By admin Dữ liệu tài chính tháng 4 đã được công bố. Đến cuối tháng 4, tổng lượng tiền tệ mở rộng M2 tăng 8% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tiền tệ hẹp M1 tăng 12% so với cùng kỳ. Do việc phát hành trái phiếu chính phủ tăng nhanh và tăng cường phát hành trái phiếu doanh nghiệp, quy mô tài chính xã hội tháng 4 đã tăng thêm 1,22 triệu tỷ đồng so với cùng kỳ. Cuối tháng 4, tổng dư nợ các khoản vay bằng Nhân dân tệ đạt 265,7 triệu tỷ đồng, tăng 7,2% so với cùng kỳ.
Các chuyên gia trong ngành cho biết, tổng lượng tài chính trong tháng 4 có “xu hướng gia tăng”. Chi phí tài chính “giảm xuống”, nhìn chung, sự hỗ trợ của tài chính đối với nền kinh tế thực vẫn rất lớn, và hiệu quả của các chính sách tiền tệ nhiều lần của ngân hàng trung ương rất rõ ràng.
Ý kiến chính sách cần chuyển sang chú trọng hơn đến việc thúc đẩy tiêu dùng đã trở thành sự đồng thuận trong ngành. Các nhà báo của tài chính liên kết đã biết rằng, hiện tại ngành công nghiệp cho rằng trọng tâm của chính sách tài chính là hỗ trợ cung cấp tiêu dùng chất lượng cao, chi phí vay tiêu dùng từ phía cầu không còn là yếu tố ảnh hưởng. Các chuyên gia trong ngành còn đề xuất rằng, việc thúc đẩy tiêu dùng cần có một thiết kế tổng thể tốt, cần có chính sách ngành lập kế hoạch tốt, chính sách tài chính cần tăng cường khuyến khích và hướng dẫn, và chính sách tài chính cần phối hợp hỗ trợ.
M2 cần từng bước tiêu hóa ảnh hưởng của hiệu ứng nền tảng thấp
Cuối tháng 4, tổng lượng tiền tệ rộng (M2) đạt 325,17 triệu tỷ đồng, tăng 8% so với cùng kỳ. Tổng lượng tiền tệ hẹp (M1) đạt 13,14 triệu tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ. Trong bốn tháng đầu năm, tiền mặt ròng được đưa vào là 319,3 tỷ đồng.
Tại sao tăng trưởng M2 lại tăng rõ rệt vào cuối tháng 4? Các nhà báo tài chính liên kết ghi nhận rằng, một phần do việc “vắt kiệt” tài chính vào năm trước rõ ràng, dưới tác động của hiệu ứng nền tảng thấp của năm trước, tăng trưởng M2 vào cuối tháng 4 đã tăng lên; một phần do hiện tượng “di chuyển” tiền gửi vào các sản phẩm đầu tư không xuất hiện lần nữa.
“Kể từ đầu năm đến nay, thị trường trái phiếu đã có những biến động hai chiều, không giống như tình trạng tăng một chiều của năm ngoái, tiền gửi cũng không xảy ra tình trạng di chuyển nhiều như năm ngoái, số liệu thống kê cho thấy tình hình đã giảm ít so với cùng kỳ, và đối với M2, đây thực sự là tác động tích cực kéo lê.” một chuyên gia trong ngành giải thích.
Các chuyên gia trong ngành cũng chỉ ra rằng, trong tháng 4 năm nay, tổng tín dụng tiền tệ vẫn giữ được đà tăng trưởng ổn định tốt, hiệu ứng nền tảng thấp của năm trước sẽ làm tăng số liệu hiện tại trong việc tính toán tốc độ tăng trưởng. Khi tác động của hiệu ứng nền tảng thấp giảm dần, trong tương lai, tốc độ tăng trưởng M2 sẽ trở lại mức tăng trưởng bình thường như vài tháng đầu năm nay.
Trái phiếu chính phủ và trái phiếu doanh nghiệp thúc đẩy tăng trưởng tài chính xã hội tháng 4
Trong tháng 4, tăng trưởng quy mô tài chính xã hội đạt 1,16 triệu tỷ đồng, tăng thêm 1,22 triệu tỷ đồng so với cùng kỳ; từ tháng 1 đến tháng 4, quy mô tài chính xã hội tăng thêm 16,34 triệu tỷ đồng, tăng thêm 3,61 triệu tỷ đồng so với cùng kỳ.
Các chuyên gia trong ngành phân tích rằng, việc phát hành trái phiếu chính phủ nhanh là yếu tố chính thúc đẩy tài chính xã hội. Việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp cũng là một nguyên nhân.
Cụ thể, trong tháng 4, lợi suất trái phiếu đã giảm so với tháng trước, doanh nghiệp đã nắm bắt cơ hội này để tăng cường huy động vốn qua trái phiếu, qua đó giảm tổng chi phí tài chính. Dữ liệu cho thấy, trong tháng 4, net huy động vốn từ trái phiếu doanh nghiệp khoảng 1900 tỷ đồng, tăng khoảng 200 tỷ đồng so với cùng kỳ.
“Năm nay, chính sách tài chính có sức hỗ trợ mạnh, tốc độ phát hành trái phiếu nhanh, hỗ trợ mở rộng nhu cầu nội địa, tạo điều kiện rộng rãi cho tín dụng, hỗ trợ mạnh mẽ cho tài chính xã hội. Từ đầu năm đến nay, hiệu quả chính sách vĩ mô rất tốt, việc tăng cường chính sách tài chính và điều chỉnh nhịp độ là yếu tố quan trọng, hình thành sự hợp lý mạnh mẽ với chính sách tiền tệ, thúc đẩy nền kinh tế đạt được khởi đầu tốt.” các chuyên gia trên cũng chỉ ra.
Tình hình tín dụng sau khi khôi phục 2,1 triệu trái phiếu tái cấu trúc ra sao?
Cuối tháng 4, tổng dư nợ các khoản vay bằng Nhân dân tệ đạt 265,7 triệu tỷ đồng, tăng 7,2% so với cùng kỳ; từ tháng 1 đến cuối tháng 4, tổng dư nợ các khoản vay bằng Nhân dân tệ tăng 10,06 triệu tỷ đồng, tương đương so với cùng kỳ.
Về lãi suất vay, trong tháng 4, lãi suất trúng thầu trung bình của các khoản vay mới cấp cho doanh nghiệp khoảng 3,2%, thấp hơn khoảng 4 điểm cơ bản so với tháng trước, và thấp hơn khoảng 50 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước; lãi suất trúng thầu trung bình cho các khoản vay cấp mới cho nhà ở cá nhân là 3,1%, thấp hơn khoảng 55 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước.
Tình hình tín dụng ra sao sau khi đã khôi phục ảnh hưởng của trái phiếu tái cấu trúc địa phương? Các chuyên gia trong ngành cho biết, thực tế, mức độ hỗ trợ vay lại còn cao hơn so với số liệu thống kê. “Trong quý 4 năm ngoái, các trái phiếu tái cấu trúc trị giá hơn 2 triệu tỷ đồng đã được phát hành, và từ tháng 1 đến tháng 4 năm nay gần 1,6 triệu tỷ đồng đã được phát hành, các cuộc khảo sát sơ bộ thị trường ước tính tương ứng với các trái phiếu tái cấu trúc khoảng 2,1 triệu tỷ đồng, sau khi khôi phục, tốc độ tăng trưởng các khoản vay bằng Nhân dân tệ vào tháng 4 duy trì trên 8%.”
Tháng 5 là tháng tín dụng truyền thống với mức thấp, cộng thêm sự không xác định trong thương mại quốc tế vẫn tồn tại, các chuyên gia trong ngành dự kiến rằng nhu cầu tín dụng hiệu quả vẫn bị ảnh hưởng. Nhưng các chuyên gia cho rằng, các chính sách tài chính đồng bộ được Ngân hàng Trung ương, Cục Quản lý Tài chính và Ủy ban Chứng khoán đưa ra trong tháng 5 đã tăng cường đáng kể sự tự tin của thị trường, góp phần tích cực vào việc phục hồi nhu cầu hiệu quả của nền kinh tế thực. Nhìn chung, trong một thời gian tới, tổng lượng tài chính vẫn có thể duy trì được sự tăng trưởng ổn định.
Cấu trúc tín dụng thay đổi, giảm khoản vay liên quan đến bất động sản
Sự thay đổi trong cấu trúc tín dụng phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc kinh tế. Các chuyên gia thị trường cho biết, trong những năm gần đây, hướng đầu tư của lượng tín dụng gia tăng ở nước ta đã thay đổi rõ rệt, dẫn đến cấu trúc tồn tại của tín dụng cũng trở nên tối ưu hóa.
Từ góc độ doanh nghiệp và hộ gia đình, từ cuối năm 2020 đến cuối quý 1 năm 2025, tỷ lệ tín dụng doanh nghiệp đã tăng từ 63% lên 68%, trong khi tỷ lệ tín dụng hộ gia đình đã giảm từ 37% xuống 32%, sự tăng và giảm này cho thấy vốn tín dụng đang nhiều hơn cho doanh nghiệp thực, nhu cầu tài chính của hộ gia đình giảm cũng liên quan đến việc đầu tư vào bất động sản ngày càng trở nên thận trọng hơn.
Từ hướng đầu tư ngành, từ cuối năm 2020 đến cuối quý 1 năm 2025, trong tổng số các khoản vay trung dài hạn, tỷ lệ ngành sản xuất đã tăng từ 5,1% lên 9,3%, tỷ lệ ngành tiêu dùng đã tăng từ 9,6% lên 11,2%, trong khi tỷ lệ ngành bất động sản và xây dựng đã giảm từ 15,9% xuống 13%.
Chi phí vay tiêu dùng không phải là yếu tố ảnh hưởng, thúc đẩy tiêu dùng cần thiết kế tổng thể
Tổng lượng tài chính có “xu hướng gia tăng”. Chi phí tài chính “giảm xuống”. Các nhà đầu tư thị trường cho biết, từ dữ liệu tổng lượng tài chính trong bốn tháng đầu năm, quy mô tài chính xã hội, tiền tệ mở rộng M2, và tốc độ tăng trưởng các khoản vay bằng Nhân dân tệ liên tục cao hơn tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa, sức hỗ trợ của tài chính đối với nền kinh tế thực vẫn rất lớn, và hiệu quả của các chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương rất rõ ràng.
Các chuyên gia chỉ ra rằng, trong tương lai, tư tưởng chính sách vĩ mô sẽ chú trọng hơn đến việc thúc đẩy tiêu dùng, trọng tâm của chính sách tài chính là hỗ trợ cung cấp tiêu dùng chất lượng cao, chi phí vay tiêu dùng từ phía cầu không còn là yếu tố ảnh hưởng.
“Hiện tại, việc thúc đẩy tiêu dùng cần một thiết kế tổng thể tốt, phát triển chiến lược phát triển trung dài hạn, đồng thời từ hai phía cung cầu. Phía cầu, điểm then chốt là giải quyết tốt việc làm, thu nhập và bảo hiểm xã hội, tăng cường ý định tiêu dùng và khả năng tiêu dùng của dân cư. Các chính sách tài chính, việc làm và bảo hiểm xã hội có thể đóng vai trò trực tiếp hơn trong vấn đề này. Phía cung, điểm then chốt là tăng cường cung cấp hàng tiêu dùng chất lượng cao, và điều này cần có chính sách ngành lập kế hoạch tốt, chính sách tài chính cần tăng cường khuyến khích và hướng dẫn, tài chính cũng phải phối hợp hỗ trợ.” các chuyên gia trên cũng cho biết.
Một số chuyên gia trong ngành đã quan sát thấy, sự hỗ trợ của tài chính đối với tiêu dùng của các hộ gia đình rất lớn, kết quả tương ứng là tỷ lệ đòn bẩy của hộ gia đình cũng khá cao, một số ngân hàng đã gặp phải sự cạnh tranh quá mức trong các khoản vay tiêu dùng, thậm chí lãi suất của các khoản vay tiêu dùng của họ đã giảm xuống dưới điểm hòa vốn, mô hình này rất khó duy trì và dễ làm tăng rủi ro nợ của một số nhóm có đòn bẩy cao.
Các chuyên gia trong ngành cũng đã chỉ ra rằng, phát triển tài chính tiêu dùng chủ yếu là để mở rộng nhu cầu tiêu dùng hiệu quả, mở rộng các bối cảnh tiêu dùng, đảm bảo rằng các khoản vay tiêu dùng thực sự được sử dụng để hỗ trợ tiêu dùng, cần tuân thủ nguyên tắc hợp lý và thích hợp, các ngân hàng cũng cần thông qua việc cung cấp dịch vụ tốt hơn, khai thác khách hàng, mở rộng thị trường, giữ giá cả hợp lý và thúc đẩy phát triển bền vững của tài chính tiêu dùng.
Bài viết này chuyển từ “tài chính liên kết”, biên tập viên Finance Think: Hứa Văn Cường.