By admin Theo báo cáo nghiên cứu mới nhất từ đội ngũ phân tích của JPMorgan, nhu cầu dầu thô toàn cầu kể từ đầu năm đến đầu tháng 5 đã tăng trưởng yếu hơn dự kiến, và tồn kho tiếp tục có xu hướng tích lũy, điều này có nghĩa là kỳ vọng “thừa cung” cho giai đoạn 2025-2026 đang tiếp tục gia tăng. Nhìn về triển vọng nhu cầu dầu thô, các tổ chức đầu tư Phố Wall như Morgan Stanley, Goldman Sachs và ING cho rằng thị trường dầu thô năm 2025 có thể rơi vào tình trạng thừa cung toàn diện.
“Dữ liệu cuối cùng về nhu cầu nhiên liệu lỏng toàn cầu trong quý đầu tiên của năm 2025 đã nhất quán với dự đoán của chúng tôi, tăng 1,6 triệu thùng/ngày so với cùng kỳ năm ngoái,” đội ngũ phân tích của JPMorgan cho biết trong báo cáo. “Dữ liệu sơ bộ tháng 4 cho thấy lượng tiêu thụ gần như không thay đổi so với năm ngoái, nhưng thấp hơn dự báo của chúng tôi 500.000 thùng/ngày. Sự yếu đuối này dường như đã tiếp tục kéo dài đến đầu tháng 5.”
Báo cáo nêu rõ, tính đến ngày 6 tháng 5, nhu cầu dầu thô toàn cầu năm 2025 trung bình khoảng 103,5 triệu thùng/ngày, chỉ tăng 280.000 thùng/ngày so với năm trước, gần một nửa so với mức tăng 550.000 thùng/ngày mà JPMorgan dự đoán cho tháng này.
“Khi mùa lái xe mùa hè ở Bắc bán cầu bắt đầu, chúng tôi dự đoán nhu cầu dầu thô có thể cải thiện trong vài tuần tới,” đội ngũ phân tích của JPMorgan cho biết.
Báo cáo cho biết, trong tuần đầu tháng 5, “tồn kho dầu thô và sản phẩm dầu thương mại của các quốc gia OECD (bao gồm Mỹ, Châu Âu và Singapore) đã giảm 4 triệu thùng.” Trong đó, tồn kho các sản phẩm dầu như xăng và dầu diesel giảm 6 triệu thùng, một phần đã bị bù đắp bởi sự gia tăng bất ngờ của tồn kho dầu thô 2 triệu thùng.
“Trên toàn cầu, trong tuần đầu tháng 5, tổng tồn kho lỏng tăng 8 triệu thùng, trong đó đã có bảy tuần tăng trong tám tuần qua,” các nhà phân tích cho biết.
“Tồn kho sản phẩm dầu quan sát được giảm 3 triệu thùng, trong khi tồn kho dầu thô tăng 11 triệu thùng. Việc tích lũy tiếp tục của tồn kho dầu thô chủ yếu do tồn kho dầu thô của Trung Quốc gia tăng mạnh lên 26 triệu thùng,” họ bổ sung.
Trong một báo cáo hàng hóa khác được công bố vào ngày 30 tháng 4, đội ngũ phân tích của JPMorgan cho biết, “Nhu cầu dầu thô toàn cầu tháng 4 trung bình là 102 triệu thùng/ngày, gần như không thay đổi so với năm ngoái, khác biệt lớn so với mức tăng 1,7 triệu thùng/ngày trong quý đầu tiên.”
“Trong dự báo hàng năm của chúng tôi, chúng tôi đã dự đoán nhu cầu dầu thô tháng 4 sẽ tăng 500.000 thùng/ngày,” họ bổ sung trong báo cáo. “Sự không chắc chắn của triển vọng kinh tế toàn cầu có thể dẫn đến việc ngừng tăng trưởng đối với dầu thô và các sản phẩm dầu khác,” các nhà phân tích lưu ý.
Trong báo cáo dự báo đó, nhóm phân tích của JPMorgan nhấn mạnh, “Trong tuần cuối tháng 4, tồn kho dầu thô thương mại quan sát được của OECD (bao gồm Mỹ, Châu Âu, Nhật Bản và Singapore) giảm nhẹ 280.000 thùng.”
Họ cho biết, tồn kho dầu thô giảm 8,4 triệu thùng, chủ yếu bị bù đắp bởi sự gia tăng 8,1 triệu thùng trong tồn kho các sản phẩm dầu như xăng. Tồn kho dầu thô và sản phẩm dầu trong OECD vẫn tăng 5 triệu thùng.
“Tổng tồn kho lỏng toàn cầu trong tháng 4 tăng 17 triệu thùng, đánh dấu tháng tăng thứ ba liên tiếp,” các nhà phân tích cho biết trong báo cáo ngày 30 tháng 4. “Tuy nhiên, tốc độ tích trữ dầu thô và sản phẩm dầu ở phía tiêu dùng đã chậm lại từ 44 triệu thùng trong tháng 2 và 33 triệu thùng trong tháng 3.”
“Tồn kho sản phẩm dầu quan sát được trong tháng 4 tăng nhẹ 2 triệu thùng, trở thành tháng đầu tiên có mức tăng trong năm 2025. Từ đầu năm đến nay (cho đến cuối tháng 4), tổng tồn kho lỏng toàn cầu đã tăng 62 triệu thùng, trong đó tồn kho dầu thô tăng mạnh 10,2 triệu thùng, trong khi tồn kho sản phẩm dầu giảm 39 triệu thùng.”
Từ năm 2025 trở đi, “thừa cung” có thể sẽ lâu dài.
Goldman Sachs gần đây đã hạ dự báo về mức giá dầu quốc tế, chủ yếu là do nhận định ngày càng gia tăng về “thừa cung” trong thị trường dầu thô từ đầu năm và dưới áp lực của cuộc “bão thuế” do chính quyền Trump dẫn dắt, dẫn đến nhu cầu dầu thô toàn cầu sẽ tăng trưởng thấp hơn nhiều so với dự báo trước đó. Đây cũng là lý do giá hợp đồng tương lai dầu Brent – chuẩn mực giá dầu quốc tế, đã giảm gần một nửa kể từ tháng 4.
Ngân hàng này hiện dự đoán, trong phần còn lại của năm 2025, mức giá dầu quốc tế tiêu chuẩn – giá dầu Brent trung bình sẽ ở mức 60 USD/thùng, còn giá dầu WTI trung bình sẽ là 56 USD/thùng, đều đã hạ so với dự báo trước đó; trong khi dự báo giá dầu Brent năm 2026 đã giảm mạnh xuống còn 56 USD/thùng, và giá trung bình dầu WTI dự kiến chỉ còn 52 USD/thùng, so với mức dự báo trước đó lần lượt là 58 USD và 55 USD.
Quan điểm của Goldman Sachs nhất quán với dự báo của các tên tuổi lớn khác ở Phố Wall như Bank of America, Morgan Stanley và ING, đều cho rằng năm 2025 và 2026 sẽ chứng kiến sự “thừa cung” đáng kể trong thị trường dầu thô. Goldman Sachs đã tiếp tục hạ dự báo về mức giá dầu quốc tế, dự đoán rằng dưới tác động của cuộc “bão thuế” do chính quyền Trump dẫn dắt, nhu cầu dầu thô toàn cầu sẽ tăng trưởng thấp hơn dự báo trước đó, làm cho kỳ vọng “thừa cung” trong thị trường dầu thô từ đầu năm vẫn tiếp tục gia tăng.
Goldman Sachs tin rằng nhu cầu dầu thô toàn cầu sẽ chịu áp lực giảm mạnh chưa từng có, và kỳ vọng về thừa cung trong thị trường dầu thô đã gia tăng mạnh – dự kiến mức “thừa cung” trong thị trường dầu thô năm 2025 sẽ lên tới 800.000 thùng/ngày, còn trong năm 2026 sẽ lên tới 1,4 triệu thùng/ngày. Ngân hàng này cũng cho biết, các áp lực “thừa cung” sẽ tiếp tục tạo ra áp lực mạnh lên giá dầu Brent và WTI.
ING gần đây đã công bố báo cáo nghiên cứu cho biết, mặc dù có sự đồng thuận lạc quan giữa hai bên Trung-Mỹ đạt được trong cuộc đàm phán tại Geneva để tạm thời giảm thuế, điều này sẽ giúp cải thiện tình hình thị trường dầu thô, nhưng để thực sự thúc đẩy triển vọng nhu cầu, cần có những tiến triển thực chất trong việc giảm thuế mang tính lâu dài. Thêm vào đó, do OPEC+ tăng sản lượng vượt mức kỳ vọng, nguồn cung cũng đang trở nên ngày càng dồi dào, đặc biệt là trong nửa sau của năm nay, nhóm phân tích của ING dự đoán quy mô thừa cung sẽ tiếp tục gia tăng.
Đối với thị trường dầu thô, tin tức tương đối tích cực là vào thứ Hai, sau khi Trung Quốc và Mỹ thông báo ngừng áp thuế trong 90 ngày sau khi trao đổi chính sách thương mại tại Geneva vào cuối tuần, và cả hai bên đều cho biết sẽ tiếp tục thúc đẩy hợp tác kinh tế. Điều này đã dấy lên hy vọng về việc giảm bớt cuộc chiến thương mại giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới, dẫn đến đà phục hồi mạnh mẽ của giá dầu Brent và WTI vào thứ Hai. Tuy nhiên, do lo ngại tiếp tục về tình trạng thừa cung, giá dầu quốc tế vẫn phải đối mặt với áp lực giảm. OPEC+ đã phát đi tín hiệu mới nhất cho thấy sản lượng sẽ tăng trong tháng 5 và tháng 6. Hơn nữa, những phát triển tích cực trong đàm phán hạt nhân với Iran đã củng cố kì vọng về khả năng Mỹ nới lỏng các lệnh trừng phạt đối với xuất khẩu dầu Iran.