By admin Được biết, gã khổng lồ quản lý tài sản đến từ châu Âu Amundi SA đã thực hiện một sự chuyển biến toàn diện từ “tập trung vào phân bổ tài sản tại Mỹ” sang việc đặt cược vào xu hướng gia tăng giá trị tại châu Âu và các thị trường mới nổi, đồng thời chuẩn bị để đối phó với các chính sách thuế của Nhà Trắng Mỹ và chính sách thương mại toàn cầu có thể gây ra một làn sóng biến động dữ dội mới tại thị trường cổ phiếu, trái phiếu và tiền tệ Mỹ.
Gã khổng lồ quản lý tài sản lớn nhất châu Âu này cho biết, vị thế đầu tư của họ đã chuyển hướng sang “sở thích rủi ro nhẹ nhàng”, và khuyến nghị các nhà đầu tư xem xét việc phòng ngừa lạm phát và sự biến động mạnh mẽ trên thị trường ngoại hối. Amundi dự đoán tăng trưởng kinh tế Mỹ sẽ giảm mạnh xuống 1.6% vào năm 2025 – 2026. “Chìa khóa ở đây là đa dạng hóa danh mục đầu tư, chẳng hạn như chuyển từ Mỹ sang các tài sản trái phiếu tại châu Âu và các thị trường mới nổi.” Giám đốc đầu tư của tổ chức này, Vincent Mortier, cho biết.
Trong một báo cáo triển vọng giữa năm có tiêu đề “Theo kịp tiếng ồn và biến động của chính sách”, đội ngũ quản lý tài sản toàn cầu từ Amundi đã chỉ ra rằng sự không chắc chắn liên tục trong việc hoạch định chính sách của chính phủ Mỹ cùng với thâm hụt ngân sách ngày càng lớn sẽ tạo ra một bối cảnh rất bất lợi cho “nền kinh tế và thị trường”.
Kể từ đầu năm nay, khi chính quyền Trump quyết tâm thúc đẩy kế hoạch thuế quan quy mô lớn, cùng với dự đoán thâm hụt sẽ tăng thêm 2.4 ngàn tỷ USD trong vòng 10 năm tới từ các dự thảo cắt giảm thuế quy mô lớn, cái gọi là “khái niệm về ngoại lệ Mỹ” đã dần dần sụp đổ, dẫn đến việc một số nhà đầu tư quốc tế và thậm chí một số tổ chức quản lý tài sản trên phố Wall đã liên tục bán tháo tài sản tại Mỹ kể từ đầu năm. Chỉ số chuẩn của cổ phiếu Mỹ – chỉ số S&P 500 đã tăng chưa đến 3% trong năm nay, trong khi chỉ số Stoxx 600, điều chỉnh theo tỷ giá USD, đã tăng tới 20%.
Gã khổng lồ quản lý tài sản này trong báo cáo cho biết, chính phủ Mỹ dưới sự lãnh đạo của Trump sau khi trở lại Nhà Trắng đã đề xuất những cách tiếp cận cực đoan đối với thương mại toàn cầu và quan hệ quốc tế, tạo nên một “biến động cấu trúc” đáng kể, sẽ tiếp tục tồn tại vượt qua thời gian hiện tại của chính phủ Mỹ.
Tuy nhiên, Amundi cho biết môi trường kinh tế vĩ mô toàn cầu vẫn tích cực đối với thị trường tín dụng và họ không dự đoán sẽ xảy ra sự suy giảm lợi nhuận doanh nghiệp rõ rệt. Về các đồng tiền chủ quyền, gã khổng lồ quản lý tài sản này có xu hướng lâu dài đối với yen Nhật và euro, thay vì tiếp tục ưu ái đô la Mỹ như trong nhiều năm qua.
Mặc dù chỉ số đô la đã phục hồi sau khi căng thẳng thương mại Mỹ-Trung có dấu hiệu giảm bớt, ngày càng nhiều tổ chức đầu tư trên phố Wall cho rằng sự phục hồi này chỉ là nhất thời, và họ nhấn mạnh rằng một “thị trường gấu cho đô la” có thể kéo dài nhiều năm chỉ mới bắt đầu, trong đó nguyên nhân chính là những hành động hỗn loạn và có tính phá hủy hệ thống thương mại toàn cầu do chính phủ Trump gây ra. Đặc biệt, những biện pháp thuế không ổn định của chính quyền Trump và kỳ vọng về chi tiêu ngân sách khổng lồ đã gây ra sự biến động lớn trên thị trường tài chính, khiến lòng tin của các nhà đầu tư về việc nắm giữ lâu dài các tài sản cổ phiếu và trái phiếu tại Mỹ cùng như tài sản đô la rộng hơn bị suy giảm không thể đảo ngược, dẫn đến sự sụp đổ dần dần của “khái niệm về ngoại lệ Mỹ”.
Tổ chức quản lý tài sản này cũng đã đưa quốc phòng và cơ sở hạ tầng châu Âu vào danh sách các chủ đề đầu tư chứng khoán trọng tâm của mình, và càng chú ý hơn đến thị trường chứng khoán châu Á, đặc biệt là chiến lược “Sản xuất Ấn Độ”. Amundi cũng cho biết, do lợi suất cao và có thể cung cấp sự đệm lớn cho sự biến động mạnh mẽ của thị trường trái phiếu Mỹ trong danh mục đầu tư 60/40 cổ phiếu – trái phiếu, tổ chức này có thái độ tích cực đối với trái phiếu của các thị trường mới nổi so với thị trường trái phiếu Mỹ.
“Việc ‘làm lại các mối quan hệ’ trên nền kinh tế toàn cầu và thị trường tài chính sẽ thúc đẩy dòng vốn tiếp tục luân chuyển từ các thị trường chứng khoán toàn cầu sang châu Âu và các thị trường mới nổi.” Amundi cho biết.
Trùng hợp, tuần trước, gã khổng lồ quản lý tài sản toàn cầu DoubleLine Capital, được mệnh danh là “ông vua trái phiếu mới”, Giám đốc điều hành Jeffrey Gundlach đã cho biết, khi hàng loạt chính sách cực đoan của Trump dẫn đến sự sụp đổ của “khái niệm về ngoại lệ Mỹ”, việc đô la bước vào đường trượt dài hạn gần như là điều không thể tránh khỏi, và dự đoán rằng cổ phiếu quốc tế đại diện cho các thị trường mới nổi sẽ tiếp tục vượt trội hơn so với thị trường cổ phiếu Mỹ.
“Tôi nghĩ rằng chiến lược giao dịch hiện tại là không nắm giữ cổ phiếu Mỹ, mà là nắm giữ cổ phiếu từ các khu vực khác trên thế giới. Chiến lược này rõ ràng đang phát huy hiệu quả,” Gundlach đã chỉ ra trong một buổi truyền hình trực tiếp với các nhà đầu tư. “Đô la đang ở giai đoạn đầu của một thị trường gấu dài hạn mà tôi nghĩ rằng sẽ diễn ra.”
Tài sản mà Gundlach quản lý tại DoubleLine Capital dự kiến đạt quy mô khoảng 95 tỷ đô la vào cuối năm 2024. Ông cho biết, nếu đô la yếu đi so với ngoại tệ, và thị trường cổ phiếu quốc tế tiếp tục hoạt động tốt, thì những nhà đầu tư tính toán bằng đô la khi mua cổ phiếu nước ngoài – đặc biệt là cổ phiếu từ Trung Quốc, các quốc gia Đông Nam Á và các thị trường mới nổi khác, có thể trải qua “lợi ích kép”.
Một nhân vật lớn trong lĩnh vực đầu tư, được các nhà đầu tư toàn cầu chú ý, đã chỉ ra rằng, do tình hình địa chính trị có thể gia tăng căng thẳng, cùng với việc chính sách hoạch định của chính phủ Trump khó dự đoán, các nhà đầu tư nước ngoài có thể đứng ngoài và trì hoãn việc đầu tư nhiều hơn vào thị trường Mỹ, điều này cũng có thể mang lại những yếu tố thuận lợi mới cho thị trường quốc tế. “Nếu xu hướng này bắt đầu đảo ngược, có khả năng sẽ xảy ra sự bán tháo lớn. Đây cũng là một trong những lý do quan trọng khiến tôi kêu gọi nắm giữ cổ phiếu ngoài Mỹ thay vì cổ phiếu Mỹ,” ông đã cho biết trong cuộc phỏng vấn.
Kể từ đầu năm nay, thị trường chứng khoán không phải của Mỹ đã chạy tốt hơn nhiều thị trường chứng khoán Mỹ, “ông vua trái phiếu mới” không phải là lực lượng duy nhất được phố Wall coi trọng về các thị trường mới nổi, chuyên gia chiến lược thị trường chứng khoán của Bank of America, Michael Hartnett, được mệnh danh là “nhà chiến lược chính xác nhất trên phố Wall”, gần đây cho biết rằng sự giảm giá của đô la sẽ kích thích một làn sóng bán tháo trên thị trường chứng khoán Mỹ, và dự đoán rằng đợt thị trường tăng giá lớn tiếp theo sẽ diễn ra ở các thị trường mới nổi.
Một báo cáo gần đây từ bộ phận quản lý tài sản của JPMorgan cho thấy, bộ phận này dự đoán rằng trong 10 đến 15 năm tới, hiệu suất của các thị trường chứng khoán ở Nhật Bản, Liên minh châu Âu và Trung Quốc sẽ vượt hơn Mỹ. Dự đoán và đánh giá của JPMorgan được đưa ra trong bối cảnh chính phủ Mỹ cần lâu dài đối phó với sự giảm giá của đô la và những lo ngại của nhà đầu tư đối với nợ công ngày càng tăng. JPMorgan cho biết, chỉ số P/E của thị trường chứng khoán Mỹ đã đến gần mức đỉnh lịch sử, trong khi đó, định giá của thị trường chứng khoán châu Âu và Nhật Bản vẫn tương đối nhẹ, thị trường chứng khoán Trung Quốc vẫn ở trong trạng thái rõ rệt về định giá giảm giá.