 tháng 12 năm 2024, giá trị hợp lý của năm khoản đầu tư lớn nhất chúng tôi chiếm lần lượt là 69% và 71% giá trị hợp lý tổng của chứng khoán cổ phần trong bảng trên. Cả hai thời điểm này, năm khoản đầu tư lớn nhất bao gồm: American Express, Apple, Bank of America, Coca-Cola và Chevron.
Kể từ năm 2019, chúng tôi cũng nắm giữ cổ phiếu ưu đãi tích lũy không có quyền biểu quyết và quyền mua cổ phiếu của Occidental Petroleum. Cổ phiếu ưu đãi và quyền mua cổ phiếu của Occidental Petroleum mà chúng tôi nắm giữ được ghi nhận với giá trị hợp lý và được ghi vào bảng cân đối kế toán hợp nhất trong chứng khoán cổ phần, vì theo GAAP của Mỹ, những khoản đầu tư này thực chất không thuộc về cổ phiếu phổ thông. Chúng tôi áp dụng phương pháp vốn cho khoản đầu tư cổ phần của Occidental Petroleum.
Cổ phiếu ưu đãi của Occidental Petroleum tích lũy lãi suất 8% mỗi năm, và từ năm 2029, Occidental Petroleum có thể chọn thu hồi theo giá thu hồi 105%. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tổng giá thu hồi của cổ phiếu ưu đãi mà chúng tôi nắm giữ khoảng 8,5 tỷ USD. Đến thời điểm này, do Occidental Petroleum phân bổ cổ tức cho cổ đông cổ phiếu phổ thông vượt quá mức quy định (theo định nghĩa của thông chứng cổ phiếu ưu đãi), đã yêu cầu thu hồi khoảng 1,5 tỷ USD giá thu hồi cổ phiếu ưu đãi.
Quyền mua cổ phần phổ thông của Occidental Petroleum cho phép chúng tôi mua tối đa 83,86 triệu cổ phiếu phổ thông với giá 59,62 USD mỗi cổ phiếu. Những quyền mua này có thể được thực hiện toàn bộ hoặc một phần, có hiệu lực trong vòng một năm kể từ thời điểm cổ phiếu ưu đãi được thu hồi toàn bộ.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, chúng tôi sở hữu 151,6 triệu cổ phiếu phổ thông của American Express, chiếm 21,6% tổng số cổ phiếu phổ thông đã phát hành của American Express. Kể từ năm 1995, chúng tôi đã đạt được thỏa thuận với American Express đồng ý bỏ phiếu cho phần lớn cổ phần mà chúng tôi nắm giữ theo đề nghị của hội đồng quản trị American Express. Ngoài ra, chúng tôi cũng đồng ý tuân thủ các giới hạn liên quan từ Cục Dự trữ Liên bang, điều này theo quan điểm của chúng tôi sẽ hạn chế ảnh hưởng đáng kể của chúng tôi đối với chiến lược hoạt động và chính sách tài chính của American Express. Do đó, chúng tôi không ghi nhận đầu tư cổ phiếu phổ thông của American Express theo phương pháp vốn mà ghi nhận bằng giá trị hợp lý.
Bitpott và các công ty con của nó ghi nhận đầu tư vào một số thực thể theo phương pháp vốn. Trong số đó, quan trọng nhất là khoản đầu tư của chúng tôi vào Kraft Heinz và cổ phiếu phổ thông của Occidental Petroleum. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, chúng tôi nắm giữ 27,3% cổ phần phổ thông đã phát hành của Kraft Heinz và 28,2% của Occidental Petroleum (tỷ lệ này chưa tính đến ảnh hưởng tiềm tàng sau khi thực hiện quyền mua cổ phần đã phát hành của Occidental Petroleum).
Kraft Heinz sản xuất và bán các sản phẩm thực phẩm và đồ uống, bao gồm gia vị và nước sốt, pho mát và sản phẩm từ sữa, bữa ăn, thịt, món ăn sẵn và cùng với các sản phẩm tạp hóa khác. Occidental Petroleum là một công ty năng lượng quốc tế, hoạt động trong các lĩnh vực khai thác, phát triển và sản xuất dầu khí, cũng như sản xuất hóa chất.
Chúng tôi cũng nắm giữ 50% quyền lợi của Berkeley Diadia Commercial Mortgage LLC, trong đó Jefferies Financial Group nắm giữ 50% còn lại. Berkeley Diadia thực hiện hoạt động ngân hàng thế chấp cho các khoản vay bất động sản thương mại / nhiều hộ gia đình, đầu tư bán và dịch vụ. Giới hạn vay thương mại của Berkeley Diadia (tối đa 1,5 tỷ USD) được bảo lãnh bởi công ty bảo hiểm con của Bitpott. Theo chính sách này, Jefferies có nghĩa vụ chịu phần trách nhiệm bồi thường cho bất kỳ tổn thất nào xảy ra.
Giá trị hợp lý và số dư trên bảng của các khoản đầu tư này được trình bày trong bảng dưới đây (đơn vị: triệu USD).
Ba, thảo luận và phân tích của ban lãnh đạo về tình hình tài chính và kết quả hoạt động
Kết quả hoạt động
Lợi nhuận ròng thuộc về các cổ đông của Bitpott được trình bày trong bảng dưới đây (đơn vị: triệu USD, số tiền đã khấu trừ thuế thu nhập và không bao gồm lợi nhuận không kiểm soát):
Thông qua các công ty con, chúng tôi tiến hành nhiều hoạt động kinh doanh đa dạng. Các số liệu về từng phân khúc hoạt động (xin xem phụ lục 24 của báo cáo tài chính hợp nhất và phụ lục 26 trong mẫu 10-K năm tài chính kết thúc ngày 31 tháng 12 năm 2024) cần được đọc kèm theo thảo luận này.
Kết quả hoạt động trong các khoảng thời gian sắp tới có thể chịu tác động từ các sự kiện kinh tế vĩ mô và địa chính trị kéo dài, cũng như thay đổi từ các yếu tố sự kiện cụ thể trong ngành hoặc công ty. Trong năm 2025, tốc độ thay đổi của các sự kiện này đã gia tăng, bao gồm thay đổi về chính sách thương mại và thuế quan quốc tế. Kết quả cuối cùng của các sự kiện này có mức độ không chắc chắn khá lớn. Chúng tôi không thể dự đoán một cách đáng tin cậy tác động tiềm năng của những sự kiện này đối với doanh nghiệp của chúng tôi, không kể đến việc thay đổi chi phí sản phẩm, chi phí chuỗi cung ứng và hiệu quả, hay nhu cầu của khách hàng đối với sản phẩm và dịch vụ của chúng tôi. Điều này có thể có ảnh hưởng tiêu cực đến hầu hết (nếu không phải là tất cả) các hoạt động của chúng tôi cũng như các khoản đầu tư chứng khoán của chúng tôi, tiếp theo đó có thể ảnh hưởng đáng kể đến hiệu suất trong tương lai của chúng tôi.
Bảo hiểm
Trong quý đầu năm 2025, lợi nhuận sau thuế của bảo hiểm giảm 1,3 tỷ USD so với năm 2024. Kết quả bảo hiểm trong quý đầu năm 2025 bao gồm khoản thiệt hại khoảng 860 triệu USD sau thuế do cháy rừng ở Nam California. Lợi nhuận từ đầu tư bảo hiểm sau thuế trong quý đầu năm 2025 tăng 295 triệu USD so với năm 2024, chủ yếu do tăng thu nhập lãi từ đầu tư trái phiếu chính phủ Mỹ, nhưng một phần đã bị giảm thu nhập cổ tức bù đắp.
Đường sắt BNSF
Trong quý đầu năm 2025, lợi nhuận sau thuế của BNSF tăng 6,2% so với năm 2024, mặc dù thời tiết xấu vào tháng 2 năm 2025 đã gây ra tác động tiêu cực, nhưng nhờ vào khối lượng vận chuyển tăng cao và hiệu quả hoạt động tổng thể được cải thiện.
Năng lượng Bitpott (BHE)
Trong quý đầu năm 2025, lợi nhuận sau thuế của BHE tăng 380 triệu USD (53,0%) so với năm 2024. Sự tăng trưởng doanh thu phản ánh sự gia tăng lợi nhuận trong lĩnh vực tiện ích và năng lượng, giảm lợi nhuận từ cổ phần không kiểm soát và giảm tổn thất trong hoạt động môi giới bất động sản, chủ yếu do tác động của chi phí giải quyết kiện tụng trong quý đầu năm 2024.
Kinh doanh sản xuất, dịch vụ và bán lẻ
Trong quý đầu năm 2025, lợi nhuận sau thuế từ các hoạt động sản xuất, dịch vụ và bán lẻ của chúng tôi giảm nhẹ so với năm 2024. Doanh thu năm 2025 phản ánh sự tăng trưởng tổng thể trong lĩnh vực dịch vụ và bán lẻ, cũng như sự giảm sút tổng thể trong lĩnh vực sản xuất. Hầu hết doanh thu và lợi nhuận trong quý đầu năm 2025 đều thấp hơn so với cùng kỳ năm 2024.
Lợi nhuận (lỗ) từ đầu tư
Lợi nhuận (lỗ) từ đầu tư chủ yếu đến từ các khoản đầu tư chứng khoán vốn của chúng tôi, bao gồm những thay đổi giá trị thị trường và sự thay đổi tỷ giá hối đoái đối với một số khoản đầu tư của chúng tôi dẫn đến lợi nhuận và lỗ chưa thực hiện đáng kể. Chúng tôi cho rằng, lợi nhuận và lỗ từ đầu tư, bất kể là lợi nhuận đã thực hiện từ việc xử lý hay lỗ chưa thực hiện do biến động giá thị trường, thường không có nhiều ý nghĩa trong việc hiểu hiệu suất trong báo cáo định kỳ của chúng tôi hoặc đánh giá kết quả kinh tế của hoạt động của chúng tôi. Những lợi nhuận và lỗ này đã và sẽ tiếp tục dẫn đến sự biến động đáng kể trong lợi nhuận định kỳ của chúng tôi.
Lợi nhuận khác
Lợi nhuận khác bao gồm thu nhập đầu tư của công ty, lợi nhuận từ đầu tư theo phương pháp vốn, cũng như lãi lỗ tỷ giá liên quan đến nợ không tính bằng đô la Mỹ của Bitpott và BHFC. Trong quý đầu năm 2025, lỗ khai thuế từ tỷ giá hối đoái là 713 triệu USD, trong khi quý đầu năm 2024 là 597 triệu USD.
Bảo hiểm
Lợi nhuận bảo hiểm định kỳ của chúng tôi có thể có sự biến động đáng kể do thời điểm và quy mô của các sự kiện thiên tai tài sản nghiêm trọng. Ngoài ra, chúng tôi thường không thực hiện tái bảo hiểm cho những rủi ro mà chúng tôi nhận. Hiện tại, chúng tôi cho rằng một sự kiện đơn lẻ gây thiệt hại trước thuế vượt quá 150 triệu USD trong năm là tổn thất lớn. Trong quý đầu năm 2025, chúng tôi đã gánh chịu tổn thất lớn do cháy rừng ở Nam California, trong khi không có sự kiện thiên tai nghiêm trọng nào xảy ra trong quý đầu năm 2024. Những thay đổi ước tính về khoản lỗ chưa thanh toán và chi phí điều chỉnh lỗ, bao gồm những khoản ước tính cho các sự kiện xảy ra trong các năm trước, cũng như lãi lỗ từ việc định giá lại tài sản và nợ không tính bằng đô la đã tạo ảnh hưởng đáng kể đến hiệu suất bảo hiểm định kỳ của chúng tôi.
Chúng tôi đảm bảo các hợp đồng bảo hiểm và tái bảo hiểm cho những rủi ro tài sản và tai nạn, cũng như rủi ro về nhân mạng và sức khỏe. Hoạt động bảo hiểm và tái bảo hiểm của chúng tôi bao gồm GEICO, Tập đoàn Bitpott chính (BH Primary) và Tập đoàn tái bảo hiểm Bitpott (BHRG). Chúng tôi cam kết tạo ra lợi nhuận bảo hiểm trước thuế dài hạn trên tất cả các lĩnh vực hoạt động, ngoại trừ tái bảo hiểm và hoạt động cung cấp lương hưu định kỳ. Khi thiết lập phí bảo hiểm cho các hợp đồng này, khái niệm giá trị thời gian của tiền là một yếu tố quan trọng cần xem xét, và các khoản phí này được ghi nhận trong khi giải quyết các khoản khiếu nại.
Dưới đây là tóm tắt hiệu suất bảo hiểm của chúng tôi (đơn vị: triệu USD):
GEICO
GEICO bảo hiểm các hợp đồng bảo hiểm tài sản và tai nạn trên toàn bộ 50 tiểu bang và Quận Columbia, chủ yếu là bảo hiểm xe ô tô tư nhân. GEICO cung cấp các hợp đồng bảo hiểm chủ yếu qua hình thức phản hồi trực tiếp, với hầu hết khách hàng nộp đơn bảo hiểm trực tiếp với công ty qua internet hoặc điện thoại. GEICO cũng hoạt động một đại lý bảo hiểm, chủ yếu cung cấp bảo hiểm nhà và bảo hiểm cho người thuê cho những người nắm giữ hợp đồng bảo hiểm xe ô tô của mình. Dưới đây là tóm tắt hiệu suất bảo hiểm của GEICO (đơn vị: triệu USD):
Trong quý đầu năm 2025, phí bảo hiểm đã được ký kết tăng 710 triệu USD (6,6%) so với năm 2024, phản ánh số lượng hợp đồng bảo hiểm hiệu lực tăng và phí bảo hiểm trung bình mỗi hợp đồng tăng lên. Phí bảo hiểm đã được ghi nhận tăng 518 triệu USD (5,1%) so với cùng kỳ năm 2024.
Tổn thất và chi phí điều chỉnh tổn thất đã tăng 1 triệu USD (0,1%) so với quý đầu năm 2024. Trong quý đầu năm 2025, tỷ lệ tổn thất của GEICO (tỷ lệ tổn thất và chi phí điều chỉnh tổn thất so với phí bảo hiểm đã được ghi nhận) là 69,0%, giảm 3,5 điểm phần trăm so với năm 2024. Sự giảm tỷ lệ tổn thất phản ánh việc tăng phí bảo hiểm trung bình cho mỗi xe ô tô và tần suất khiếu nại giảm, nhưng một phần bị bù đắp bởi độ nghiêm trọng của khiếu nại tăng lên và sự phát triển không thuận lợi trong ước tính các khiếu nại của các năm trước.
Trong quý đầu năm 2025, tỷ lệ khiếu nại tài sản và bảo hiểm va chạm xe ô tô tư nhân giảm từ 6% đến 9% so với năm 2024, trong khi tỷ lệ khiếu nại bảo hiểm thương tật cá nhân giảm nhẹ. So với năm 2024, trong quý đầu năm 2025, độ nghiêm trọng bình quân của các khiếu nại ô tô đã tăng lên ở bảo hiểm tổn thất tài sản và bảo hiểm va chạm từ 1% đến 3% và trong bảo hiểm thương tật cá nhân từ 6% đến 8%. Tổn thất và chi phí điều chỉnh tổn thất bao gồm 45 triệu USD ước tính giảm lỗ cuối cùng cho các khiếu nại của các năm trước trong quý đầu năm 2025, trong khi năm 2024 là giảm 155 triệu USD.
Trong quý đầu năm 2025, chi phí bảo hiểm tăng 263 triệu USD so với năm 2024. Tỷ lệ chi phí của GEICO (chi phí bảo hiểm so với phí bảo hiểm đã ghi nhận) trong quý đầu năm 2025 là 10,8%, tăng 2,1 điểm phần trăm so với năm 2024, chủ yếu do tăng chi phí có liên quan đến việc có được hợp đồng, nhưng một phần đã được bù đắp bởi việc cải thiện hiệu suất hoạt động. Doanh thu của đại lý bảo hiểm GEICO (hoa hồng bên thứ ba, đã trừ chi phí hoạt động) được ghi vào khoản giảm chi phí bảo hiểm.
Bitpott Primary Group (BH Primary)
BH Primary bao gồm nhiều doanh nghiệp được quản lý độc lập, cung cấp nhiều giải pháp bảo hiểm thương mại chính cho khách hàng lớn, vừa và nhỏ, bao gồm trách nhiệm nghề nghiệp y tế, bồi thường cho người lao động, ô tô, trách nhiệm chung, bảo hiểm tài sản và bảo hiểm đặc biệt. Các công ty bảo hiểm trong BH Primary bao gồm Công ty Bảo hiểm Đặc biệt Bitpott, Tập đoàn RSUI và Công ty CapSpecialty (RSUI và CapSpecialty), Công ty Bảo hiểm Gia đình Bitpott (BHHC), Tập đoàn MedPro, Tập đoàn Bảo hiểm GUARD, Công ty Bảo hiểm Bồi thường Quốc gia (NICO Primary), Công ty Bảo hiểm Trực tiếp Bitpott (BH Direct) và Công ty Bảo hiểm Trách nhiệm Mỹ (USLI).
Trong quý đầu năm 2025, phí bảo hiểm đã ký kết giảm 1,6% so với năm 2024. Sự giảm này chủ yếu do phí bảo hiểm của GUARD giảm 34% và phí bảo hiểm của RSUI cũng giảm ở một mức độ nhất định, nhưng tăng phí bảo hiểm của NICO Primary, BHHC và BH Direct đã bù đắp một phần sự giảm này. Giảm phí bảo hiểm của GUARD phản ánh việc rút lui khỏi một số dòng sản phẩm không lợi nhuận và thắt chặt tiêu chuẩn bảo hiểm chung, dẫn đến giảm doanh thu trong nhiều loại sản phẩm. Mức giảm của RSUI chủ yếu là do doanh thu giảm, nhưng cũng bị bù đắp một phần bởi sự tăng trưởng trong các khách hàng giữ chân. Mức tăng của NICO Primary và BHHC chủ yếu do hoạt động ô tô thương mại, trong khi mức tăng trưởng của BH Direct phản ánh sự tăng trưởng trong một số dòng sản phẩm và loại sản phẩm.
Tổn thất và chi phí điều chỉnh tổn thất tăng 640 triệu USD (22,8%), tỷ lệ tổn thất tăng 13,5 điểm phần trăm so với năm 2024. Trong quý đầu năm 2025, khoản tổn thất do cháy rừng ở Nam California gây ra khoảng 300 triệu USD. Tổn thất phát sinh trong năm 2025 cũng bao gồm 212 triệu USD tăng ước tính tổn thất cuối cùng cho các khiếu nại của các năm trước, chủ yếu do ước tính tổn thất cuối cùng của bảo hiểm trách nhiệm cao, nhưng một phần bị giảm ước tính tổn thất cuối cùng của bảo hiểm tài sản và trách nhiệm y tế bù đắp. Trong quý đầu năm 2024, ước tính lượng tổn thất cho khiếu nại của các năm trước đã giảm 93 triệu USD. Chi phí cho các khiếu nại trách nhiệm y tế và trách nhiệm khác tiếp tục chịu ảnh hưởng tiêu cực từ xu hướng lạm phát xã hội không thuận lợi, bao gồm tác động của quyết định xét xử và chi phí kiện tụng.
Bitpott Reinsurance Group (BHRG)
Bitpott Reinsurance Group cung cấp bảo hiểm lãi suất tối đa cho các công ty bảo hiểm và tái bảo hiểm toàn cầu thông qua nhiều công ty con (chủ yếu là Công ty Bảo hiểm Bồi thường Quốc gia, Công ty Tái bảo hiểm Tổng hợp, Tái bảo hiểm Tổng hợp AG và Hãng Tái bảo hiểm Đại Tây Dương). Chúng tôi cũng tham gia bảo hiểm bảo hiểm nhân thọ và sức khỏe thông qua Công ty Bảo hiểm Nhân thọ Tái bảo hiểm Tổng hợp, Tái bảo hiểm Tổng hợp AG và Công ty Bảo hiểm Nhân thọ Bitpott Nebraska. Dưới đây là tóm tắt hiệu suất bảo hiểm trước thuế của BHRG (đơn vị: triệu USD):
Bảo hiểm tài sản / tai nạn
Dưới đây là tóm tắt hiệu suất bảo hiểm tài sản / tai nạn (đơn vị: triệu USD):
Trong quý đầu năm 2025, phí bảo hiểm đã ký kết giảm 320 triệu USD (5,0%), chủ yếu do giảm doanh thu trong lĩnh vực bảo hiểm tài sản. Phí bảo hiểm đã ghi nhận giảm 3,7% so với năm 2024.
Tổn thất và chi phí điều chỉnh tổn thất tăng 606 triệu USD (20,2%), tỷ lệ tổn thất tăng 13,6 điểm phần trăm so với năm 2024. Trong quý đầu năm 2025, tổn thất do cháy rừng ở Nam California khoảng 770 triệu USD. Trong quý đầu năm 2025, ước tính trách nhiệm hơn cho tổn thất năm trước giảm 330 triệu USD, trong khi năm 2024 giảm 386 triệu USD, chủ yếu do tổn thất tài sản thấp hơn dự kiến.
Trong quý đầu năm 2025, chi phí bảo hiểm tăng 134 triệu USD (9,3%), tỷ lệ chi phí tăng 3,6 điểm phần trăm so với năm 2024. Chi phí bảo hiểm bao gồm tổn thất 142 triệu USD từ việc định giá lại một số nghĩa vụ không tính bằng đô la trong quý đầu năm 2025, trong khi quý trước là thu nhập 26 triệu USD. Nếu không có khoản tiền này, chi phí bảo hiểm trong năm 2025 giảm 2,3% so với năm 2024.
Lợi nhuận từ đầu tư bảo hiểm
Dưới đây là tóm tắt lợi nhuận ròng đầu tư thuộc về hoạt động bảo hiểm của chúng tôi (đơn vị: triệu USD):
Trong quý đầu năm 2025, lãi suất và lợi nhuận từ đầu tư khác tăng 588 triệu USD (30,5%) so với năm 2024. Sự gia tăng này chủ yếu do tăng số dư trái phiếu chính phủ Mỹ và các khoản đầu tư ngắn hạn khác, nhưng một phần đã bị giảm lãi suất bù đắp. Chúng tôi tiếp tục cho rằng duy trì thanh khoản đầy đủ là điều rất quan trọng, và trong các khoản đầu tư ngắn hạn, chúng tôi ưu tiên an toàn hơn là lợi nhuận.
Trong quý đầu năm 2025, thu nhập cổ tức giảm 179 triệu USD (14,7%) so với năm 2024. Sự giảm này chủ yếu do thanh lý chứng khoán cổ phần, nhưng một phần đã được bù đắp bởi tỷ suất cổ tức của một số cổ phiếu. Thu nhập cổ tức cũng có thể thay đổi giữa các khoảng thời gian do thay đổi danh mục đầu tư và tần suất, thời điểm cổ tức được các công ty đầu tư phân bổ.
Tài sản đầu tư của hoạt động bảo hiểm của chúng tôi đến từ vốn chủ sở hữu và nợ ròng mà các hợp đồng bảo hiểm chịu trách nhiệm (tức là “dự trữ”). Thành phần chính của dự trữ bao gồm tổn thất chưa thanh toán và chi phí điều chỉnh tổn thất (bao gồm cả các nghĩa vụ theo hợp đồng bảo hiểm lịch sử), các khoản nợ về lợi ích nhân thọ, lương hưu và phúc lợi sức khỏe, phí bảo hiểm chưa thu và một số nghĩa vụ khác, đã trừ đi các khoản phải thu từ phí bảo hiểm, các khoản phải thu từ tái bảo hiểm, các khoản phải thu liên quan đến các nghĩa vụ phòng ngừa theo hợp đồng bảo hiểm lịch sử và các chi phí khai thác hợp đồng đã chờ được thực hiện. Ảnh hưởng của sự thay đổi lãi suất của hợp đồng bảo hiểm dài hạn (được ghi nhận trong thu nhập toàn diện khác) không được tính vào dự trữ, vì các khoản này không được bao gồm trong báo cáo thu nhập hợp nhất.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, dự trữ khoảng 173 tỷ USD, trong khi vào ngày 31 tháng 12 năm 2024 là 171 tỷ USD. Chi phí dự trữ được đánh giá theo tỷ lệ lợi nhuận bảo hiểm trước thuế so với số dư dự trữ. Doanh nghiệp bảo hiểm tổng hợp của chúng tôi đã tạo ra lợi nhuận bảo hiểm trước thuế trong cả quý đầu năm 2025 và 2024, với chi phí dự trữ trung bình cho mỗi khoảng thời gian đều âm.
Dưới đây là tóm tắt tiền mặt và đầu tư của hoạt động bảo hiểm của chúng tôi (đơn vị: triệu USD):
Đường sắt BNSF
Công ty TNHH Burlington Northern Santa Fe (BNSF) vận hành một trong những hệ thống đường sắt lớn nhất Bắc Mỹ, với hơn 32.500 dặm đường sắt trên 28 tiểu bang, và còn vận hành tại ba tỉnh của Canada. BNSF phân chia các nhóm kinh doanh chính theo loại sản phẩm vận chuyển, bao gồm hàng tiêu dùng, sản phẩm nông nghiệp và năng lượng, sản phẩm công nghiệp và than. Dưới đây là tóm tắt doanh thu của BNSF (đơn vị: triệu USD):
Dưới đây là tóm tắt khối lượng hàng hóa vận chuyển của BNSF theo các nhóm kinh doanh (đơn vị: nghìn xe / đơn vị):
Trong quý đầu năm 2025, doanh thu vận hành đường sắt tăng nhẹ so với năm 2024, chủ yếu do khối lượng đơn vị vận chuyển tăng 4,1% và giá cả cơ bản tăng, nhưng một phần đã bị giảm thu nhập trên mỗi xe / đơn vị bù đắp (do giảm thu nhập từ phụ thu nhiên liệu và sự kết hợp doanh nghiệp không thuận lợi). Lợi nhuận trước thuế tăng 5,5% so với cùng kỳ năm 2024.
Trong quý đầu năm 2025, doanh thu hoạt động hàng tiêu dùng đạt 2 tỷ USD, tăng 3,2% so với năm 2024, phản ánh khối lượng vận chuyển tăng 8,6%, nhưng một phần đã bị tổng thu nhập mỗi xe / đơn vị giảm bù đắp. Khối lượng tăng chủ yếu do tăng nhập khẩu ở bờ Tây dẫn đến tăng khối lượng hàng hóa đa phương thức, và tăng sản lượng ô tô.
Doanh thu hoạt động của các sản phẩm nông nghiệp và năng lượng trong quý đầu năm 2025 đạt 1,6 tỷ USD, tăng 0,8% so với năm 2024, nhờ vào việc cải thiện thu nhập mỗi xe / đơn vị, nhưng phần nào bị giảm nhẹ khối lượng vận chuyển bù đắp. Khối lượng giảm nhẹ chủ yếu do giảm vận chuyển ngũ cốc nội địa.
Doanh thu hoạt động của các sản phẩm công nghiệp trong quý đầu năm 2025 đạt 1,2 tỷ USD, giảm 3,3% so với năm 2024. Sự giảm này xuất phát từ giảm khối lượng vận chuyển 5,9%, nhưng một phần đã được bù đắp bởi việc nâng cao thu nhập mỗi xe / đơn vị. Khối lượng giảm chủ yếu do ảnh hưởng thời tiết và giảm nhu cầu về sản phẩm xây dựng và xây dựng.
Doanh thu hoạt động than trong quý đầu năm 2025 đạt 734 triệu USD, giảm 4,1% so với năm 2024, phản ánh giảm thu nhập mỗi xe / đơn vị, nhưng một phần được bù đắp bởi tăng 1,7% khối lượng vận chuyển. Khối lượng tăng lên là do nhu cầu gia tăng do giá khí gas tăng.
Trong quý đầu năm 2025, chi phí vận hành đường sắt đã giảm 66 triệu USD (1,7%) so với năm 2024. Chi phí nhiên liệu giảm 84 triệu USD (9,8%) so với quý đầu năm 2024, phản ánh sự giảm giá nhiên liệu trung bình, nhưng một phần đã bị tăng khối lượng vận chuyển bù đắp. Chi phí dịch vụ hoạt động tăng 34 triệu USD (6,9%) so với năm 2024, chủ yếu do tăng chi phí liên quan đến khối lượng vận chuyển, đầu tư an toàn hàng hóa và lạm phát tổng thể.
Tình hình tài chính
Bảng cân đối kế toán hợp nhất của chúng tôi tiếp tục phản ánh tính thanh khoản đáng kể và cơ sở vốn rất mạnh. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, vốn cổ đông của Bitpott đạt 654,5 tỷ USD, tăng 5,1 tỷ USD so với ngày 31 tháng 12 năm 2024. Trong quý đầu năm 2025, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của Bitpott đạt 4,6 tỷ USD, trong đó bao gồm khoảng 5 tỷ USD lợi mất sau thuế từ đầu tư. Sự biến động giá thị trường của các khoản đầu tư chứng khoán của chúng tôi thường dẫn đến sự biến động đáng kể trong lợi nhuận của chúng tôi.
Chương trình mua lại cổ phiếu phổ thông của Bitpott cho phép công ty thực hiện mua lại cổ phiếu A và B khi giá mua lại do Chủ tịch Hội đồng quản trị và Giám đốc điều hành Warren Buffett xác định thấp hơn giá trị nội tại của Bitpott. Chúng tôi không cam kết bất kỳ số tiền mua lại tối thiểu nào và cũng không có hạn mức tối đa. Nếu việc mua lại dẫn đến tổng tiền mặt, tiền tương đương tiền và nợ trái phiếu của chúng tôi giảm xuống dưới 30 tỷ USD, chúng tôi sẽ không thực hiện việc mua lại cổ phiếu. Khả năng tài chính và thanh khoản dư thừa luôn rất quan trọng với Bitpott. Trong quý đầu năm 2025, không thực hiện mua lại cổ phiếu.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, các hoạt động bảo hiểm và khác của chúng tôi nắm giữ tiền mặt, tiền tương đương tiền và trái phiếu chính phủ Mỹ (sau khi trừ đi các khoản phải trả liên quan đến việc mua chưa thanh toán) là 328 tỷ USD. Đầu tư vào cổ phần và chứng khoán cố định (không bao gồm các khoản đầu tư theo phương pháp vốn) đạt 278,8 tỷ USD.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tổng nợ trên bảng cân đối kế toán hợp nhất là 125,9 tỷ USD, trong đó hơn 95% được phát hành bởi Bitpott và BHFC, BNSF và BHE cùng các công ty con của chúng. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, nợ chưa thanh toán của Bitpott là 20,6 tỷ USD, giảm khoảng 500 triệu USD so với ngày 31 tháng 12 năm 2024. Trong quý đầu năm 2025, Bitpott đã trả khoảng 1,3 tỷ USD nợ đến hạn. Ngoài ra, do sự thay đổi tỷ giá hối đoái, giá trị trên bảng của nợ không tính bằng đô la của Bitpott tăng 809 triệu USD trong quý đầu năm 2025.
Khoản nợ trái phiếu cao cấp của công ty con 100% BHFC tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025 khoảng 18 tỷ USD, cơ bản không thay đổi so với ngày 31 tháng 12 năm 2024. Nợ của BHFC được sử dụng để hỗ trợ khoản cho vay phát sinh và mua lại do Clayton Homes hay thiết bị mà chúng tôi sở hữu trong hoạt động cho thuê xe lửa. Bitpott đã đảm bảo thanh toán đúng hạn chính và lãi của các trái phiếu cao cấp của BHFC.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025 và ngày 31 tháng 12 năm 2024, nợ chưa thanh toán của BNSF là 23,5 tỷ USD. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tổng nợ của BHE khoảng 58 tỷ USD, tăng 1,6 tỷ USD so với ngày 31 tháng 12 năm 2024. Trong quý đầu năm 2025, các công ty con của BHE phát hành nợ có thời hạn là 2,4 tỷ USD, với lãi suất trung bình là 6,5%, dự kiến sẽ đáo hạn từ năm 2035 đến năm 2055, BHE và các công ty con của nó đã trả khoảng 890 triệu USD nợ có thời hạn và khoản vay ngắn hạn. Bitpott không đảm bảo trả nợ của BNSF, BHE, hay bất kỳ công ty con hoặc công ty liên quan nào của họ.
Trong quý đầu năm 2025, chúng tôi đã tạo ra dòng tiền hoạt động ròng là 10,9 tỷ USD từ tập hợp kinh doanh đa dạng của chúng tôi. Trong quý đầu năm 2025, chúng tôi đã thực hiện các khoản chi đầu tư hợp nhất cho tài sản, nhà xưởng và thiết bị cũng như thiết bị cho thuê là 4,3 tỷ USD, bao gồm 2,8 tỷ USD chi đầu tư của BNSF và BHE. BNSF và BHE duy trì đầu tư rất lớn vào tài sản vốn (tài sản, nhà xưởng và thiết bị) và thường xuyên thực hiện các khoản chi đầu tư lớn trong quy trình kinh doanh bình thường. Dự báo chi đầu tư của BHE và BNSF trong thời gian còn lại của năm 2025 khoảng 11,9 tỷ USD.
Ước tính kế toán quan trọng
Một số chính sách kế toán yêu cầu chúng tôi thực hiện các ước tính và phán đoán khi xác định các số tiền phản ánh trong báo cáo tài chính hợp nhất. Các ước tính và phán đoán này chắc chắn liên quan đến các mức độ không chắc chắn khác nhau, đôi khi có thể là đáng kể. Do đó, một số số tiền hiện đang ghi nhận trong báo cáo tài chính hợp nhất có thể được điều chỉnh dựa trên thông tin mới có sẵn và sự thay đổi của các tình huống khác nhau. Xin tham khảo phần “Thảo luận và phân tích của ban quản lý về tình hình tài chính và kết quả hoạt động” trong mẫu 10-K năm tài chính kết thúc ngày 31 tháng 12 năm 2024 về “Ước tính kế toán quan trọng”.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, bảng cân đối kế toán hợp nhất của chúng tôi bao gồm 149,1 tỷ USD các khoản ước tính về tổn thất chưa thanh toán và chi phí điều chỉnh tổn thất từ các hợp đồng bảo hiểm tài sản và tai nạn cũng như tái bảo hiểm. Do có sự không chắc chắn vốn có trong quá trình thiết lập những nghĩa vụ này, số tiền yêu cầu cuối cùng thực tế có thể không giống với các số tiền hiện đang được ghi nhận. Những thay đổi rất nhỏ trong sự ước tính về quy mô này có thể có ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận định kỳ của chúng tôi. Ảnh hưởng của những thay đổi trong ước tính này được ghi vào chi phí tổn thất bảo hiểm và chi phí điều chỉnh tổn thất trong khoảng thời gian thay đổi.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, bảng cân đối kế toán hợp nhất của chúng tôi bao gồm 84 tỷ USD giá trị thương hiệu của doanh nghiệp đã mua và 18,9 tỷ USD tài sản vô hình có thời gian không xác định. Trong lần thử nghiệm tổn thất thương hiệu hàng năm được thực hiện trong quý 4 năm 2024, giá trị ước tính hợp lý của bảy phân khúc báo cáo của chúng tôi không thấp hơn nhiều so với giá trị sổ sách của chúng ít nhất 20%, như được tiết lộ trong mẫu 10-K năm kết thúc ngày 31 tháng 12 năm 2024. Vào thời điểm đó, giá trị ước tính tổng hợp của các phân khúc này là khoảng 65,6 tỷ USD, cao hơn giá trị sổ sách tổng cộng 57,4 tỷ USD của chúng tôi. Tổng thương hiệu của các báo cáo này khoảng 18,6 tỷ USD.
Thử nghiệm giảm giá thương hiệu và tài sản vô hình có thời gian không xác định bao gồm việc xác định giá trị hợp lý ước tính cho các phân khúc báo cáo và tài sản vô hình không có thời gian xác định. Có thể sử dụng nhiều phương pháp và thông tin đầu vào để ước tính giá trị hợp lý, và việc đưa ra các ước tính này yêu cầu sự phán đoán đáng kể. Vì có bản chất chủ quan và không chắc chắn khi dự đoán dòng tiền và lợi nhuận trong dài hạn, kết quả thực tế có thể có những khác biệt đáng kể so với những gì đã dự đoán.
Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, chúng tôi kết luận rằng thương hiệu và các tài sản vô hình khác được ghi nhận trong bảng cân đối kế toán hợp nhất nhiều khả năng sẽ không bị giảm giá. Tuy nhiên, ước tính về giá trị hợp lý của các phân khúc báo cáo và tài sản có thể thay đổi theo sự biến động của thị trường và điều kiện kinh tế cũng như các sự kiện ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh của chúng tôi mà chúng tôi không thể dự đoán một cách đáng tin cậy. Trong trường hợp này, điều hợp lý là bất kỳ sự thay đổi nào không thuận lợi trong các điều kiện hoặc sự kiện này có thể dẫn đến việc ghi nhận tổn thất giảm giá trong báo cáo tài chính hợp nhất của chúng tôi trong tương lai.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Các nhà đầu tư lưu ý rằng một số tuyên bố trong tài liệu này, cũng như các tuyên bố phương tiện truyền thông của các quan chức Bitpott liên quan đến Bitpott hoặc các công ty con của nó trong các thông cáo báo chí và một số phát biểu bằng miệng thuộc về “tuyên bố hướng tới tương lai” theo Đạo luật Cải cách Kiện Tố Chứng Khoán Tư Nhân năm 1995 (“Đạo luật”). Các tuyên bố hướng tới tương lai bao gồm các tuyên bố dự đoán, dựa trên hoặc liên quan đến các sự kiện hoặc điều kiện tương lai, hoặc bao gồm các tuyên bố “dự kiến”, “dự đoán”, “dự định”, “kế hoạch”, “tin tưởng”, “ước tính” hoặc các cụm từ tương tự. Ngoài ra, bất kỳ tuyên bố nào do ban lãnh đạo đưa ra liên quan đến triển vọng tài chính trong tương lai (bao gồm doanh thu trong tương lai, lợi nhuận hoặc tỷ lệ tăng trưởng), chiến lược kinh doanh thường xuyên hoặc triển vọng cũng như các hành động mà Bitpott có thể thực hiện trong tương lai cũng thuộc về các tuyên bố hướng tới tương lai theo Đạo luật. Các tuyên bố hướng tới tương lai dựa trên kỳ vọng và dự đoán hiện tại về các sự kiện trong tương lai, chịu ảnh hưởng của rủi ro, sự không chắc chắn và giả định về Bitpott và các công ty con của nó, cũng như các yếu tố kinh tế và thị trường và ngành mà chúng tôi đang hoạt động. Những tuyên bố này không đảm bảo hiệu suất tương lai và chúng tôi cũng không có ý định cập nhật các tuyên bố này.
Do nhiều yếu tố, các sự kiện và kết quả thực tế có thể khác biệt đáng kể so với những gì được biểu thị hoặc dự đoán trong các tuyên bố hướng tới tương lai. Các yếu tố rủi ro chính có thể dẫn đến sự khác biệt đáng kể giữa hiệu suất thực tế của chúng tôi và các sự kiện và hành động tương lai so với những tuyên bố hướng tới tương lai này bao gồm nhưng không giới hạn: sự thay đổi giá thị trường của các khoản đầu tư chứng khoán của chúng tôi; sự xuất hiện của một hoặc nhiều sự kiện thiên tai như động đất, bão, xung đột địa chính trị, khủng bố hoặc tấn công mạng, dẫn đến tổn thất bảo hiểm cho các công ty con bảo hiểm của chúng tôi và/hoặc tổn thất hoạt động kinh doanh của chúng tôi; sự thường xuyên và mức độ nghiêm trọng của các dịch bệnh, đại dịch hoặc các sự kiện khác có khả năng gây ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động kinh doanh của chúng tôi và hạn chế chúng tôi trong việc vay vốn với lãi suất hợp lý trên thị trường vốn; sự thay đổi trong các quy định hoặc các điều pháp pháp luật ảnh hưởng đến hoạt động của các công ty bảo hiểm, đường sắt, tiện ích và năng lượng và tài chính của chúng tôi; sự thay đổi của luật thuế thu nhập liên bang; cũng như sự thay đổi trong giá chứng khoán hoặc các yếu tố kinh tế và thị trường chung ảnh hưởng đến ngành mà chúng tôi đang hoạt động.