By admin Được biết, mặc dù chỉ số đô la Mỹ giao dịch ở mức thấp nhất trong ba năm qua, nhưng các nhà giao dịch trên thị trường quyền chọn ngoại hối phổ biến đang đặt cược rằng đợt bán tháo điên cuồng của đồng tiền dự trữ toàn cầu này sẽ giảm đáng kể trong vài tuần tới – tức là áp lực bán đô la sẽ được giảm bớt, và tâm lý bi quan của việc “bán tháo nước Mỹ” cũng sẽ giảm mạnh.
Khi chỉ số đô la liên tiếp yếu đi trong năm tháng qua, tâm lý bi quan trên thị trường quyền chọn ngoại hối đã đạt mức cực đoan vào tháng 5. Hiện tại, chỉ còn 6 ngày trước quyết định lãi suất tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang, thị trường quyền chọn đã phát đi tín hiệu tương đối bình tĩnh.
Chỉ số đo lường sức mạnh của đồng đô la – chỉ số tiền tệ giao ngay Bloomberg về giá quyền chọn đối với đô la có thay đổi mang tính lạc quan và bi quan trong một tuần và một tháng đã đóng cửa vào thứ Tư ở mức giảm thấp nhất trong hơn hai tháng.
Tuy nhiên, trạng thái bình tĩnh này không ngay lập tức hiển hiện vào thứ Năm. Do báo cáo số liệu thống kê xác nhận áp lực giá sản xuất tại Mỹ vẫn ở mức vừa phải và tình hình việc làm tại Mỹ giảm nhiệt không đáng kể, giá đô la giao ngay đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 4 năm 2022. Đối với các nhà giao dịch dày dạn kinh nghiệm như Brent Donnelly, điều này có nghĩa là ít nhất trước khi có dữ liệu kinh tế tiếp theo được công bố, tình trạng bán tháo đô la sẽ có được một chút không gian thở.
“Các vị thế bán có thể phải đợi thêm một tháng nữa, trước khi thấy được ‘kịch bản ngày tận thế đô la’ mà họ mong muốn trong thế giới thực,” Tổng giám đốc của Spectra FX Solutions, Donnelly nhấn mạnh. “Dữ liệu kinh tế tháng 6 có thể sẽ thể hiện tốt.”
Chỉ số đô la đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi tâm lý lo ngại liên quan đến thuế, và từ đầu năm đến nay đã giảm hơn 8%. Các chỉ số đối với rủi ro trong một tuần và một tháng cho thấy sự biến động trong tương lai, nhưng mức độ không bằng những mức cực đoan trong tháng 4 và tháng 5.
Tuy vậy, các nhà giao dịch quyền chọn vẫn có xu hướng trả phí bảo hiểm cao hơn để đặt cược vào việc giảm giá đô la, thay vì như khoảng thời gian 2022-2023 khi họ trả phí bảo hiểm để cược vào phục hồi của đô la, mặc dù phí bảo hiểm cho quyền chọn giảm đã thu hẹp đáng kể so với quyền chọn tăng gần đây.
Kinh tế Mỹ đã thể hiện sức đề kháng vượt mức mong đợi dưới tác động của thuế quan từ chính quyền Trump. Dữ liệu việc làm ngoài khu vực tư nhân và chỉ số CPI, PPI công bố trong tuần này xác nhận rằng động lực tăng trưởng kinh tế và giá cả tại Mỹ đang giảm dần một cách có trật tự – điều này có nghĩa là dự đoán về việc “hạ cánh mềm” của nền kinh tế Mỹ đang nóng lên và dự đoán về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang chưa có sự biến động lớn – thị trường vẫn phổ biến dự kiến chỉ giảm lãi suất hai lần trong năm nay, điều này cũng giải thích cho lý do tại sao các nhà giao dịch ngoại hối đã lùi bước từ vị thế cực đoan bi quan trong hai tháng qua.
Sự giảm thiểu của biến động ngoại hối trong suốt một tháng qua cũng phần nào kìm hãm tâm lý bi quan cực đoan.
Mặc dù tốc độ bán có thể tạm thời giảm, nhưng sự yếu kém của đồng đô la vẫn là sự đồng thuận phổ biến trên phố Wall, và cũng là “đường đi có ít trở ngại nhất”. Các thị trường quyền chọn và kỳ hạn đều chỉ ra rằng trong phần còn lại của năm 2025, đồng đô la sẽ tiếp tục giảm, tuy nhiên dữ liệu biên soạn từ Bloomberg cho thấy các tổ chức đầu tư được khảo sát lại đồng loạt dự đoán rằng trong sáu tháng tới, đồng đô la sẽ tương đối ổn định.
“Đây không chỉ là sự yếu kém của đồng đô la, mà còn là sự mất niềm tin vào đầu tư vào nước Mỹ,” Giám đốc Đầu tư của Karobaar Capital tại Chicago, Harris Koulkhid cho biết. “Đe dọa thuế quan, dữ liệu mềm và tiếng ồn về thâm hụt ngân sách cộng dồn lại, buộc các nhà giao dịch vĩ mô phải định giá lại. Thị trường ngoại hối bắt đầu nhìn nhận Mỹ như một thị trường mới nổi: rủi ro cao, tiếng ồn lớn và thiếu sự ổn định.”
Giám đốc Điều hành của DoubleLine Capital, một trong những gã khổng lồ quản lý tài sản toàn cầu, Jeffrey Gundlach, người được mệnh danh là “vị vua trái phiếu mới”, đã phát biểu vào thứ Ba vừa qua rằng, với một loạt chính sách táo bạo của Trump dẫn đến sự sụp đổ dần dần của “ngoại lệ nước Mỹ”, việc đồng đô la bước vào quỹ đạo giảm giá dài hạn gần như đã được định sẵn, và dự đoán rằng cổ phiếu quốc tế, đại diện cho thị trường mới nổi, sẽ tiếp tục vượt trội hơn so với thị trường chứng khoán Mỹ.
“Tôi cho rằng chiến lược giao dịch hiện tại là không nắm giữ cổ phiếu Mỹ, mà là nắm giữ cổ phiếu của các khu vực khác trên thế giới. Chiến lược này rõ ràng đang hoạt động,” Gundlach nhấn mạnh trong một buổi phát trực tuyến dành cho các nhà đầu tư. “Đồng đô la hiện đang ở giai đoạn đầu của tôi nghĩ là một thị trường gấu giảm dài hạn.”
Các ngân hàng lớn trên phố Wall, Morgan Stanley gần đây đã đưa ra cảnh báo về triển vọng của đồng đô la, khi thị trường đang tiến hành đánh giá các chính sách thương mại đầy tính gây tranh cãi của chính quyền Trump, kết hợp với khả năng chu kỳ giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang có thể được khởi động lại vào tháng 12, đồng đô la sẽ giảm mạnh trong năm tới, dự kiến chỉ số đô la có thể giảm 9%, thậm chí có thể giảm xuống mức chưa từng thấy kể từ khi đại dịch bùng phát.