By admin Theo thông tin, một khảo sát mới nhất cho thấy những người được hỏi dự kiến Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ hạ lãi suất thêm hai lần nữa. Tuy nhiên, những người tham gia khảo sát cảnh báo rằng nếu khoảng thời gian giữa hai lần hạ lãi suất quá dài, các nhà đầu tư có thể cho rằng chu kỳ nới lỏng của Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã kết thúc.
Theo dự kiến, những người tham gia khảo sát dự đoán Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong các cuộc họp chính sách vào tháng 6 và tháng 9, thời điểm mà dự báo quý mới sẽ giúp phản ánh thêm tác động của Tổng thống Mỹ Donald Trump đối với cấu trúc thương mại toàn cầu. Theo dự kiến, việc hạ lãi suất hai lần nữa của Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ đưa lãi suất cơ chế gửi tiền xuống còn 1,75%, mức lãi suất này sẽ được duy trì cho đến cuối năm 2026.
Khi lạm phát gần 2%, cả Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Bỉ Pierre Wunsch và Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Hy Lạp Yannis Stournaras đều đã thảo luận về tính hợp lý của việc “sớm ngừng hạ lãi suất”. Điều này không chỉ giúp dành thời gian để xử lý tác động từ thuế quan của Trump mà còn gửi tín hiệu tới thị trường về việc chính sách nới lỏng sắp kết thúc, mà không cần phải công bố chính thức.
Nerijus Maciulis, nhà kinh tế trưởng của ngân hàng Thụy Điển, cho biết: “Ngân hàng Trung ương Châu Âu vẫn đang lên kế hoạch để nới lỏng chính sách hơn nữa trong năm nay, nhưng rất có thể sẽ không thực hiện trước mùa thu.” “Sau khi hạ lãi suất vào tháng 6, Ban Quản lý của Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ có trọn vẹn ba tháng để đánh giá tác động của những thay đổi trong chính sách thương mại của Mỹ.”
Khảo sát cho thấy gần 30% số người được hỏi cho rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu chỉ có thể ngừng hạ lãi suất một lần; nếu không thì thị trường sẽ cho rằng mức lãi suất đã chạm đáy. Khoảng một phần tư số người được hỏi cho rằng nên có thể ngừng tối đa hai lần. Nếu Ngân hàng Trung ương Châu Âu bỏ lỡ một hoặc nhiều cuộc họp trước khi tiếp tục hạ lãi suất, điều này có thể gây ra thách thức trong việc giao tiếp cho Chủ tịch Christine Lagarde. Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã cẩn trọng tránh gây ra sự hỗn loạn trên thị trường. Biên bản cuộc họp chính sách gần nhất của Ngân hàng Trung ương Châu Âu cho thấy các quan chức đang cảm thấy cần thiết phải “trở thành một ngọn hải đăng ổn định” và tránh gây ra thêm bất ngờ trong “một môi trường đã hỗn loạn, từ đó làm gia tăng biến động của thị trường.”
Khi được hỏi về thời điểm Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ chính thức công nhận rằng chu kỳ hạ lãi suất đã kết thúc, hầu hết những người tham gia khảo sát đều cho rằng điều này sẽ không xảy ra. Ulrike Kastens, nhà kinh tế cao cấp của DWS International, cho biết: “Ngân hàng Trung ương Châu Âu muốn giữ mọi tùy chọn mở.” “Mặc dù xu hướng lạm phát giảm rõ rệt trong ngắn hạn, Ngân hàng Trung ương Châu Âu có thể tiếp tục nhấn mạnh rằng triển vọng lạm phát trung hạn vẫn không chắc chắn.”
Sự mạnh lên của đồng euro, giá dầu giảm và tăng trưởng kinh tế chậm lại – những hậu quả này từ sự không chắc chắn trong thương mại – có nghĩa là lạm phát ở khu vực euro có thể đạt được mục tiêu của Ngân hàng Trung ương Châu Âu nhanh hơn dự kiến trước đó. Tuy nhiên, những rủi ro như gián đoạn chuỗi cung ứng và các khoản thuế trả đũa của Liên minh Châu Âu có thể làm dấy lên áp lực giá trở lại. Người tiêu dùng trong khu vực euro đang thể hiện dấu hiệu lo lắng, với dự báo lạm phát trong 12 tháng tới đã tăng lên trong tháng 3 và tháng 4.
Các nhà phân tích dự đoán rằng dự báo mới của Ngân hàng Trung ương Châu Âu vào tuần tới sẽ phần lớn xác nhận dự báo từ tháng 3, cho thấy lạm phát trong năm nay sẽ yếu đi và tăng trưởng trong năm 2026 sẽ chậm lại. Nhưng họ cũng cảnh báo rằng những dự báo này có thể không phản ánh đầy đủ những khó khăn thương mại mà khu vực euro có thể gặp phải.
Carsten Brzeski, nhà kinh tế của ING, cho biết: “Thách thức lớn nhất sẽ là cách ứng phó với sự không chắc chắn về thuế quan đang tiếp diễn.” Ngân hàng Trung ương Châu Âu cần phải đợi cho đến khi kết thúc thời gian hoãn thuế 90 ngày trước khi đưa thuế vào dự báo của mình. Điều này có nghĩa là, ở thời điểm hiện tại, chỉ có tác động giảm lạm phát do đồng euro mạnh lên và giá dầu giảm mới có thể quyết định xu hướng lãi suất.
Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ công bố các kịch bản thay thế bên cạnh dự báo cơ bản, điều này có thể giúp quyết định con đường chính sách tốt nhất. Nhưng chỉ riêng việc trở lại với những dự báo kịch bản này – lần đầu tiên được áp dụng lại kể từ khi đại dịch và xung đột Nga-Ukraine bùng phát – đã làm nổi bật thực trạng mà các nhà hoạch định chính sách đang phải đối phó ngày càng biến động.
Fabio Balboni, nhà kinh tế cao cấp của Ngân hàng HSBC, chỉ ra rằng: “Trong vài tháng qua, chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã rất dễ dự đoán, nhưng mùa hè này có thể gặp phải nhiều thách thức hơn.” “Dường như có sự gia tăng trong sự khác biệt về hành động tiếp theo trong Ban Quản lý của Ngân hàng Trung ương Châu Âu.”
Ngoài vấn đề lãi suất, một số quan chức Ngân hàng Trung ương Châu Âu cũng muốn thảo luận về tác động của việc thắt chặt định lượng (QT), đặc biệt là khi các trái phiếu đáo hạn bị loại bỏ khỏi bảng cân đối kế toán của Ngân hàng Trung ương Châu Âu. Thành viên Ủy ban Thực hiện của Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Piero Cipollone, đã cho biết, điều kiện tài chính nới lỏng từ việc hạ lãi suất nên đủ để “bù đắp” cho tác động siết chặt do QT mang lại. Tuy nhiên, chỉ khoảng một phần tư số người tham gia khảo sát đồng tình với mối lo ngại của ông và cho rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu nên ngay lập tức hoặc sau khi kết thúc chu kỳ hạ lãi suất dừng chính sách QT.
Các nhà giao dịch đang đặt cược rằng Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ hạ lãi suất ít nhất một lần nữa sau tháng 6 trong năm nay, và hoàn toàn kỳ vọng điều này sẽ xảy ra trước tháng 10, trong khi có 30% khả năng tiếp tục hạ lãi suất vào tháng 12. Tuy nhiên, cũng có khoảng một phần tư các nhà kinh tế cho rằng việc hạ lãi suất vào tháng 6 sẽ là lần cuối cùng. Bas van Geffen, nhà chiến lược vĩ mô cao cấp của Rabobank Hà Lan, cho biết: “Ngân hàng Trung ương Châu Âu cần truyền đạt một tín hiệu tinh tế, vừa chỉ ra rằng chu kỳ hạ lãi suất cơ bản đã kết thúc, lại vừa giữ không gian để hành động thêm khi gặp phải cú sốc tiêu cực.” “Điều này sẽ tạo ra một sự cân bằng như đi trên dây, đặc biệt trong bối cảnh thị trường đặt cược vào việc hạ lãi suất thêm và có xu hướng tìm kiếm nhiều khả năng nới lỏng hơn.”